91. Организационная структура, функции фондовой биржи.

Фондовая биржа представляет собой рынок ссудных кап-лов, на кт происходит ЦБ - акциями, облигациями, паями и т.п.

Упр-ние биржей осущ-ет общее собрание, совет биржи и совет директоров.

Высший орган биржи - общее собрание. Совет биржи является общим координационным центром. Его обычно возглавляет президент биржи. Совет дир-ров - это исполнительный орган биржи. Общее собрание избирает ревизионную комиссию биржи. Кажд. биржа самост-но осущ-ет подбор ЦБ, составляет биржевые правила, набирает спец-тов, а также устан-ет механизм биржевых торгов.

Собрания членов биржи бывают годовыми, созываемыми в обязат. порядке раз в год с интервалом м/у ними не более 15 мес., и чрезвычайными (внеочередными). Последние созываются биржевым комитетом (советом), ревизионной комиссией или членами биржи, обладающими не менее 10% голосов.

Из состава совета формируется Правление, осущ-щее оперативное рук-тво биржей и представляющее ее интересы в орг-циях и учреждениях.

Порядок действия биржевого совета и Правления опр-ся уставом и может иметь особ-ти на разн. биржах.

Состав биржевого совета форм-ся в России только из членов биржи.

Контроль за ФХД осущ-ет ревизионная комиссия, избираемая собранием членов биржи одновременно с биржевым советом.

С/и ком. орг-ций, кт могут создаваться биржей или при ее непоср-твенном участии, можно выделить Расчетную (Клиринговую) палату, биржевые склады, депозитарии и др. подразделения.

Ф-ции Расчетной палаты закл-ся в оперативном и точном проведении расчетов по биржевым сделкам, в регулир-ии и формализации процедуры платежей. Подобным подразделением на рос. бирже явл-ся расчетно-фин. центры, без кт нормальная жизнедеят-ть биржи невозможна.

Ф-ии, выполныемые фонд. биржами:

Основная роль фондовой биржи закл-ся в обслуживании движения ден. кап-лов, кт опосредует распределение и перераспределение нац. д-да как в целом в народном хоз-ве, так и м/у соц.группами, отраслями и сферами эк-ки.

Фондовая биржа выполняет след. ф-ции:

- мобилизацию и концентрацию временно св. ден. накоплений и сбережений путем пр-жи ЦБ биржевым посредникам на первичн. и вторичном фонд. рынках;

- кредитование и фин-ние гос-ва и частного сектора путем покупки их ЦБ на первичном рынке и перепр-жи на вторичном, а также кредитование и фин-ние биржевых спекулянтов путем осущ-ния сделок на вторичном рынке;

- концентрацию операций с ЦБ, устан-ие на них цен, отражающих уровень и соотношение спроса и предложения.

НЕКОТОРЫЕ ПРИНЦИПЫ И ОСОБЕННОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВЫХ БИРЖ

Биржевая котировка акций имеет важное значение для компании, так как одна из предпосылок получения кредитов и займов ею служит благоприятная картина биржевых пок-лей их акций (рын. курс, див-ды, общая прибыль на акции и т.д.).

Движение курсов акций находится под влиянием многих эк-ких и полит-ких ф-ров, к кт относятся: доход-ть (тек. и ожидаемый %т по облигациям, ожидаемые размеры див-дов и рост курсов по акциям) ; - вел-на ссудного %та, кт в свою оч. зависит от размеров ден. накоплений и сбережений в стране, уровня деловой активности, вел-ны гос. долга и его доли, профин-ной эмиссией ЦБ; - ст-нь риска вложений, на кт оказывает влияние уст-ть, сбалансир-ть и перспективы роста эк-ки, надежность банк. с-мы; Курс облигаций колеблется в менее значительных пределах по ср-ию с курсом акций и зависит от соотношения м/у %ом, установленным по облигациям, и ср. уровнем ссудного %та на дан. ден. рынке, причем учит-ся условия погашения займа и надеж-ть заемщика.

Спрос на ЦБ со стороны инвесторов (вкладчиков в ЦБ) формир-ся исходя из прибыл-ти, рисков-ти и ликв-ти (возмож-ти быстрой реализации, т.е. превращения в деньги) помещения в них ср-тв по ср-ию с др. формами инвестиций.

Формир-ние курса, а также сам курс, публикуемый в таблице биржевых курсов, наз-ся котировкой. Для того, чтобы ЦБ котировалась на бирже, она должна быть допущена к котировке решением соот-щего органа фондовой биржи.

