4.6 Анализ цены капитала

Стоимость капитала –

расходы по его привлечению или сумма регулярных выплат, которые должна осуществлять фирма владельцам капитала (инвесторам, кредиторам).

Цена капитала (Цк) –

его стоимость в расчете на единицу капитала (отношение расходов по обслуживанию капитала (дивиденды, проценты) к его средней величине).

Таблица 4.7 — Цена составных элементов собственного и заемного капитала

Цена	Формула расчёта
Средняя «цена» капитала (СЦ)	СЦ = i ∙ i , где Цi – «цена» i-го источника; di – доля i-го источника в общей сумме капитала.
Цена обыкновенных акций (Цоа)	Цоа = Дпр / ТСоа + g, где Дпр – прогнозное значение дивиденда на ближайший период; ТСоа – текущая стоимость обыкновенной акции (цена размещения); g – прогнозный темп прироста дивидендов (в доле целого числа).
Цена привилегированных акций (Цпа)	Цпа = Д / Тспа, где Д – дивиденд (в денежных единицах); ТСпа – текущая стоимость привилегированной акции (цена размещения).
Цена нераспределеннаой прибыли	(Цнп) Цнп = Цоа
Цена заемных средств (Цз)	Цз = r (1-СН), где r – процентная ставка за пользование займом, кредитом; СН – ставка налога на прибыль (в долях единицы).
Цена облигаций (Цобл)	Цобл = (((H ∙ r + (H – TC)/k) ∙ (1-СН)) / (H – TC)/2) , где Н – номинал облигации; r – процентная ставка (в долях единицы); k – срок погашения облигации; ТС – текущая стоимость облигации для организации (стоимость размещения): ТС = Н – сумма дисконта – расходы по реализации. Множитель (1-СН) используется, если проценты по облигациям уменьшают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль.
Цена кредиторской задолженности (Цкз)	Цкз = , где П – проценты, начисленные по кредиторской задолженности; – среднегодовая величина кредиторской задолженности.

5 Анализ размещения финансовых ресурсов

Активы —

средства, участвующие в деятельности коммерческой деятельности.

Признак группировки имущества —

срок обращения (ПБУ 4/99):

- более 12 месяцев – внеоборотные активы;

- менее 12 месяцев – оборотные активы.

Принцип расположения статей активов –

увеличение степени ликвидности активов (их способности трансформироваться в денежные средства).

5.1-5.3 Изучение и оценка динамики активов и их структуры по срокам обращения и видам

Имущество хозяйствующего субъекта

(стр. 1600-1220)

Внеоборотные активы ( раздел 1, стр. 1100)		Оборотные активы (раздел 2, стр. 1200-1220)
нематериальные активы (стр. 1110)		запасы (стр. 1210)
результаты исследований и разработок (стр. 1120)		краткосрочная дебиторская задолженность (стр. 5510, 5530)
основные средства (стр. 1130)		финансовые вложения (краткосрочные) (стр. 1240)
доходные вложения в материальные ц енности (стр. 1140)		д енежные средства и денежные эквиваленты (стр. 1250)
финансовые вложения ( долгосрочные) (стр. 1150)		п рочие оборотные активы (стр. 1260)
отложенные налоговые активы ( стр. 1160)
прочие внеоборотные активы (стр. 1170)
долгосрочная дебиторская з адолженность (стр. 5501, 5521)

Рисунок 5.1 — Состав имущества хозяйствующего субъекта

Таблица 5.1 — Анализ динамики, состава и структуры активов коммерческой организации

Виды активов	На конец года							Отклонение базисное (+;-)		Темп изменения (базисный), %
	Предшествующего предыдущему			Предыдущего		Отчетного		По сумме, тыс. руб.	По уд. весу, %
	Сумма, тыс. руб.	Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.		Удельный вес, %	Сумма, тыс. руб.	По удельному весу, %
А	1	2	3		4	5	6	7[5-1]	8 [6-2]	9[5/1]* 100
Активы, всего в том числе:
Внеоборотные активы
2.1. Нематериальные активы
2.2. Основные средства
2.3. Доходные вложения в материальные ценности
Долгосрочные финансовые вложения
2.5. Отложенные налоговые активы
2.6. Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев
2.7. Прочие внеоборотные активы
Оборотные активы
3.1. Запасы
3.2. Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев
3.3. Наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения)

Критерии положительной оценки динамики, состава и структуры имущества и его основных элементов:

1. Рост (снижение) средней величины активов в меньшей (большей) степени, чем чистой прибыли и выручки от продаж;

2. Снижение дебиторской задолженности (в отдельных случаях её ликвидация);

3. Увеличение удельного веса внеоборотных активов (при отсутствии долгосрочной дебиторской задолженности), создающее предпосылки роста уровня финансовой устойчивости;

4. Увеличение удельного веса оборотных активов за исключением дебиторской задолженности, создающее предпосылки ускорения оборачиваемости активов в целом.

Критерии положительной оценки состава и структуры внеоборотных активов и их изменения в динамике:

1. Отсутствие долгосрочной дебиторской задолженности;

2. Увеличение удельного веса основных средств в динамике, если оно связано с их обновлением, повышением доли активной части, улучшением технического состояния;

3. Наличие долгосрочных финансовых вложений и рост их удельного веса, при условии, что доходность вложений выше рентабельности активов, используемых в основной деятельности.

4. Ликвидация долгосрочной дебиторской задолженности или уменьшение её удельного веса в общей величине внеоборотных активов.

Критерии положительной оценки структуры оборотных активов:

1. Преобладание удельного веса запасов, при условии, что средняя величина запасов растет медленнее, чем выручка от продаж;

2. Незначительный удельный вес краткосрочной дебиторской задолженности в предприятиях производственной сферы и оптовой торговли (до 20%) и её полное отсутствие в предприятиях розничной торговли;

3. Удельный вес денежных средств не больше 5 % в общей величине оборотных активов.