88. Классические виды ценных бумаг, их характеристика.

ЦБ – это такая форма фиксации рын. отношений м/у учасниками рынка, кт сама является объеком э. отношений, т.е. заключение сделки или к-либо соглашения м/у его участниками состоит в передаче или купле-пр-же ЦБ в обмен на деньги или товар. ЦБ – это не деньги и не матер. товар, ее ценность состоит в тех правах, кт. она дает своему владельцу.

ЦБ м.б. классифицированы по их видам: акции, облигации, гос. облигации, товарные и фин. векселя, чеки, депозитные и сберегательные серт-ты, банк. сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, опционы, фьючерсные контракты, варранты, казначейские обязат-ва и др.

В зав-ти от статуса эмитента ЦБ м.б. гос., муницип., корпоративными.

Различают также долевые и долговые ЦБ.

В мир. практике ЦБ делятся на 2 класса: основные и производные.

Основные ЦБ - это ЦБ, в основе кт лежат имуществ. права на к-либо актив, обычно на товар, деньги, кап-л, имущ-во, различн. рода ресурсы и др. Они бывают первичные (основаны на активах, в число кт. Не входят сами ЦБ – акции, облигации, векселя, закладные) и вторичные (ЦБ на сами ЦБ – варранты на ЦБ, депозитарные расписки).

Производные ЦБ – это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе дан. ЦБ биржевого актива (фьючерсные контракты, опционы).

Основными видами ЦБ с т.зр. их эк. сущ-ти явл-ся:

Акция - эмиссионная ЦБ, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли АО в виде див-дов, на участие в упр-нии и на часть имущ-ва, остающегося после его ликвидации.

К выпуску акций эмитента привлекают след. положения:

• АО не обязано возвращать инвесторам их кап-л, вложенный в покупку акций.

• Выплата див-дов не гарантируется.

• Размер див-дов может устанавливаться произвольно независимо от прибыли. Даже если имеется чистая прибыль, АО может всю прибыль направить на развитие пр-ва и не выплачивать див-дов.

Акции делятся по признаку получения див-да на:

Обыкновенные – акции, дающие право на участие в упр-нии кап-лом, имеет право голоса, но не имеет фиксир. д-да. Размеры див-дов зависят от прибыли компании и от решения Собрания акционеров.

Привилегированные – не имеют права голоса, но имеют фиксир. д-д.

Акции делят на: - на предъявителя; - именные; - ордерные.

Инвестора в акциях привлекает след.:

1. Право голоса в обмен на вложенный в акции кап-л. Акционер получает возмож-ть принять участие в упр-нии.

2. Право на д-д, т.е. на получение части чистой прибыли АО в форме див-дов.

3. Прирост кап-ла, связанный с возможным ростом цены акций на рынке. По существу, это явл-ся основным мотивом приобретения акций, особенно в России в наст. вр.

4. Доп. льготы, кт может предоставить АО своим акционерам. Они принимают форму скидок при приобрете­нии пр-ции, производимой АО или пользовании услугами (льготный проезд, льготные цены за проживание в гостинице и т.д.).

5. Право преимущественного приобретения новых выпусков акций.

6. Право на часть имущ-ва АО, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами.

Акции обладают след. св-ми:

• акция - это титул собств-ти, т.е. держатель акции явл-ся совладельцем АО с вытекающими из этого правами;

• она не имеет срока существования, т.е. права держателя акции со­храняются до тех пор, пока существует АО;

• для нее хар-на ограниченная ответ-ть, т.к. акционер не отвечает по обязат-вам АО. Поэтому при банк­ротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;

• для акции хар-на неделимость, т.е. совместное владение акций не связано с делением прав м/у собственниками, все они вместе выступают как одно лицо;

• акции м. расщепляться (ум-ие доли во владении) и консолидироваться (ув-ие рын. ст-ти акций): меняется только номинал акции, но не уставный кап-л.

Виды привилегированных акций:

а) кумулятивные – наиболее распространены, дают право на получения невыплачиваемых див-дов в дальнейшем, т.е. они накапливаются

б) некумулятивные – имеют фиксир. д-д, но он м.б. не получен.

в) акции с доли участия – право на долю в доп. Див-де, если % по обыкн. акциям больше объявленного по привилегированным

г) конвертируемые – м.б. обменены на другие ЦБ.

д) с корректированной ставкой див-да – ставка м.б. пересмотрена по заранее зад. формуле.

е) отзывные акции – м.б. отозваны эмитентом, т.е. куплены с опр. надбавкой к номиналу.

Облигация - единичное долговое обязат-во на возврат вложен­ной ден. суммы ч/з установл. срок с уплатой или без уплаты опр. д-да; эмиссионная ЦБ, закрепляющая право ее держателя на полу­чение от эмитента облигации в предусмотр. ею срок ее номинальной ст-ти и зафиксир. в ней %та от этой ст-ти или иного имуществ. эквив-та.

