4.2.2. Платежеспособность

Как явствует из названия - это возможность предприятия вовремя оплачивать свои долги. Это основной показатель его стабильности. Иногда вместо платежеспособности говорят, и это в целом правильно, о ликвидности, т. е. возможности тех или иных объектов, составляющих актив баланса, быть проданными.

Измеряется этот показатель коэффициентом

A

L = ——— ,

K

где А - актив баланса, а К - долги предприятия (его кредиторская

задолженность, привлеченный капитал).

В нашем примере платежеспособность предприятия на конец отчетного года составит:

11114258

L = —————————— = 3.71

3075156

Показатель К рассчитывается как сумма итогов разделов баланса "Долгосрочные обязательства" и "Краткосрочные обязательства".

Коэффициент L показывает, что каждый рубль долгов предприятия покрывается 3,71 рублями имущества фирмы.

Таким образом, здесь очевидно действие парадокса - прибыли у предприятия нет, оно убыточно, но способно погашать свои долги.

В качестве А в формулу расчета L обычно подставляют оборотные средства предприятия, а в качестве К - его краткосрочную кредиторскую задолженность, так как L рассматривается как коэффициент, оценивающий способность предприятия погашать долги в течение года.

Расчет показателя ликвидности, как правило, осуществляется по трем вариантам расчета коэффициента L:

Аоб

1) L общей ликвидности = ————— ,

Кк

где Аоб - оборотные активы фирмы; Кк - краткосрочная кредиторская

задолженность.

Этот коэффициент показывает, насколько текущие долги фирмы покрываются его оборотными активами.

А определяется как итог раздела "Оборотные активы" баланса, К - это итог раздела "Краткосрочные обязательства" баланса.

В нашем примере

1247706

L общей ликвидности = ———————— = 1.73

722538

Таким образом, каждый рубль краткосрочных долгов покрывается 1,73 рублями оборотных активов. Показатель ликвидности ниже показателя L, рассчитанного выше. Это означает, с одной стороны, что значительная часть средств фирмы вложена во внеоборотные (малоликвидные) активы. А с другой стороны, может означать, что стоимость внеоборотных активов предприятия неоправданно завышена в результате переоценки;

ДЗ+ДС

2) L быстрой ликвидности = ——————— ,

Кк

где ДЗ - сумма дебиторской задолженности, показанной в активе баланса предприятия, а ДС - денежные средства фирмы.

ДЗ определяется как сумма строки "Дебиторская задолженность" (платежи по которой ожидаются в течение двенадцати месяцев после отчетной даты), а ДС - как сумма строк: "Касса", "Расчетные счета", "Валютные счета" и "Прочие денежные средства".

По рассматриваемому нами балансу

1027596 + 80620

L быстрой ликвидности = ————————————————— = 1.53

722538

Как видно, данный показатель практически не отличается от коэффициента общей ликвидности. И если учесть, что в знаменателе & быстрой ликвидности удельный вес денежных средств составляет менее 8%, то очевидно, что огромные средства предприятия (1027 956 у. е.) "зависли" в долгах дебиторов фирмы.

Долги дебиторов составляют более 10% всех активов предприятия,

Интересна также собственно структура долгов. Долги покупателей составляют только 17,6% от общего объема задолженности. Значительно более велик - 30,9%-удельный вес статьи "Прочие дебиторы" - статьи по своему классическому содержанию совершенно незначительной.

Один из вариантов раскрытия этой нестандартной (а для сегодняшней практики достаточно распространенной) ситуации заключается в том, что предприятие использует статью "Прочие дебиторы" как средство сокрытия прибыли и обналичивания денежных средств. Имеющиеся у предприятия свободные денежные средства переводятся фирме-обналичивателю, возвращаются (за минусом определенного вознаграждения) так называемым "черным налом" и в дальнейшем, по истечении срока исковой давности (трех лет), списываются на убытки.

Неоправданная концентрация денежных средств предприятия в долгах подчеркивается коэффициентом абсолютной ликвидности;

ДС 80620

3) L абсолютной ликвидности = ——— = ———————— = 0.11

Кк 722538

Таким образом, если у. е. - принять за рубль, то на каждый рубль долга предприятие располагает лишь И копейками денежных средств.

Однако и при расчете данных трех коэффициентов, как и в общей формуле, возникает логическая некорректность, ибо активы (А) представлены на определенный момент, а долги (К), хотя и числятся на ту же дату, должны быть погашены за определенное время.

