3.2. Конвертируемость валют

Конвертируемость – важнейший параметр любой национальной денежной единицы.

Конвертируемость представляет собой способность валюты данной страны обмениваться на валюты других стран и принимать участие в различного рода валютных операциях.

Количественная сторона конвертируемости выражается в ее степени, которая воплощается в одном из видов конвертируемости – свободная (полная), частичная, неконвертируемая (замкнутая) валюта. Очевидно, что из анализа степени конвертируемости валюты выпадает последний вид.

Общим основанием для определения степени конвертируемости валюты являются применяемые государством ограничения на права экономических субъектов, которые производят валютные операции. В мировой практике оценка степени конвертируемости валюты осуществляется прежде всего применительно к двум видам валютных операций, которые составляют основную структуру платежного баланса страны – текущих валютных операций и операций с капиталом. Следовательно, конвертируемость по текущим валютным операциям соответствует частичной конвертируемости валюты (низшая ступень конвертируемости), конвертируемость по операциям движения капитала – полной (свободной) конвертируемости (высшая ступень конвертируемости).

Конвертируемость по текущим валютным операциям обеспечивается отсутствием ограничений на платежи и трансферты по данным операциям, которые сопровождают международную торговлю товарами и услугами, межгосударственные переводы различных видов доходов и т.д. Вот некоторые примеры такого рода ограничений из мировой практики:

• установление государством сроков возврата валютной выручки на счета в банках, расположенных на его территории;

• обязательная продажа определенной части экспортной валютной выручки;

• квотированное распределение иностранной валюты центральным банком среди импортеров;

• депонирование в национальной валюте части предстоящего платежа по импортной сделке в центральном или коммерческом банке до подписания контракта;

• ограничения на выплату командировочных в иностранной валюте, перевод за рубеж заработных плат, дивидендов и т.д.

Наличие конвертируемости национальной валюты по текущим операциям и международным платежам является обязательным требованием членства страны в Международном валютном фонде, которое закреплено в статье VIII его Устава. Причем соблюдение данного требования возможно только при условии применения страной либерального режима внешней торговли.

Конвертируемость по операциям с капиталом обусловлена отсутствием ограничений на платежи и трансферты по международным операциям, связанным с движением капитала. К операциям такого рода относятся прямые и портфельные иностранные инвестиции, международное кредитование и др. Примерами ограничений на данные операции являются:

• лимитирование объектов прямых иностранных инвестиций по отдельным отраслям промышленности;

• ограничения на предоставление кредитов иностранным заемщикам и др.

Достижение полной конвертируемости национальной денежной единицы не относится к числу обязательных условий членства страны в МВФ. Напротив, данные условия не исключают применения соответствующих ограничений при возникновении, например, проблем, связанных с утечкой капитала из страны.

Как свидетельствует зарубежный опыт, переход от частичной к полной конвертируемости национальной валюты – достаточно длительный и сложный процесс. Он предусматривает кроме создания институциональных условий, связанных с отменой многих валютных ограничений, достижение такого состояния экономики страны, которое характеризуется внутренней макроэкономической стабильностью, устойчивостью государственного бюджета и платежного баланса, высокими темпами экономического роста, низким уровнем инфляции и безработицы, высокой степенью интегрированности в мировую экономику, важной ролью в осуществлении мирохозяйственных процессов. Многие экономически развитые страны (Германия, Великобритания, Австралия и др.), введя конвертируемость по текущим операциям в первой половине 60-х годов ХХ столетия, смогли обеспечить реальные основания для перехода к полной конвертируемости своих национальных валют и осуществить такой переход только в начале 80-х годов.

В России созданы основные формальные (институциональные) предпосылки для решения подобной задачи. Для появления реальных условий необходимы, в первую очередь, серьезные структурные преобразования в экономике страны в пользу высокотехнологичных отраслей промышленности и уход на этой основе национального экспорта от сырьевой направленности, а также значительное снижение в стране уровня инфляции.

Частичная и полная конвертируемость национальной валюты может быть оценена с точки зрения участников валютных отношений как внутренняя и внешняя конвертируемость. Внутренняя конвертируемость означает способность национальной валюты обмениваться на иностранную внутри страны, внешняя конвертируемость – за ее пределами.