2.2. Финансовые инструменты инвестиционного посредничества в деятельности универсальных банков

а) синдицированный кредит;

б) инвестиционный кредит;

в) проектное финансирование;

г) трастовое управление;

д) лизинговое финансирование;

е) ипотечное кредитование.

Синдицированный кредит -
Синдицирование организуется
Синдицирование –
Синдицироваться могут:
1	4
2	5
3	6
Участники банковского синдиката
Банк-организатор (Arrange) -
Банк-участник -
Отличительные черты синдицированных кредитов:
1.
2.
Этот min уровень определяется величиной комиссии за организацию кредита, которую может получить банк-организатор. Средний уровень комиссионных в США – 0,375%, в РФ – 1-3%. Чем выше сумма синдикации, тем меньше комиссионный процент.
3.
!!! Рынок синдикаций превосходит по объему рынок облигаций.
4.
Основные способы синдицирования:
1.
2.
Надежность банка служит для покупателей кредитов гарантией их возвратности. Именно этот вариант положил начала широкому распространению синдицирования в США.
3.
Примеры синдикаций в РФ.
Первая группа – российские компании, получившие синдикации от зарубежных банков.
Sucden (российская дочерняя фирма французcкой сахарной компании) – 23 млн долл Пермское нефтяное месторождение (Parmtex LLC) - 45 млн долл.; «Северное сияние» (Polar Lights Co) – 150 млн долл.;			П
Вторая группа – российские банки, участвующие в синдикациях.
МДМ-банк – соорганизатор синдикации для «Сибирского алюминия» - 20 млндолл.; Промбизнесбанк – банк-участник для «Северстали» -20 млн долл.;			П
Выгода синдицированного кредита для заемщика:
Выгода для банков-участников синдикации:
1.
2.
3.

Инвестиционный кредит-

Цели инвестиционного кредитования:

1.

2.

3.

Источник погашения инвестиционного кредита-

Соглашение по инвестиционному кредиту состоит из дух частей:

1) конструктивная фаза -

2) продуктивная (итерационная) фаза –

Схема инвестиционного кредитования

Особенности ИК:

-

-

Риски инвестиционного кредитования и способы их снижения

Процентные риски -

Валютные риски –

График погашения -

Дополнительные условия коммерческих банков для снижения инвестиционных рисков заемщиков:

1.

2.

3.

4.

Пример реализации инвестиционного кредита

"РосДорБанк" предоставил инвестиционный кредит ОАО "Гостиничный комплекс "Шереметьево-2" в размере 260 млн руб. Кредитная линия открыта на два года. Полученные средства гостиничный комплекс планирует направить на реконструкцию имеющегося здания и строительство новых помещений. План работ включает в себя реновацию здания, состоящего из 13 этажей и представляющего на данный момент гостинично-офисный комплекс с административной пристройкой. К концу 2007 года, после реконструкции, отель будет включать 3 коммерческих этажа (11, 12 и 2), которые планируется сдавать в аренду, а также 7 этажей для постояльцев, где будет расположено в общей сложности около 280 номеров (на 9 этаже буду размещаться номера повышенной комфортности). Реконструкция поможет увеличить загрузку гостиницы на 82 номера. Вторым этапом реконструкции гостиничного комплекса будет строительство бизнес-центра общей площадью 40 тыс. кв. м. Для аренды предназначается примерно 28 тыс. кв. м площади, стоимостью 420 дол. за 1 кв. м в год. Строительство рассчитано на 2 года.

Проектное финансирование -
Источник погашения ПФ
Банк рассматривает ПФ как более рисковую услугу, поскольку финансируется практически будущий бизнес, опираясь лишь на перспективы. Поэтому требования банка будут жестче, а стоимость ресурсов – дороже.
Особенность ПФ:
Банк может выступать в роли:
Виды проектного финансирования
1.ПФ с параллельным финансированием
1.1. независимое -
1.2. совместное –
2. ПФ с последовательным финансированием –
Преимущество ПФ –
Проектное финансирование во многих развивающихся странах – основная форма привлечения иностранного капитала.
Анализ проектного финансирования в сравнении с инвестиционным кредитом
	ПФ		ИК
Участники
Источники и метолы финансирования
Степень риска
Анализ бизнес-плана
Коэффициент запаса прочности (сумма чистых поступлений по проекту/планируемые выплаты)
«Минусы»
ПФ начало применяться в 70-е годы в проектах по добыче, переработке нефти и газа. В 80-е годы ПФ получило применение в высокотехнологических отраслях, в телекоммуникации, энергетике, горнодобывающей отрасли.
BOO – Build_Own_Operate – строй_владей_эксплуатируй BOT – Build_Operate_Transfer – cтрой_эксплуатируй_передай право собственности BOT – Build_Own_Transfer – строй_владей_передай право собственности BOOT – Build_Own_Operate _Transfer – строительство_приобретение прав собственности_эксплуатация_передача прав собственности
Чаще всего в мире используются схемы ВООТ и ВОТ, так как они подразумевают, что объект инфраструктуры, построенный по концессии, останется у государства, которое выступило инициатором концессионного соглашения. Ведь схемы ВООТ и ВОТ предполагают, что строящийся на средства частного инвестора объект в итоге будет передан в собственность государства. Другие модели, напротив, предполагают сохранение (в случае ВОО) или передачу (в случае обратного ВООТ) права собственности частной стороне партнерства. Государство предпочитает сохранять за собой право собственности на объекты, обеспечивающие социальные нужды населения, поэтому эти варианты на практике остаются менее востребованными.

