1.3Источники формирования, пополнения и показатели эффективности использования оборотных средств

В процессе движения оборотных средств их источники, как правило, не различаются. Тем не менее, формирование оборотных средств и структура их источников имеют важное значение для предприятия [22, с. 188].

Излишек оборотных средств означает, что часть капитала бездействует и не приносит дохода. Недостаток оборотных средств тормозит ход производственного процесса, замедляет скорость оборота средств и может привести к банкротству предприятия.

Структура источников оборотных средств оказывает влияние на цену капитала и уровень рентабельности производства. Оборотные средства формируются за счет собственных и приравненных к ним заемных и дополнительно привлеченных средств.

Собственные источники оборотных средств: уставный капитал; резервные фонды (капитал); фонды накопления; целевые финансирование и поступления; нераспределенная прибыль; прирост устойчивых пассивов.

Заемные источники оборотных средств: долгосрочные кредиты банков; долгосрочные займы; краткосрочные кредиты банков; кредиты банков для работников; краткосрочные займы; коммерческие кредиты; инвестиционный и налоговый кредит, бюджетные займы и ссуды [13, с. 192].

Дополнительно привлеченные источники оборотных средств: кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам; задолженность по оплате труда работникам предприятий; задолженность по социальному страхованию и обеспечению; задолженность перед бюджетом по налогам; задолженность перед дочерними и зависимыми обществами; задолженность перед прочими кредиторами; фонды потребления; резервы предстоящих расходов; резервы по оплате сомнительных долгов; прочие краткосрочные обязательства; благотворительные и прочие поступления.

Собственные средства должны покрывать минимальную потребность предприятия в оборотном капитале. Они служат источником формирования нормируемых оборотных средств.

Первоначальное формирование оборотных средств происходит в момент создания предприятия за счет вкладов учредителей. Это находит отражение в уставном капитале, который включает основные и оборотные средства, инвестированные в производство [25, с. 317].

В ходе функционирования организации уставный капитал может не изменяться в течение ряда лет, в то время как активы, включая оборотные средства, растут. Иначе говоря, размер оборотных средств меняется по сравнению с их первоначальной величиной, соответственно изменяется и доля оборотных средств в уставном капитале. На действующих предприятиях, в организациях финансирование оборотных средств сводится к обеспечению источниками их увеличения в случае прироста норматива собственных оборотных средств либо восполнения недостатка, если фактическое наличие собственных оборотных средств ниже установленного норматива обеспеченности.

В процессе функционирования организаций их собственные оборотные средства пополняются за счет нераспределенной чистой прибыли, фондов накопления, целевого финансирования, резервного капитала, дополнительной эмиссии акций. Последний источник найдет отражение в величине уставного капитала.

Внеплановым источником привлечения средств в хозяйственный оборот предприятий является кредиторская задолженность в суммах, превышающих размер устойчивых пассивов. Следует иметь в виду, что образование кредиторской задолженности в пределах установленных сроков оплаты счетов и обязательств правомерно. При нарушении сроков платежей предприятие использует в своем обороте средства других субъектов в ущерб их экономическим интересам. Такая задолженность свидетельствует о нарушениях финансовой дисциплины, и финансовая служба организации должна принимать меры по ее ликвидации [5, с. 92].

К дополнительно привлекаемым источникам оборотных средств относят также фонды потребления или аналогичные по содержанию и резерв предстоящих расходов. При недостатке других источников финансирования оборотных средств предприятия переносят выплаты за счет указанных фондов на более поздние сроки, сокращают расходы по социальной поддержке работников и используют средства на хозяйственные нужды.

Механизм формирования и использования оборотных средств влияет на ход производства и выполнение финансовых планов организации. Одной из задач финансовых менеджеров является обеспечение успешного функционирования организаций с минимальной величиной оборотных средств [18, с. 304].

Эффективность использования оборотных средств характеризуют следующие взаимосвязанные показатели оборачиваемости: коэффициент оборачиваемости (К_о), длительность одного оборота в днях (О_д), коэффициент загрузки оборотных средств (К_з).