Т.о., облигация - это долговое свидет-во, кт непременно включает два гл. эл-та:

• обязат-во эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указан. на титуле (лицевой стороне) об­лигации;

• обязат-во эмитента выплачивать держателю облигации фикси­р. д-д в виде %та от номинальной ст-ти или иного имуществ. эквив-та.

Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт для компании-эмитента: поср-вом их размещения хоз-ная орг-ция может мобилизовать доп. ресурсы без угрозы вмешат-ва их дер­жателей-кредиторов в управление ФХД заемщика. Однако облигационные займы компаний следует рассматривать как дополнение к заемным ср-вам, получаемым в виде банк. кредитов. Даже в странах с развитым фондовым рынком поср-вом выпуска облигаций компании покрывают далеко не всю потреб-ть в заемных ср-вах. Поск-ку облигационный займ выражает отношения по поводу возвратного движения ссуженной ст-ти, то он по своей сути и назначению схож с банк. ссудой.

Облигацию можно рассматривать как:

• долговое обязат-во эмитента;

• источник фин-ния р-дов б-тов, превышающих д-ды;

• источник фин-ния инвестиций АО;

• форму сбережений ср-тв граждан и орг-ций и получения ими д-да.

В зав-ти от эмитента различают:

1. Государственные

2. Муниципальные

3. Корпоративные

4. Иностранные

В зав-ти от сроков облигации м. разделить на 2 группы:

1. Облигации с некоторой датой погашения

- краткосрочные (до 3 лет)

- среднесрочные (от 3 до 7 лет)

- долгосрочные (свыше 7 лет)

2. Облигации без фиксир. срока погашения

- бессрочные или непогашаемые

- отзывные облигации

- продлеваемые

- отсроченные облигации

В зав-ти от порядка владения могут быть:

1. именные - владельцы этих облигаций регистрируются в особой книге, поэтому такие облигации обычно бескупонные;

2. на предъявителя - имеют специальный купон, явл-ся свид-вом права держателя облигации на получение %тов по наступлении соот-щего срока;

По м-ду погашения номинала могут быть:

1. облигации, погашение номинала кт производится разовым платежом

2. облигации с распределенным по времени погашением

3. облигации с последовательным погашением фиксир. доли общего кол-ва облигаций

Периодическая выплата д-ов по облигациям в виде %тов производится по купонам. Купон представляет собой вырезной талон с указанной на нем цифре купонной ставки. По сп-бам выплаты купонного д-да выделяют облигации:

1. с фиксированной купонной ставкой

2. с плавающей купонной ставкой (зависит от уровня ссудного %та, ставки рефин-ния)

3. с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа (индексируемые)

4. с min или нулевым купоном. Рын. цена по таким облигациям устан-ся ниже номинальной , т.е. предполагает скидку.

ГЦБ - это форма сущ-ния гос. внутр. долга; это долговые ЦБ, эмитентом кт выступает гос-во.

ЦБ гос-ва имеют, как правило, два очень крупных преим-ва перед любыми др. ЦБ и активами. Во-1, это самый высокий относит-ый уровень надеж-ти для вложенных ср-тв и соот-но min риск потери основного кап-ла и д-дов по нему. Во-2, наиболее льгот­ное НО по сравнению с др. ЦБ или направлениями вложений кап-ла. Часто на ГЦБ отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые д-ды.

Выпуск в обращение ГЦБ может использоваться для решения след. основных задач:

• фин-ние дефицита гос. б-та на неинфляцион­ной основе, т. е. без доп. выпуска денег в обращение, в широком смысле, или в след. сл., а именно: когда р-ды б-та на опр. календарную дату превышают имеющиеся в его распоряжении ср-ва на эту же дату (кассовый дефицит); поступление д-дов за мес. или кв. оказывается меньше, чем ср-ва, необходимые в этом же периоде для фин-ния р-дов б-та (сезонный дефицит); по итогам года д-ды б-та меньше его р-дов и этот дефицит не покрывается за счет поступлений в б-т в след. году (годовой дефицит);

• фин-ние целевых гос. программ в обл-ти жилищ­н. строит-ва, инфрастр-ры, соц. обеспечения и т. п.;

• регулир-ние эк-кой акт-ти: ден. массы в обраще­нии, воздействие на цены и инфляцию, на р-ды и направления ин­вестирования, эк-кий рост, платежный баланс и т. д.

Размещение ГЦБ обычно осущ-ся:

• ч/з центральные банки или министерства финансов. Основными инвесторами в зав-ти от вида выпускаемых облигаций явл-ся: население, пенсионные и страх. компании и фонды, банки, инвестиц. компании и фонды;

• в бумажной (бланковой) или безбумажной формах (в виде записей на счетах в уполномоченных депозитариях). Имеется четкая тенденция к ув-ию выпуска ГЦБ в безбумажной форме;

• разнообразными м-ми: аукционные торги, открытая пр-жа всем желающим по установленным ценам, закрытое распространение с/и опр. круга инвесторов и т. д.

В зав-ти от критерия, лежащего в основе клас­-ции, сущ-ет неск-ко группировок.

