6. Динамические методы оценки инвестиций.

1). Метод расчёта дисконтир-го срока окупаемости инвестиций. Дисконт-ый срок окупает DPP– период времен в течении которого инвест. затраты по проекту полностью покрываются дисконтир-ми ден. потоками. ;

Правила анализа: 1)Проект принимается если срок окупаем наступает как таковой. 2) если не превышает предельно установленного уровня.

2). Метод расчёта чистой текущ ст-ти проекта(NPV) – позволяет сравнить инвестиц затраты проекта с суммой дисконтированных денежных потоков . Если инвестиции не единовременные, то , где к-темп инфляции. Правила анализа: Если NPV>1, проект принимается, т.к. требуемая доходность по проекту будет достигнута, если NPV проект отклоняется, если NPV=0 , то требуемая доходн достигается, но имущ-ое изменение всех проектых хар-к могут негативно повлиять на проект.

Метод чист текущ ст-ти обладает св-ом аддитивности , т.е NPV различных проектов можно складывать . NPV хар-ет чистый эфф-т от реализ проекта.

3). Метод расчета индекса рент-ти инвестичий (PI). Метод и пок-ль PI позволяют соотнести сумму диск-ых денежных потоков с величиной инвест. затрат ; . Правила анализа: Если PI>1, проект принимается, т.к. требуемая доходность по проекту будет достигнута, если PI<1 проект отклоняется, если PI=0 , то требуемая доходн достигается, но имущ-ое изменение всех проектых хар-к могут негативно повлиять на проект. Аналогично методу NPV формула PI может видоизменяться.

4. Метод расчёта внутренней нормы дох-ти инвестиций (IRR) – это такая ставка диск-ия, при кот NPV=0 т.е. (IRR) хар-ет предельную дох-ть проекта. Значение (IRR) рассчитывается методом итерации, т.е. последовательным перебором ставок диск-я. , где - ставка диск-я при которой NPV близок к 0, но еще «+», - …но уже «-».

Правило анализа: 1) IRR>WACC – проект принимается. 2) IRR<WACC – проект отклоняется. 3)IRR=WACC то доходность проекта будет равна стоимости привлеченного капитала. Этот метод применяется только для проектов с ординарным типом денен. потока.

Для пректов с неординарным типом ден. потока применяется метод расчета модифицированной нормы дох-ти MIRR. Выражается из формулы: , где OF – отток ден. ср-в, r – стоимость привлечения инв., СF – приток ден. ср-в, n-срок реализ проекта.

7. Экономический смысл и методы расчёта ставки дисконтирования.

Ставка дисконт отражает ст-ть инвес-го капитала и min уровень треб-ой доходности по проекту.

1). Метод кумулятивного построения используется в случае когда проект финанс за счет собст средств. Метод позволяет учесть риски связанные с реализ ИП r=r_б/р+r_прем, где r – общ треб дох-ть, r_б/р -безрисковая, r_прем – премиальная.

2). Метод расчета средневзвеш ст-ти капитала wacc, примен когда проект финанс-ся из различн источн. Каждый из которых имеет свою ст-ть , где r_i – ст-ть i-го источн финанс-я инвестиции; d_i-доля i-го ист-ка в общем объеме инв. затрат.

3). Метод оценки капитальных активов, определ ст-ть капитала на действ-щих пред-ях, которые котируют свои акции на бирже и предусматр-ся шесть этапов: 1.опред затр по проекту; 2.оценка ожидаемого ден потока; 3. оценка рискованности ден потока; 4. выбор подходящего значения цены капитала; 5. построение дисконт ден потока и расчет его привед-ой ст-ти; 6. сравнение приведенной ст-ти ожидаемого ден потока с требуем-ми затратами по проекту (если она превышает затр по проекту, его следует принять, в противном случ отвергнуть). Чем эфф. система капиталовложений на предприятии, тем выше цена ее акции, тем ниже стоим капитала привлекаем-го для финансир-я ИП.r=rб/р+ (rрыночн- rб/р). - коэф. Показатель систематического риска. =1 риск средний. >1риск высокий. <1риск минимальный.