Коэффициент оборачиваемости определяется как отношение суммы выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднему остатку оборотных средств по формуле

Ко = ,		(	1.3	)
где	Ко — коэффициент оборачиваемости;
	Р — выручка (нетто) от реализации продукции, работ, услуг за анализируемый период, руб. (при исчислении показателей оборачиваемости вместо выручки (нетто) может использоваться себестоимость реализованной продукции, работ, услуг.);
	ОС — средний остаток оборотных средств, руб.

Примечание — Источник : [23, с. 107].

Коэффициент оборачиваемости показывает количество оборотов, которое совершают оборотные средства за анализируемый период. По своей сути этот коэффициент является фондоотдачей оборотных средств.

Коэффициент оборачиваемости можно также рассчитать делением количества дней анализируемого периода на продолжительность одного оборота в днях [8, с. 169].

Рост коэффициента оборачиваемости свидетельствует об эффективном использовании оборотных средств. Высокий коэффициент может подтверждать, что у предприятия есть хороший спрос на продукцию.

Однако возможны ситуации, когда рост этого показателя в динамике указывает на недостаток наличности. Недостаток наличности не позволяет предприятию вкладывать средства в запасы (сырье, материалы, незавершенное производство и готовая продукция).

Низкий коэффициент оборачиваемости может означать, что предприятие имеет слишком большие запасы или что оно завысило стоимость своих запасов [27, с. 562].

В то же время низкий коэффициент оборачиваемости может свидетельствовать и о необходимости поддерживать высокий уровень запасов для выполнения производственной программы. Это особенно актуально при высокой доле импортной составляющей в себестоимости изготавливаемой продукции. С одной стороны, медленная оборачиваемость указывает на то, что значительные средства связываются в запасах. Но с другой стороны, в условиях инфляции накопление запасов, а не денежной наличности нередко оправдано и необходимо. В этих противоречивых моментах должны уметь разбираться финансовые менеджеры и аналитики предприятия и находить оптимальные границы денежных фондов.

Длительность одного оборота запасов в днях представляет собой отношение суммы среднего остатка оборотных средств к сумме однодневного объема реализации за анализируемый период. Расчет производится по формуле

Од = ,		(	1.4	)
где	Од — длительность одного оборота запасов в днях;
	Д — число дней анализируемого периода (360, 180, 90).

Примечание — Источник : [23, с. 109].

Длительность одного оборота запасов в днях можно также найти путем деления числа дней в периоде на коэффициент оборачиваемости за тот же период. Длительность одного оборота в днях показывает продолжительность прохождения оборотными средствами отдельных стадий производства и обращения.

Длительность одного оборота дебиторской задолженности показывает, за сколько дней не получена выручка от реализации. Считается, что если этот показатель превышает двухмесячный срок, то возможность взыскания дебиторской задолженности ухудшается и предприятию могут потребоваться дополнительные средства для финансирования большей дебиторской задолженности.

Для исчисления длительности одного оборота дебиторской задолженности можно использовать показатель объема продаж в отпускных ценах. Вначале рассчитывается объем продаж за один день, а затем срочность дебиторской задолженности.

Од (деб.задолж.) =

(

1.5

)

Примечание — Источник : [23, с. 109].

Коэффициент загрузки оборотных средств показывает сумму оборотных средств, авансированных на 1 р. реализации. По своей сути этот показатель представляет фондоемкость оборотных средств и рассчитывается как отношение среднего остатка оборотных средств к объему реализованной продукции за анализируемый период:

Кз = ,		(	1.6	)
где	Кз — коэффициент загрузки оборотных средств.

Примечание — Источник : [23, с. 110].

Коэффициент загрузки оборотных средств — величина, обратная коэффициенту оборачиваемости. По общему правилу, чем меньше величина коэффициента загрузки, тем эффективнее используются оборотные средства.

Различают абсолютное и относительное высвобождение оборотных средств. Под абсолютным высвобождением понимается снижение суммы оборотных средств в текущем (анализируемом) периоде по сравнению с предшествующим (базовым) периодом при одновременном росте объема реализуемой продукции, товаров, работ, услуг. Относительное высвобождение оборотных средств имеет место тогда, когда темпы роста объемов продаж опережают темпы роста оборотных средств.