Трастовое управление

Трастовые операции - операции коммерческих банков и специальных финансовых институтов, направленные на управление имуществом и осуществление других услуг по поручению клиента и в его интересах. В настоящее время трастовые операции являются наиболее важными, так как банк выступает полномочным посредником между рынком и клиентом и получает целый ряд очевидных выгод от их совершения. С целью эффективного и рационального управления имуществом клиенты могут передавать его в доверительное управление банкам и другим финансовым организациям. Трастовые операции выполняют обычно специальные отделы банка.

Возникновение в мировой банковской практике трастовых операций и их быстрое развитие было вызвано це­лым рядом объективных причин:

• проблемой банковской ликвидности и снижения доходности традиционных видов ссудных банковских операции;

• растущей заинтересованностью банковской клиентуры в получении более широкого набора услуг от банка;

• обострением конкуренции на рынке ссудных капиталов, борьбой банков за привлечение клиентов и изобретение с этой целью все новых услуг;

• при трастовых операциях возникают большие возможности для привлечения средств и, как следствие, появляются новые источники доходов;

• трастовые операции способствуют дополнительному расширению корреспондентских отношений банка и повышают его репутацию и имидж.

Кроме того, развитие трастовых операций стало возможным благодаря повышению материального благосостояния отдельных лиц и различных компаний. Вследствие этого возникла необходимость правильно и выгодно распоряжаться та­кими видами богатства (денежные средства, акции, облигации, предметы искусства, драгоценные металлы и др,) и переда­вать их в руки тех учреждений, которые могут осуществлять управление ими.

Траст представляет собой отношения между учредителем траста, доверительным собственником (распорядителем) и бенефициаром.

Учредитель траста - физическое или юридическое лицо, основавшее траст и/или передавшее в него определенное имущество.

Распорядитель траста - лицо, назначенное учредителем для управления этим имуществом. Обязанности и права распорядителя траста определяются законодательством и договором траста.

Лицо, в пользу которого был заключен договор об учреждении траста, называется бенефициаром. Им может быть как третье лицо, так и сам учредитель траста.

Сущность доверительных операций заключается в передаче клиентами банкам своего имущества (без передачи пра­ва собственности) для последующего инвестирования этих средств от имени их владельцев и по их поручению на различных рынках с целью получения прибыли, с которой банки взимают определенную плату в виде комиссии.

Объектами трастовых операций могут быть:

• недвижимость производственного и непроизводственного характера;

• движимое имущество (транспортные средства, средства связи и т.д.);

- имущественные права;

• денежные средства;

• ценные бумаги.

Отношения по поводу траста возникают вследствие договора, заключаемого между его учредителем и доверительным собственником. То есть траст предлагает доверительные отношения между сторонами, одна из которых принимает на себя ответственность за распоряжение собственностью другой в пользу кого-либо.

Трастовые операции предполагают социальную ответственность, поэтому они находятся под контролем государства: законодательная и исполнительная власти регулируют эти операции.

Коммерческий банк благодаря трастовым операциям получает:

• более широкий доступ к дополнительным финансовым ресурсам, которые могут быть с выгодой вложены банком;

• возможность приобретения контроля над фирмами, различными фондами;

• доступ в другие сегменты банковского рынка;

- дополнительный доход;

Банковские трастовые операции подразделяют на три категории:

1. Трастовые услуги частным лицам;

2. Трастовые услуги коммерческим предприятиям;

3. Трастовые услуги некоммерческим предприятиям.

