Тема 8. Організаційні форми торгівлі на зовнішніх ринках

Ф`ючерсні угоди,опціони

Ф'ючерс – це угода про купівлю (продаж) деякого активу в певній кількості з метою продажу (купівлі) такий же кількості у майбутньому за цінами, які склались у момент підписання цих угод. Таким чином основною метою купівлі-продажу ф`ючерсних контрактів являються не купівля продаж реального товару, а можливість прибутку за рахунок отримання різниці в цінах на практиці.

Ф'ючерсні угоди здійснюються або з метою хеджування (страхування), або з метою спекуляції (гра на різниці цін).

Спекулянтів, які грають на біржі на збільшення ціни, називають «бики» – вони купують ф'ючерсні контракти сподіваючись в майбутньому ціни зростуть і вони отримають прибуток від продажу.

Спекулянтів, які грають на зниженні ціни називають «ведмедями» – вони продають ф'ючерсні контракти розраховуючи на майбутнє зниження цін і отримання прибутку від різниці цін після їх ліквідації.

Хеджування має на увазі покупку чи продаж ф’ючерсних контрактів з метою запобігання збитків від коливання цін на ринках реальних товарів. Розрізняють хеджування продажем (коротке) або (довге).

Наприклад, у травні місяці ціна за тону пшениці 130 $, і повністю влаштовує фермера. Він заключив форвардний контракт на реальний товар, у якому ціна за поставлений товар буде визначатися на дату поставки через три місяці (ціна з наступної фіксації). Однак побоюючись несприятливих змін цін через три місяці він проводить паралельно с операціями на ринках реального товару хеджирування на ф'ючерсній біржі (табл. 8.1).

Таблиця 8.1

Хеджування продажем ф'ючерсного контракту

Дата	Ринок реального товару	Ф'ючерсний ринок
1	2	3
1 травня	Укладено форвардний контракт на поставку пшениці через 3 місяці по цінам які склалися в момент поставки.	Продали ф'ючерсні контракти зі строком дії 3 місяці за ціною 130 $, за тону

Закінчення табл. 8.1

30 липня	Ціна 1т. пшениці зменшило до 100 $, товар продано по ціні 100 $, за тону	Фермер ліквідує ф`ючерсні контракті офсетною операцією, так як купує їх по ціні 100 $, за тону
Результат	- 30	+ 30

Таким чином виконуючи операцію хеджування фермер втрачає прибуток від падіння цін на пшеницю компенсує прибутком отриманих від проведення операцій на ф'ючерсному ринку.

Опціон (угода з премією) – це угода, що надає право, але не обов'язок, здійснити купівлю-продаж товару за зафіксованою ціною до або в певний строк.

Розрізнюють опціони на покупку та опціони на продаж. Опціону на покупку надається право купити або відмовитись від покупки товару в момент припинення дії опціону. Покупцю опціону на покупку надається право продати або відмовитись від продажу товару у момент припинення дії опціону.

Завдання 8.1

Визначити результати опціону на мідь при базовій ціні 1 400$ за тону і премією 100$, якщо в момент закінчення опціону ціна на мідь складе: 1 200$,1 300$,1 500$,1 600$, 1 700$.

Методичні рекомендації до виконання та зразок розв’язання завдання 8.1

Розраховуємо результати опціону для покупця на покупку. Покупцю опціону на покупку надається право купити або відмовитись від покупки міді по базовій ціні у момент припинення дії опціону.

Якщо на момент закінчення опціону ціна за тонну міді буде 1 200 $ або 1 300$, то покупцю не вигідно покупати мідь за ціною 1 400$. Таким чином його збиток дорівнюватиме вартості премії, тобто ( -100$).

Якщо на момент закінчення опціону ціна за тону міді складе 1 400$, то покупець купить мідь за такою ціною, але все одно заплатить 100$ премії.

Якщо на момент закінчення опціону ціна за тону міді буде 1 500$ або 1 600$,або 1 600$ то покупцю вигідно придбати мідь за ціною 1 400$. В такому випадку результат покупки опціону буде таким:

При ціні 1500 ; 1500-100-1400=0

При ціні 1600 ; 1600-100-1400=+100

При ціні 1700 ; 1700-1400-100=+200

Розраховуємо результати опціону для покупця на продаж. Покупцю опціону на продаж надається право купити або відмовитись від покупки міді по базовій ціні у момент припинення дії опціону.

Якщо на момент закінчення опціону ціна за тонну міді буде 1 200$, 1 300, 1 400 , то покупцю опціону вигідно продавати за ціною 1 400$. Тоді результати опціону будуть такими:

При ціні 1 200; 1 400 – 100 – 1 200 = +100

При ціні 1 300; 1 400 – 100 – 1 300 = 0

При ціні 1 400; 1 400 – 100 – 1 400 = -100

Якщо на момент закінчення опціону ціна за тонну міді буде 1 500 і більше, то в такому випадку не вигідно продавати за ціною 1 400, покупець опціону відмовляється від операції і втрачає тільки премію.

Аналогічним чином розраховуємо результати опціону для продавця на покупку та продаж.

Отримані дані заносимо в табл. 8.2

Таблиця 8.2.