Поск-ку на бирже котируется одновр-но большое кол-во акций и др. ЦБ, цены на кт в целом движутся в разн. направлениях, для оценки ср. изменения цен применяются обобщающие индексы курсов акций, наиб. Важн. из кт явл-ся индекс Доу-Джонса в США.

Принципы орг-ции фондовой биржи

Фондовая биржа явл-ся юр. лицом, и в вопросах своего устройства и работы она пользуется полной самост-тью. Деят-ть биржи фин-ся за счет взносов участников биржи, приобретших на ней "место", ежегодных взносов п/пй, котирующих на бирже свои ЦБ, сборов от биржевых операций и пр.выплат участниками биржи и клиентуры (напр., плата за выдачу справок, регистрацию биржевых сделок, за оказание подразделениями биржи консультативных посреднических, информац., юр. и пр. видов услуг).

Помимо официальной фондовой биржи, в ряде городов, являющихся центрами биржевой торговли, сущ-ют еще полуофициальные или неофициальные биржи. В Германии имеются 2 вида подобных рынков - "регулируемый" и нерегулируемый", наблюдение за кт, однако, осущ-ют официальные биржи.

Членами биржи м. б. физ. и юр.лица. К числу первых относятся индивидуальные торговцы ЦБ (спец-ты по фин. и инвестиц. вопросам, удов-щие квалификационным требованиям биржи). Юр. лица представлены на бирже специализированными кредитно-фин. институтами, в состав кт входят прежде всего узкоспециализированные биржевые фирмы (брокерские фирмы и инвестиционные банки), а также универсальные ком. банки. Все операции на бирже осущ-ся ч/з ее членов.

Основные черты функц-ния фондовых бирж

Члены фондовой биржи подразделяются на 2 категории. Одну из составляют брокеры (биржевые маклеры) - посредники при заключении сделок м/у пок-лем и продавцами ЦБ, валют и др. фин. активов, получающие за посредничество опр. вознаграждение (комиссионные, или куртаж, в соот-вии с установл. %том). Ставка комиссионных вознаграждений биржевиков строится в зав-ти от объема сделки.

Брокеры назначаются биржевым комитетом. Совершая посреднические сделки с ЦБ, брокеры действуют по поручению и за счет клиентов. В нект. сл. они могут совершать сделки за свой счет. В наст. вр. основную часть посреднических операций осущ-ют крупные брокерские фирмы с широкой сетью филиалов и имеющие тесные связи с банками.

Др. группу членов фондовой биржи сост-ют дилеры (джобберы, специалисты) – отд. лица или фирмы, банки, занимающиеся куплей-пр-жей ЦБ. Они действуют от своего имени и за свой счет. Дилеры могут заключать сделки только м/у собой и с брокерами. Посредническими операциями дилеры не занимаются и, как правило, не имеют право заключать сделки непоср-твенно с клиентурой. Прибыль дилеров форм-ся за счет разницы м/у курсом продавца и курсом покуп-ля, а также за счет изменения курсов валют и ЦБ, т.е. в конечном счете, как разность в ценах, по кт они покупают и продают ЦБ. Наличие джобберов в Англии и спец-тов в США, имеющих право совершать сделки только за свой счет, явл-ся хар-ной чертой биржевых с-м этих стран.

С/и биржевиков, участвующих в операциях с ЦБ, выделяют "медведей" и "быков". Биржевые спекулянты, играющие на понижение ("медведи") , продают на срок ЦБ, кт еще не имеют, по курсу, зафиксир-му при закл-ии сделки, и надеются, что незадолго до окончания срока сделки они смогут купить ЦБ по более низкому курсу и продать их по более высокой цене, устан-ной в договоре срочной сделки. Биржевики, играющие на повышение ("быки") , напротив, покупают ЦБ на срок в ожидании повышения курса и надеются впоследствии их выгодно продать.

Собрания членов биржи бывают годовыми, созываемыми в обязательном порядке раз в год с интервалом м/у ними не более 15 мес, и чрезвычайными (внеочередными). Последние созываются биржевым комитетом (советом), ревизионной комиссией или членами биржи, обладающими не менее 10% голосов.

К искл-ной компетенции общего собрания относ-ся:

• осущ-ние общего рук-тва биржей и биржевой торговлей;

• опр-ние целей и задач биржи, стратегии ее развития;

• утв-ие и внесение изменений во внутрибиржевые нормативные док-ты;

• форм-ание выборных органов;

• рассмотрение и утверждение б-та биржи, годового баланса, счетов прибылей и убытков, распределение прибыли;

• прием новых членов биржи;

• утв-ние сметы р-дов на содержание комитета (совета) и персонала биржи, в т.ч. опр-ние условий оплаты труда должностных лиц биржи, ее филиалов и представительств;

• принятие решения о прекращении деят-ти биржи, назначении ликвидационной комиссии, утв-ние ликвидационного баланса.

