89. Производные ценные бумаги, их характеристика.

Сущ-щие в совр. мировой практике ЦБ делятся на 2 больших класса:

• I класс - основные ЦБ;

• II класс - производные ЦБ.

Основные ЦБ - это ЦБ, в основе кт лежат имуществ. права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, кап-л, имущ-во, различного рода ресурсы и др.

Основные ЦБ, в свою оч., можно разбить на 2 под­группы: первичные (основаны на активах) и вторичные (на основе первичных) ЦБ.

Производная ЦБ - это бездокументарная форма выражения имуществ. права (обязат-ва), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ЦБ биржевого актива.

К производным ЦБ относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, %ные и др.) и опционы.

Св-ва производных инструментов:

1 Цены производных инструментов основываются на ценах базисных ак­тивов.

2.Операции с производными фин. инструментами позволяют получать прибыль при min инвестиц. вложениях.

3. Производные инструменты имеют срочн. хар-р.

Деривативы - это производные ЦБ, сделки с кт не связаны напрямую с куплей-пр-жей мат. или фин. активов и кт исп-ся для страх-ния рисков и извлечения доп. спекулятивной прибыли. К таким бумагам относят конвертируемые акции и облигации, варранты, опционы, фьючерсы, депозитарн. расписки.

Конвертируемые акции и облигации входят в разряд вторичных ЦБ. Они выпускаются с целью обмена на настоящие акции и облигации. Они не приносят текущего д-да. От них можно получить только курсовую разницу. Они дают право на обмен впоследствии на акции или облигации, если в дан. момент св. акций в пр-же нет. Выпускаются для инвесторов, кт не определились, какие виды акций или облигаций им нужны. При этом они наделяются опр. условиями: напр., облигация м. б. обменена только на акцию и только за доп. плату; держатель облигации не может продать право на приобретение акции отдельно от облигации.

Варранты - это обязат-ва, оформляемые в виде ЦБ, дающей право на покупку др. ЦБ (акции или облигации) при их первичном размещении по опр. цене и продаваемые эмитентом этих ЦБ. Варранты дают возмож-ть эмитенту сделать выпускаемые акции и облигации более привлекательными для инвестора, т.к. предоставляют право последнему купить их в будущем по более низкой цене. Срок действия варрантов чаще всего сост-ет от 10 до 20 лет. Эмитент варранта и эмитент ЦБ одно и то же лицо, варрант дает всегда право только на покупку.

Опцион - это обязат-ва, оформленные в виде ЦБ, передающие право на покупку или пр-жу на вторичном рынке др. ЦБ по опр. ст-ти на опр. будущую дату. Он имеет цену (опционную премию), кт может изменяться в зав-ти от спроса и предложения на опцион. Цена опциона, фиксируемая в контракте, наз-ся страйковой ценой (ценой реализации). Опционы могут обращаться как на биржевом, так и внебиржевом рынке. Опционы явл-ся распространенным явлением на РЦБ и в больш-ве своем выступают не столько как вторичная ЦБ, а как биржевая срочная сделка, позволяющая, с одной стор., хеджировать риск, а с др. - проводить спекулятивные операции.

Фьючерс - это контракт на покупку или пр-жу ЦБ в будущем по заранее оговоренной цене. Иначе говоря, фьючерс означает, что покуп-ль и продавец договариваются о приобретении ЦБ, напр., ч/з мес., но цену, по кт будет приобретена эта ЦБ, оговаривают в момент заключения сделки. Фьючерс - это не право, а обязат-во, и отказаться от этого обязат-ва нельзя, т.е. если цена на дан. ЦБ будет ниже оговоренной в контракте, то покуп-ль все равно должен будет ее приобрести. Фьючерсы сущ-ют только на биржевом рынке и явл-ся спекулятивной биржевой сделкой в большей ст-ни, нежели вторичная ЦБ, т.к. чаще всего фьючерсные контракты до поставки не доводятся.

Депозитарные расписки представляют собой ЦБ, выпускаемые банками или трастовыми компаниями (депозитариями), подтверждающие права собств-ти на ЦБ иностр. корпораций, находящихся в дочерних компаниях депозитария или у его агентов в иностр. гос-вах с опр. коэф-том к депонированным ЦБ. Вел-на такого коэф-та зависит от рын. ст-ти ЦБ на нац. рынке и опр-ся в депозитарном договоре, заключаемом м/у эмитентом базовых Цб и депозитарием, выпускающим расписку. Иначе говоря, депозитарные расписки - это переводные свидетельства о владении акциями иностр. компании.

Депозитарная расписка - это вторичная ЦБ, она наделена теми же правами, что и базовая ЦБ, но имеет хождение на зарубежных рынках. При выпуске такой ЦБ участвуют неск-ко субъектов - инвестор, готовый приобрести депозитарн. расписку, брокер, осущ-щий покупку и пр-жу от имени инвестора депозитарн. расписки, депозитарий или депозитарный банк, где хранятся ЦБ и кт заним-ся выпуском депозитарных расписок, кастодиальный банк - филиал или дочерняя компания депозитарного банка в др. стране, где м. б. выпущена расписка.