По виду эмитента:

• ЦБ центрального правит-ва;

• муниципальные ЦБ;

• ЦБ гос. учреждений;

• ЦБ, кт придан статус гос-ных.

По форме обращаемости:

• рын. ЦБ, кт могут св-но перепродаваться после их первичного размещения;

• нерын., кт не могут перепродаваться их держателями, но м. б. ч/з опр. срок возвращены эмитенту.

По срокам обращения:

• краткосрочн, выпускаемые на срок обычно до 1 г;

• среднесрочные, срок обращения кт растягивается на период обычно от 1 до 5-10 лет;

• долгосрочные, т.е. имеющие срок жизни обычно свыше 10-15 лет.

По сп-бу выплаты (получения) д-дов:

• %ные ЦБ (%ная ставка м. б.: фик­сированной, т.е. неизменной на весь период существования облигации; плавающей; ступенчатой).

• дисконтные ЦБ, кт размещаются по цене ниже номинальной, и эта разница (дисконт) образует д-д по облигации;

• индексируемые облигации, номинальная ст-ть кт возра­стает, напр., на индекс инфляции;

• выигрышные, д-д по кт выплачивается в форме выигрышей;

• комбинированные облигации, по кт д-д образуется за счет комбинации ранее перечисленных сп-бов.

Особ-ти отд. видов ГЦБ: гос. краткосрочные облигации (ГКО) обращаются с 1992 г. В 1994 г. они имели д-ть около 500% годовых. Их оборот достигал весьма значительных размеров. - “Длинные” ГКО выпускались на срок 12-36 мес., “короткие” - на срок 3 мес. и менее. Опр-ние д-ти “длинных” ГКО было затруднено тем, что реальная инфляция значит-но опережала декларированную, использующуюся при прогноз-ии д-ти. Выпуск ГКО на короткий срок, напротив, давал возмож-ть теснее их привязать к темпам инфляции, приблизить цены заимствования к реальной рын. цене данных ЦБ. ГКО приобретают в основном банки и фин. компании. Казначейские обязательства (КО) в основном использовались для зачета налогов предприятиям. Их выпуск составлял в среднем 30% от эмиссии ГКО. Они активно обращались на рынке в 1994. 1995 гг. С помощью КО были решены многие проблемы фин-ния гос. б-та, “расшивки” неплатежей. Но в связи с тем, что эти ЦБ фактически бесконтрольно перепродавались, гос-во не могло жестко регулировать их рынок. Рынок КО был несбалансированным, ажиотажным. Облигации банка России (ОБР) - инструменты денежно-кредитной пол-ки, выпускаемые ЦБ РФ с сентября 1998 г. Покупать эти краткосрочные облигации могут только ком. банки в целях поддержания своей ликвид-ти. Предельный размер общей номинальной ст-ти облигаций Банка России всех выпусков, не погашенных на дату принятия решения об очередном выпуске облигаций, устанавл-ся как разница м/у Max-но возможной и нормативной вел-ной обязат-ых резервов кредитных орг-ций. Муниципальные ЦБ выпускаются органами МСУ для покрытия дефицита местных б-тов и целевого фин-ния терр-ных программ. Наиболее распространены облигации жилищного и телефонного займов.

Вексель - это неэмисионная ЦБ, уд-щая ничем не обусловленное обязат-во векселедателя либо иного указ. в векселе плат-ка выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы ден. суммы.

Основные хар-ки:

- это абстрактное обязат-во, т.е. возникнув в рез-те конкретной сделки, он может быть передан любому лицу, кт не имеет никакого отношения к условиям его возникновения

- это безусловное обязат-во, т.е. платёж по векселю не зависит ни от каких условий.

- это ден. док-т со строго опр. набором реквизитом

- вексель отвечает солидарной ответ-ти, т.е. полная ответ-ть кажд. обязанного по векселю лица перед законным векселедержателем.

- предметом вексельного обязат-ва м.б. только деньги

Простой вексель (соло) – письменный док-т, содержащий простое и ничем не обусловленное обязат-во должника (векселедателя) уплатить опр. сумму денег в устан. срок векселедержателю или его приказу. Переводной вексель (тратта) – письменный док-т, сод-щий безусловный приказ векселедателя плат-ку уплатить опр. сумму денег векселедержателю. Вексель м.б. обеспеченным, необеспеченным; казначейским, муниципальным или частным.

Др.основные ЦБ: банковский сертификат, коносамент, чек, складское свидетельство, закладная.

Банковский сертификат – св. обращающееся свид-во о депозитном вкладе в банке с обязат-вом последнего выплаты этого вклада и % по нему ч/з устан. срок.

5) Чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указ. в нем сумму денег

6) Закладная – это именная ЦБ, кт удостоверяет права её владельца в соот-вии с договором об ипотеке на получение ден. обязат-ва или указанного в нём им-ва.

7) Складское свидетельство – это док-т, удостоверяющий принятие товара на хранение по договору складского хранения.

8) Коносамент – док-т стандартной формы на перевозку груза, удостоверяющий его покупку, перевозку и право на получение.