Т.к. собрание членов биржи собирается один раз в год, то для оперативного упр-ния биржей выбирается биржевой совет. Он явл-ся контрольно-распорядительным органом тек. Упр-ния биржей и решает все вопросы ее деят-ти, кроме тех, кт могут решаться только на общем собрании членов биржи.

Как правило, на биржевой совет возлагаются:

1. заслушивание и оценка отчетов правления;

2. внесение изменений в правила торговли на бирже;

3. подготовка решений общего собрания членов биржи;

4. установление размеров всех взносов, выплат, ден. и комиссионных сборов;

5. подготовка решения о приеме или исключении членов биржи;

6. руководство биржевыми торгами;

7. распоряжение имуществом биржи

8. наем и увольнение персонала биржи и т.д.

Из состава совета форм-тся Правление, осущ-щее оперативное рук-во биржей и представляющее ее интересы в орг-ях и учреждениях.

Порядок действия биржевого совета и Правления опр-ся уставом и может иметь особ-ти на разных биржах.

Состав биржевого совета формируется в России только из членов биржи.

Контроль за ФХД осущ-ет ревизионная комиссия, избираемая собранием членов биржи одновременно с биржевым советом.

Ревизионная комиссия вправе оценить правомочность решений, принимаемых органами упр-ния биржи. К общему собранию членов биржи ревизионная комиссия проводит документальную проверку ФХД биржи (сплошную или выборочную), рез-тов ее торговых, расчетн., валютн. и др. операций.

Кроме того, ревизионная комиссия проверяет:

1. ФХД биржи, состояние ее счетов и достоверность бух. документации;

2. постановку и правильность оперативного, бух. и статистич. учета и отчет-ти;

3. выполнение установл-х смет, норма-вов и лимитов;

4. своевр-ть и правил-ть платежей в б-т;

5. соблюдение биржей и ее органами законодат. актов и инструкций, а также решений общих собраний членов биржи;

6. состояние кассы и фондов биржи.

92. С-ма, законодательно-правовая база государственного регулирования рынка ценных бумаг.

Регулирование РЦБ необходимо для упорядочения деят-ти на нем всех его участников и операций м/у

ними орг-ми, уполномоч-ми на эти действия. Регулирование РЦБ охватывает:

• гос.регулирование;

• регулирование со стороны профессиональных участников РЦБ, или саморегулирование рынка.

• обществ. регулирование, или регулирование ч/з обществ. мнение,поск-ку реакция широких слоев общ-ва в целом на какие-то действия на РЦБ способна стать первопричиной тех или иных регулятивных действий гос-ва или профессионалов рынка.

Цели регулирования РЦБ:

• поддержание порядка на рынке, создание нормальн. условий для работы всех участников рынка;

• защита участников рынка от недобросовес-ти и мошенничества отд. лиц или орг-ций, от преступных орг-ций;

• обеспечение св. и открытого процесса ценообразования на ЦБ на основе спроса и предложения;

• создание эф-го рынка, на кт всегда имеются стимулы для предпринимательской деят-ти, а каждый

риск адекватно вознаграждается;

• формирование (в опр. сл.) новых рынков, под-

держку необходимых общ-ву рынков и рын. стр-р,

рын. начинаний и нововведений;

• достижение к-либо общественных рез-тов (напр,

повышение темпов роста эк-ки, снижение уровня безработицы и т.д.).

Процесс регулирования на РЦБ вкл-ет в себя:

• создание нормативной базы функционирования рынка - разработку з-нов, постановлений, инструкций, правил, методич. положений и др. нормативных актов, кт ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую основу;

• отбор проф. участников рынка, соот-щих опр. треб-ям по знаниям, опыту и кап-лу;

• контроль за выполнением всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка;

• с-му санкций за отклонение от норм и правил, установленных на рынке.

Пр-пы регулир-ия рос. РЦБ зависят от сущ-щих в стране политич. и эк-ких условий и при этом отражают проверенную временем историч. практику мирового РЦБ. Основные пр-пы регулирования:

• разделение подходов в регулировании отношений м/у эмитентом и инвестором, с одной стороны, и участниками рынка - с др.

