7.3. Синдицированное кредитование

Синдицированное кредитование представляет собой не вид кредита, а форму организации его предоставления, которая может применяться к самым различным видам кредитных сделок. Существенной особенностью синдицированного кредитования является участие в нем нескольких кредиторов – синдиката кредиторов. Это дает возможность, с одной стороны, получить заемщикам крупные кредиты, которые не в состоянии предоставить один банк в силу высоких рисков и существующих нормативных ограничений. С другой – снизить страновые риски и кредитный риск на одного заемщика. Синдицированное кредитование предполагает возврат заемных средств равными долями каждому кредитору. Следовательно, каждый участник синдиката получит свою долю в сумме кредита при условии полного погашения всего долга, что свидетельствует о неразрывной связи между индивидуальными и общим кредитными рисками.

Важной особенностью синдицированных кредитов является возможность их досрочного погашения без штрафных санкций.

Синдицированные кредиты могут быть обеспеченными и необеспеченными. Обеспеченным синдицированный кредит будет при наличии у него приемлемого залога или гарантии правительства. Синдикат кредиторов может принять гарантию крупной авторитетной компании с высоким кредитным рейтингом или залог, предоставленный третьим лицом, учитывая при этом страновые риски гаранта.

Синдицирование кредита осуществляется двумя способами:

• «секьюритизация активов» – состоит в том, что крупные банки, имеющие на балансе крупные кредиты своим клиентам, продают часть кредитов на вторичном рынке с целью снижения кредитных рисков. Данная операция производится в форме выпусков долгосрочных облигационных займов. Обычно секьюритизируются ипотечные ссуды банков и финансовых компаний, активы лизинговых компаний. Обеспечение ипотеки и лизинговое имущество являются гарантией возвратности займов;

• заемщик выдает организатору кредита поручение на привлечение денежных средств от группы кредиторов – создание синдиката. Сделка состоится, если такой синдикат будет создан. В роли организаторов кредита выступают один или несколько банков, которые берут на себя обязательство обеспечить всю сумму кредита, нередко в расчете продать значительную его часть на вторичном рынке.

Вторичный рынок синдицированных кредитов достаточно развит. На нем большинство кредитных соглашений допускают передачу прав требования по кредиту третьей стороне по договору цессии. В синдицированных кредитах право кредитора на цессию оговаривается специально, с описанием ее механизма и документации.

Состав участников синдиката имеет ранжир, зависящий от вклада кредитора в общую сумму займа. Верхнюю ступень этой иерархии занимает организатор кредита, которым является, как правило, один из крупнейших кредиторов. Выбор банка-организатора – важный момент формирования синдиката, от которого во многом зависит его успех. Кроме того, на данном этапе согласовываются основные параметры сделки. При этом особую роль играет собственный рейтинг организатора. Чем он выше, тем более солидные кредиты войдут в синдикат. Важен опыт организатора в сфере синдицированного кредитования: даже очень крупные банки не всегда берут на себя соответствующие функции. Для промышленных и торговых компаний имеет значение опыт организатора в финансировании конкретной отрасли.

В задачи организатора синдиката входит:

• подготовка информации о заемщике;

• подбор участников синдиката, подготовка им предложений, проведение с ними переговоров;

• подготовка и согласование договора.

При организации синдиката наибольшую сложность составляет обеспечение необходимого количества его участников с тем, чтобы набрать заявленную сумму кредита. Ее недобор подрывает репутацию как заемщика, так и организатора.

В крупных сделках организатор кредита может поручить крупнейшим кредиторам – объединенным организаторам – осуществить поиск участников синдиката в закрепленной за каждым географической зоне. Далее по шкале вкладов следуют ведущие менеджеры, старшие менеджеры, объединенные менеджеры и просто участники синдиката. Особое положение в составе участников синдиката занимают агенты, которые представляют данных участников перед заемщиком и специализируются на выполнении различных функций: платежа, листинга на бирже, информационного обеспечения и т.д.

В современной мировой практике потребности в синдицированных кредитах растут, поэтому их объемы постоянно расширяются. Преимущественно они используются для финансирования крупных проектов, а также для слияний и поглощений. В настоящее время организуются синдицированные кредиты в сумме более 6–10 млрд долл. Самый крупный синдицированный кредит в объеме 30 млрд евро был организован для слияния Mannesmann AG (Германия) и Vodafone Airtouch (Великобритания).