Трастовые услуги включают в себя:

• хранение ценных бумаг;

• ведение ежемесячных бухгалтерских записей клиента;

• получение платежей от имени клиента по доверенности, включая проценты, дивиденды, арендные платежи;

• покупка и продажа ценных бумаг за счет и от имени клиента, проведение расчетов с продавцами и покупателями;

• консультационные услуги;

• принятие целевых вкладов граждан и организаций на покупку недвижимости и автомобилей;

- создание пенсионных фондов организаций и фондов ассоциаций граждан (частных пенсионных фондов, вклады в которые гарантируются акциями фонда).по управлению имуществом и выполнении иных услуг по поручению и в интересах клиентах на правах его доверенного лица;

• регистрацию частных фирм за границей;

• принятие в управление недвижимости и другого имущества в стране и за границей, инвестирование средств клиента в операции с высокой нормой прибыли при взаимном разделении риска неполучения прибыли.

Осуществляя трастовые операции, коммерческие банки в специфической форме выполняют функцию накопления денежных капиталов и их мобилизацию в производство. Использование трастовые операции позволяет маскировать сращивание банковского капитала с нефинансовым капиталом, поскольку банки вкладывают доверенные им капиталы в акции и облигации крупных корпораций и компаний. Банкам данные операции(преимущественно с ценными бумагами)позволяет установить контроль над корпорациями, т.к.получение в доверительное управление ценных бумаг означает передачу- основных прав в отношении этих ценных бумаг, за исключением права получения дохода по ним.

Преимущества трастового управления:

1) С точки зрения клиента - возможность эффективно размешать временно свободные средства без дополнительных затрат (обучение и содержание дополнительного персонала, необходимость постоянно следить за рынком и т.п.)

2) Преимущество доверительного управления по сравнению с другими услугами на фондовом рынке, например брокерским обслуживанием, - в отсутствии риска потери основной суммы, переданной в управление, поскольку в соответствии с ГК РФ доверительный управляющий несет ответственность за сохранность имущества, переданного в доверительное управление.

Следует отметить, что при передаче активов в доверительное управление не происходит смена прав собственников - собственником имущества, являющегося объектом доверительного управления, остается учредитель управления.

От выбранной стратегии управления средствами и оценки рисков, которые готов нести клиент, зависит прогнозируемая доходность от управления, которая, как правило, выше, чем доходность по банковским депозитам.

Отличительной чертой доверительного управления является возможность клиента (учредителя управления) совместно с доверительным управляющим разработать индивидуальную инвестиционную стратегию. Управляющий помогает клиенту правильно оценить риски, выбрать оптимальные сроки инвестирования, параметры ценных бумаг для включения в портфель, а также согласовать основные принципы управления портфелем.

Опыт работы наиболее крупных доверительных управляющих показывает, что доходность по консервативным стратегиям может составлять 30% годовых, а более смелые варианты инвестиционных стратегий могут принести клиентам и 40 - 50% годовых. Стратегия управления средствами, а также сроки, уровень рисков и доходность могут быть определены учредителем управления в инвестиционной декларации. При этом всегда есть возможность досрочно вывести все или часть активов из доверительного управления.

Трастовые операции КБ про­изводятся как непосредственно, путем открытия трастовых отделов банков, так и через подконтрольные банкам трастовые компании и фонды.

Данные операции производились банками европейских стран доста­точно давно, однако заключались в основном в управлении активами отдельных состоятельных семейств. Впервые масштабное развитие трастовые услуги получили в США, где в начале века появились первые инвестиционные трасты (компании), сначала организованные индиви­дуальными инвесторами и учредителями, но к 1929 г. 60% трастов было учреждено банками и биржевыми маклерами. КБ и их филиалы по опе­рациям с ценными бумагами также активно создавали инвестиционные трасты.

Наибольшие масштабы трастовое управление капиталом промыш­ленных компаний приняло в Германии, где в 80-е гг. 52.3% акций нахо­дились в доверительном управлении банков, из них 21% в управлении трех универсальных коммерческих гросс-банков.

При рассмотрении проблемы трастового управления возникает вопрос о целях и экономическом поведении корпорации, находящейся под этим видом контроля со стороны коммерческого банка.

Здесь можно выделить два момента.

Во-первых, банк получает плату за управление активами инвесторов в виде комиссионного вознаграждения, исчисляемого в процентном отно­шении к рыночной стоимости этих активов и зависящем от прибыльности деятельности компании.

Во-вторых, между банками существует конкуренция за право ведения дел по трасту.

Заинтересованность банка в прибыльности компании аналогична заинтересованности владельца акций. От корпораций, нахо­дящихся под контролем КБ, следует ожидать стремления к максимуму прибыли, но при этом риски деятельности оцениваются с консервативных позиций.