• выделение из всех видов ЦБ так называемых инвестиционных - выпускаемых массово, сериями, рынок кт м.б. быстро организован. Именно такие бумаги нуждаются в тщательном регулировании, поскольку, оперируя подобными инструментами, злоумышленники могут нанести большой ущерб участникам рынка;

• максимально широкое использование процедур раскрытия информации обо всех участниках рынка - эмитентах, крупных инвесторах и проф. уч-ках;

• обеспечение конкуренции как механизма объективного повышения кач-ва услуг и снижения их ст-ти. Все субъекты регулир-ия имеют равные права перед регулирующими органами;

• разделение полномочий м/у регулирующими органами. Нормотворчество и нормоприменение не могут совмещаться в одном лице;

• обеспечение гласности нормотворчества, широкое публичное обсуждение путей решения проблем рынка;

• соблюдение пр-па преемственности рос. с-мы регулирования РЦБ, имеющей опр. историю и традиции;

• оптимальное распределение ф-ций регулирования РЦБ м/у гос. и негос. органами упр-ия – ком. и общественными орг-ми.

Функции гос-ва в регулировании РЦБ след:

• концептуальная и закон-ная ф-ция (концепция развития рынка, программа ее реализации, упр-ие программой, закон-ные акты для запуска и развития рынка);

• концентрация ресурсов (гос. и частных) на цели

строит-ва и в первую оч. на опережающее создание

инфрастр-ры;

• установление правил игры - требований к участникам операционных учетных стандартов;

• контроль за фин. уст-ю и безопасностью рынка (регистрация и контроль за входом на рынок, регистрация ЦБ, надзор за фин.состоянием инвестиц. институтов, принятие мер по их оздоровлению, контроль за соблюдением правовых и этических норм, применение санкций);

• создание системы информации о состоянии РЦБ, ее открытость для инвесторов;

• форм-ие с-мы защиты инвесторов от потерь (гос. или смешанные схемы страх-ия инвестиций);

• предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок др. видов гос. регулирования (монетарного, валютного, фискального, налогового);

• предупреждение чрезмерного развития рынка ГЦБ (отвлекающего часть ден. предложения инвестиц. ресурсов на покрытие непроизводительных р-дов гос-ва).

Основные закон-ные акты, кт регулируется рос. РЦБ: ГК РФ, части I и II (1995—1996);З-н «О банках и банковской деятельности» (2003);З-н «О Центральном банке Российской Федерации»(2002);З-н «О товарных биржах и биржевой торговле» (1992);

З-н «О валютном регулировании и валютном контроле» (2003); З-н «об акционерных обществах» (1996); З-н «О рынке ценных бумаг» (1996); указы Президента по РЦБ; постановления Правительства РФ (в основном касаются регулирования и развития рынка ГЦБ во всех их разновидностях), ведомственные нормативные акты Минфина, ЦБ и пр. ведомств.

З-ны, имеющие прямое отношение к РЦБ:- ФЗ «О переводном и простом векселе» (1997);- ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения гос. и муницип.ЦБ» (1998); - ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» (1998); - ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на РЦБ» (1999); - ФЗ «Об инвестиц. фондах» (2001); - ФЗ «Об ипотечных ЦБ» (2003)

Наиб. крупн. проблемами РЦБ в России явл-ся отсутствие с-матизации правовой базы, официальных справочников и баз данных юр. мат-лов по ЦБ. Значит-но лучше разработаны правила, а не меры ответ-сти, не развита с-ма санкций за нарушения.

З-н «О рынке ценных бумаг» закрепил виды деят-ти, связанные с ЦБ, отношения, возникающие при эмиссии и обращении ЦБ, необходимость регистрации ЦБ, создание и осущ-ние деят-ти проф. участников РЦБ, их лицензирование, контроль за соблюдением эмитентами зак-ва при проведении эмиссии, устан-ие стандартов деят-ти эмитентов и проф. участников рынка, запрещение и пресечение незаконной деят-ти на РЦБ, информационное обеспечение рынка, а также вопросы его регулирования.

Особое значение имеет З-н «О гос. внутр. долге РФ», кт регламентировал отношения гос-ва с инвесторами.

К гос. органам регулирования РЦБ относятся гос. органы исполнительной власти:

- высшие органы исполнительной власти;

- Федеральная служба по фин. рынкам (призвана проводить гос. пол-ку в РЦБ, контролировать деят-ть проф. участников дан. рынка путем опр-ия порядка их деят-ти и устан-ать ст-ты эмиссии ЦБ);

- Мин-во финансов РФ (совмещает ф-ции регулятора РЦБ и эмитента ЦБ);

- Центральный банк РФ;

- Российский фонд федерального им-ва (пр-жа акций в процессе приватизации; упр-ие портфелем акций, находящихся в собств-ти гос-ва, включая осущ-ние полномочий собственника на собрании акционеров; приобретения от имени гос-ва участия в акционерных кап-ах.

- Федеральная антимонопльная служба РФ.

- иные гос. органы исполнительной власти (контролирующие и судебные).