Сумму высвобождения оборотных средств можно рассчитать различными способами.

Способ 1:

В = (Одт — Одп) * Рт / Д,		(	1.7	)
где	В — общая сумма высвобождения оборотных средств, р.;
	Одт — длительность одного оборота запасов в днях в текущем (анализируемом) периоде;
	Одп — длительность одного оборота запасов в днях в предшествующем (базовом) периоде;
	Рт — выручка (нетто) от реализации продукции, работ, услуг в текущем (анализируемом) периоде, р.;
	Д — число дней в периоде (360).

Примечание — Источник : [23, с. 111].

Способ 2:

В = (Кзт — Кзп) * Рт,		(	1.8	)
где	В — общая сумма высвобождения оборотных средств, р.;
	Кзт — коэффициент загрузки оборотных средств в текущем (анализируемом) периоде;
	Кзп — коэффициент загрузки в предшествующем (базовом) 2002 г. периоде;
	Рт — выручка от реализации продукции, работ, услуг в текущем (анализируемом) периоде, р.

Примечание — Источник : [23, с. 111].

Способ 3:

Во = ОС — (Рт : Коп),		(	1.9	)
где	Во — относительное высвобождение оборотных средств, р.
	ОС — потребность в оборотных средствах в предшествующем (базовом) периоде, р.
	Рт — выручка (нетто) от реализации в текущем (анализируемом) периоде, р.
	Коп — коэффициент оборачиваемости в предыдущем (базовом) 2002 г. периоде.

Примечание — Источник : [23, с. 111].

Способ 4:

Во = (Рп — Рт) : Коп,		(	1.10	)
где	Во — относительное высвобождение оборотных средств, р.;
	Рт и Рп — выручка (нетто) от реализации в текущем и прошлом периодах, р.;
	Коп — коэффициент оборачиваемости в предыдущем периоде.

Примечание — Источник : [23, с. 112].

Показатели оборачиваемости в организациях планируются и анализируются. В целом показатели оборачиваемости оборотных средств сравнивают с показателями прошлого периода, а по нормируемым оборотным средствам — с показателями прошлого периода и с планом. Для расчета средней величины оборотных средств можно использовать формулы среднюю арифметическую и среднюю хронологическую.

Количественным результатом эффективности использования оборотных средств является их высвобождение из оборота или, напротив, дополнительное вовлечение в хозяйственный оборот. Положительное значение имеет высвобождение средств, так как их можно направить на различные цели.

Показатель рентабельности оборотных средств позволяет дать комплексную оценку эффективности использования оборотных средств. Показатель может быть представлен как произведение двух других индикаторов - рентабельности продаж и оборачиваемости текущих активов:

Рентабельность оборотных средств = Рентабельность продаж * оборачиваемость оборотных средств = (Операционная прибыль / выручка) * (Выручка / средняя величина оборотных средств) = Операционная прибыль / средняя величина оборотных средств.

(

1.11

)

Подводя итоги первой главы исследования, отметим следующие существенные моменты.

1. Оборотные средства — вложения финансовых ресурсов в объекты, использование которых осуществляется в рамках одного воспроизводственного цикла либо в течение относительно короткого календарного периода времени (как правило, не более одного года). Оборотные средства называют также текущими активами.

2. Оборотные средства имеют ту особенность, что при правильной их организации и стабильной работе предприятия они не расходуются, а лишь меняют свою форму. Совершая непрерывный кругооборот, они переходят из сферы обращения в сферу производства и обратно, принимая последовательно форму фондов обращения и оборотных производственных фондов.

3. Оборотные средства (капитал) классифицируются по следующим признакам: источники формирования: собственные; заемные (привлеченные); функциональная роль в процессе производства: оборотные производственные фонды; фонды обращения; практика контроля и методы планирования и управления: нормируемые; ненормируемые; отражение в балансах предприятий.

4. Эффективность использования оборотных средств характеризуют следующие взаимосвязанные показатели оборачиваемости: коэффициент оборачиваемости (К_о), длительность одного оборота в днях (О_д), коэффициент загрузки оборотных средств (К_з).