И следовательно, когда мы смотрим на наши долги, не следует особенно пугаться. Все зависит от того, когда их надо оплачивать.

Так, например, если большая часть долгов предприятия подлежит погашению более чем через шесть месяцев после отчетной даты, то показатель Lабсолютной ликвидности уже не выглядит столь удручающим.

Так, предположим, что сроки погашения краткосрочных долгов фирмы распределяются следующим образом:

1) кредиты банков - 9 месяцев;

2) прочие займы - 11 месяцев;

3) поставщики и подрядчики - 2 месяца;

4) по оплате труда - в течение месяца;

5) задолженность перед бюджетом - в течение месяца;

6) авансы полученные - 3 месяца;

7) прочие кредиторы - 7 месяцев.

Таким образом, если мы хотим оценить платежеспособность предприятия па ближайшие полгода, мы должны включить в знаменатель формулы расчета абсолютной ликвидности только показатели строк 3, 4, 5 и 6.

80620

L абсолютной ликвидности = ———————————————————————— = 0.32

156534+1042+1226+93894

После соответствующего пересчета Lабсолютной ликвидности возрос почти на 200%.

По при работе с коэффициентом L возникают другие, еще более серьезные трудности, ибо данные для его расчета нельзя получить непосредственно из бухгалтерского баланса, который составлен с учетом совсем других требований. И до того как приступить к анализу платежеспособности, необходимо пересмотреть все данные бухгалтерского баланса. Дело в том, что в активе баланса присутствуют статьи, которые никакого отношения к имуществу предприятия не имеют. Это, прежде всего, расходы будущих периодов. Они должны быть исключены из итога актива и на эти же суммы следует уменьшить величину "собственных средств" в пассиве баланса, лучше всего уменьшить статью.

Из актива следует исключить также расходы, связанные с организацией фирмы. Сейчас эти расходы включаются в состав нематериальных активов, но они, конечно, не представляют никакого имущества и ими никаких долгов покрыть нельзя. На сумму организационных расходов уменьшается дополнительный капитал. Из статьи "Нематериальные активы" следует изъять величину гудвила, который также не может рассматриваться как имущество (на величину гудвила необходимо уменьшить дополнительный капитал).

Далее, необходимо изъять из состава актива стоимость всех основных средств, полученных в финансовую аренду (лизинг), гак как на это имущество не распространяется право собственности предприятия. В пассиве на эту сумму уменьшается кредиторская задолженность.

Оставшиеся статьи актива должны быть переоценены.

Основные средства, нематериальные активы и ценные бумаги - но цене их возможной реализации; запасы должны быть уменьшены на суммы возможных недостач и на стоимость возможной уценки, а затем переоценены по ценам возможной реализации; дебиторы должны быть представлены только суммами, реально ожидаемыми к получению. Если деньги, находящиеся в банке, но каким-либо причинам не выплачиваются, то их следует также изъять из активов. Во всех этих случаях уменьшаются статьи "собственных средств".

Все сказанное относится к числителю формулы. Но проблемы возникают и со знаменателем - с величиной долга. Прежде всего надо иметь в виду, что реальная задолженность может быть исчислена в иностранной валюте, а в балансе она показывается в рублях. Однако каждый долг "привязан" к своему сроку и когда мы измеряем размер привлеченного капитала, следует исчислить его величину путем пересчета чисел по ожидаемому курсу. Разность между учетной величиной (показана в балансе) и исчисленной суммой должна быть отражена по разделу "Собственные источники средств".

Далее. Кредиторская задолженность должна быть увеличена на сумму выданных гарантий. Допустим, вы продаете часы и гарантируете покупателям бесплатный ремонт в течение одного года. Так, если было продано 10 000 единиц, а каждая сотая единица требует ремонта, то стоимость ста ремонтов должна быть прибавлена к кредиторской задолженности. И на эту же величину следует уменьшить величину "собственных источников средств". Величина кредиторской задолженности может быть уменьшена на сумму, которую администрация, по каким-либо причинам, предполагает не выплачивать, И на эту сумму увеличивается величина "собственных источников средств",

Только построив новый баланс, который в теории учета называется статическим, мы можем приступить к анализу платежеспособности (см. раздел 1.4).

