3.4. Динамика валютных курсов

Валютный курс – параметр валютного рынка, находящийся в непрерывном изменении, поэтому он всегда характеризуется определенной динамикой. В долгосрочном периоде эта динамика может проявиться в трех видах траектории: неизменной, повышательной и понижательной. В краткосрочном периоде изменения валютного курса имеют колебательный характер. Степень таких колебаний выражается в волатильности валютного курса.

Конкретные характеристики динамики валютного курса зависят от действия ряда факторов, которые объединяются в две группы: конъюнктурные и структурные (табл. 5).

Таблица 5

Факторы, определяющие динамику валютных курсов

Группы факторов	Виды факторов
Конъюнктурные	Колебания деловой активности
	Внутри- и внешнеполитические обстоятельства
	Масштабы спекулятивных операций на валютном рынке
	Состояние секторов финансового рынка, конкурирующего с валютным рынком
	Слухи, прогнозы, ожидания
Структурные	Изменение конкурентоспособности национального экспорта
	Состояние платежного баланса страны
	Темпы инфляции и покупательная способность национальной валюты
	Разница процентных ставок в различных странах
	Особенности валютной политики государства

Конъюнктурные факторы отличаются краткосрочным действием, структурные – долгосрочным. Несмотря на это различие, действие факторов, входящих в данные группы, однотипно: они оказывают влияние на спрос и предложение, которые складываются на валютном рынке, что вызывает повышение или понижение валютного курса.

Колебания деловой активности часто имеют сезонный характер, а также несут на себе культурно-исторический отпечаток. Происходит естественное падение данной активности, а с ним и интенсивности проведения валютных операций, в летние месяцы, а также в периоды наиболее значимых праздников. Это сокращает спрос на иностранную валюту, и курс ее снижается.

Быстро и часто адекватно реагирует валютный рынок на различного рода внутри- и внешнеполитические обстоятельства, отражая в своих изменениях их характер. Очевидно, что позитивное влияние данных обстоятельств на экономические процессы внутри страны ведет к укреплению национальной валюты и наоборот.

Увеличение масштабов спекулятивных операций, как правило, рождает повышенный спрос на иностранную валюту, провоцируя рост ее курса.

Сектором финансового рынка, непосредственно конкурирующего с валютным рынком, является рынок ценных бумаг. Когда на нем ухудшается ситуация, спекулятивный капитал устремляется на валютный рынок с целью более прибыльного применения, что влечет за собой повышение спроса на его инструменты, а значит, и рост курса соответствующих иностранных валют.

Слухи, прогнозы, ожидания могут существенно повлиять на настроения участников валютного рынка, которые начинают предпринимать действия, ведущие к изменению соотношения спроса и предложения на иностранную валюту. Наиболее подвержены такому влиянию нестабильные валютные рынки.

При укреплении конкурентных позиций национальных предприятий на внешних рынках растет объем экспорта, приток иностранной валюты в страну, снижение спроса на нее и падение ее курса.

Как известно, состояние платежного баланса страны выражается в его сальдо. Положительное сальдо, возникающее при активном платежном балансе, вызывает такую же реакцию валютного рынка, как и рост конкурентоспособности товаров национального экспорта. При отрицательном сальдо (пассивный баланс) реакция имеет противоположный характер.

Между изменением уровня инфляции в стране и курсом национальной валюты существует обратная зависимость. Рост уровня инфляции означает снижение покупательной способности денег, а с ним – и их курса по отношению к иностранным валютам.

Возникновение страновых различий в уровне процентных ставок в условиях высокой степени открытости экономики является сигналом для изменения направлений движения спекулятивного капитала. Повышение этого уровня в данной стране стимулирует приток в нее иностранной валюты, вызывающий увеличение ее предложения на внутреннем валютном рынке, что способствует росту курса национальной валюты. Повышение же уровня процентных ставок в конечном итоге ведет к росту цен в стране, а значит, и темпов инфляции, что, как отмечалось выше, является фактором, отрицательно влияющим на курс национальной денежной единицы. Поэтому изменение в уровне процентных ставок оказывает на динамику валютного курса сложное и противоречивое действие, вызывая в ней противоположные тенденции. И от того, какая из этих тенденций в данный момент окажется сильнее, зависит общая направленность рассматриваемой динамики.

На изменения валютного курса существенно влияет активность государства в валютной сфере. В зависимости от конкретного состояния экономики, денежной системы страны оно может посредством применения инструментов валютной политики повышать или понижать курс национальной валюты.

Таким образом, динамика валютного курса складывается под воздействием многих факторов, часто отличающихся различной направленностью, что придает процессу курсообразования сложный, противоречивый, а поэтому труднопрогнозируемый характер.