Анализ платежеспособности предполагает следующую процедуру:

1. Первым условием необходимо признать составление графика предстоящих платежей. Вы определили общую величину кредиторской задолженности и распределяете ее по неделям.

2. Такой же график следует построить по ожиданию погашения дебиторской задолженности.

3. Далее надо подсчитать первый и самый простой коэффициент ликвидности на каждый срок платежей:

ДЗ

L1 = ------ ,

К

где ДЗ - дебиторская, а К - долги - кредиторская задолженность.

Чем ближе значение Lj к единице, тем выше стабильность фирмы. Если ДЗ > К и L > 1, т. е. если ожидаемые поступления от дебиторов превысят ожидаемые необходимые платежи кредиторам, то у предприятия образуется излишек денежных средств (при расчетах по бартеру - излишек активов). И у администратора сразу же должна возникнуть мысль, куда эти деньги следует вложить. Чем выше инфляция, тем оперативнее должно быть принято решение.

Примечание: когда рассчитываются ожидаемые поступления от дебиторов, всегда возникает риск ошибки ожиданий. Поэтому каждый администратор должен сделать поправки, т. е. уменьшить свои ожидаемые суммы на 5-10%.

Если ДЗ < К и L < 1, т. е. если ожидаемые поступления от дебиторов будут недостаточны, чтобы покрыть ожидаемые долги кредиторам, то администрация предприятия вынуждена будет привлечь наличные деньги. Это значит, что в процессе финансового планирования должны быть предусмотрены случаи, когда предприятие должно иметь денег больше обычного минимального лимита. Если у предприятия нет денег, скажем, на выплату заработной платы, это значит, что его администрация не умеет работать.

4. До сих пор речь шла о величинах дебиторской и кредиторской задолженности на дату составления баланса. Но жизнь идет. Более того, когда мы получаем числа, в балансе они уже устарели. Поэтому к рассмотренному графику нужно построить общий график ожидаемых поступлений от дебиторов и предстоящих выплат кредиторам. В этом случае, соответственно, увеличивается риск возможных ошибок.

5. Обычно, если у предприятия возникают сложности с платежеспособностью, то в покрытие долгов принимают сначала все оборотные средства, а если не хватает и их, то в расчет включают и внеоборотные активы, т, е. исчисляют коэффициент общей платежеспособности (L). Однако, это можно и нужно делать только или в случае ликвидации предприятия, или же получения очень большого кредита.

Основная ошибка кредиторов, и особенно банков, заключается в том, что они высчитывают платежеспособность по данным действующей формы баланса, не предполагающей необходимой градации расчетов по срокам погашения долгов.

В заключение данного параграфа необходимо сказать несколько слов о соотношении показателей платежеспособности и рентабельности.

В разделе "Парадоксы бухгалтерского учета" мы уже отмечали отсутствие связи между показателями прибыльности (рентабельности) и платежеспособностью предприятия. Это объясняется тем, что информация о доходах, расходах и, соответственно, финансовых результатах деятельности предприятия формируется по критерию возникновения обязательств предприятия, а не реальных денежных потоков.

Здесь же мы хотели отметить, что помимо отсутствия прямой связи между показателями платежеспособности и рентабельности мы можем констатировать связь обратную. А именно, чем больше платежеспособность предприятия, тем меньше его рентабельность и наоборот, чем больше рентабельность, тем меньше платежеспособность.

Это объясняется методикой декапитализации расходов, отражаемых в балансе в разделе "Внеоборотные активы", данные которого не включаются в числитель формулы расчета показателя L.

Списание расходов на приобретение внеоборотных активов посредством исчисления амортизации увеличивает объем затрат на производство, что в свою очередь при рекапитализации этих расходов приводит к росту сумм оценки аспектов незавершенного производства и готовой продукции. Это хорошо иллюстрируется следующей схемой:

См. графический объект

Очевидна прямая связь между суммой, начисленной за период амортизации, и оценкой оборотных средств в активе баланса на конец периода. Чем больше суммы амортизации, тем большие суммы "оседают" в сальдо счетов "Основное производство" и "Готовая продукция", что в свою очередь увеличивает общую сумму оборотных активов предприятия-числитель коэффициента L.

С другой стороны, рост сумм амортизации увеличивает оценку и декапитализированных расходов, и следовательно, меньше становится прибыль - Р, уменьшая показатели рентабельности.