4. Последовательность проведения анализа по модели Дюпона
5. Сущность многофакторной модели Дюпона
Многофакторная модель Дюпон используется для оценки рентабельности собственного капитала организации.
Математическое представление модифицированной модели Дюпон имеет вид:
Рск = ЧП/ВР × ВР/А × А/СК, где Рск – рентабельность собственного капитала; ЧП – чистая прибыль; А – сумма активов организации; ВР – объем производства (выручка от реализации); СК – собственный капитал организации.
Анализируя рентабельность собственного капитала, необходимо учитывать три важные особенности этого показателя:
1. Временной аспект деятельности коммерческой организации. Коэффициент рентабельности продаж определяется результативностью работы отчетного периода, вероятный и планируемый эффект долгосрочных инвестиций он не отражает. Например, когда коммерческая организация совершает переход на новые перспективные технологии или виды продукции, требующие больших инвестиций, показатели рентабельности могут временно снижаться. Однако, если стратегия была выбрана верно, понесенные затраты в дальнейшем окупятся, и в этом случае снижение рентабельности в отчетном периоде не означает низкой эффективности работы предприятия.
2. Наличие проблемы риска. Одним из показателей рискованности бизнеса является коэффициент финансовой зависимости – чем выше его значение, тем более рискованным, с позиции акционеров, инвесторов и кредиторов, является данный бизнес.
3. Наличие проблемы оценки показателей, используемых в формуле Дюпон. Числитель и знаменатель коэффициента рентабельности собственного капитала выражены в денежных единицах разной покупательной способности. Прибыль отражает результаты деятельности и сложившийся уровень цен на товары и услуги в основном за истекший период. В отличие от прибыли, собственный капитал складывается в течение ряда лет. Он выражен в учетной оценке, которая может сильно отличаться от текущей рыночной стоимости.
Необходимо также учитывать взаимосвязи между факторами, которые прямо не отражены в модели Дюпон. При увеличении доли заемных средств в авансированном капитале возрастают и выплаты за пользование кредитами. Вследствие этого уменьшается чистая прибыль, и повышения рентабельности собственного капитала не происходит.
6. 2.
Задание 1. Рентабельность чистых активов компании за 2003 год составила 98 %. В 2004 году было реализовано продукции 1000000 шт.. прибыль за которую составила 900000 руб. Величина чистых активов компании - 850000. Используя модель Дюпона, определите рентабельность чистых активов за 2004 год.
Задание 2. Рентабельность продаж за 2002 года составила 110%. а рентабельность чистых активов - 140%. Определите оборачиваемость чистых активов компании.
Задание 3. Показатель возможности генерировать оперативную прибыль за 2002 год составил 0.987, прибыль компании - 530000 руб. Чистые активы - 300000. Определите рентабельность чистых активов за 2002 год.
Задание 4. Определите рентабельность собственного капитала, если известно, что собственный капитал компании составил 13290000 руб., чистая прибыль - 500000 руб. сумма налога на прибыль равна 120000 руб. Объясните, что показывает полученный коэффициент.
Задание 5. Определите средневзвешенную стоимость капитала и сравните ее с рентабельностью чистых активов компании, если кредитная ставка банка - 0,25; ставка налога на прибыль - 0.24; сумма кредитов банка - 12000; собственный капитал - 700000; процент дивидендов - 5; рентабельность продаж - 1,23; оборачиваемость чистых активов - 1,1
Тесты
1. Цель документа «Положение о понятиях финансового учета» состоит в:
√ а) установлении основ, на которых должны базироваться финансовый учет и стандарты отчетности;
б) устранении несоответствия показателей финансовой отчетности;
в) разработке элементов финансовой отчетности
2. Изучая показатели отчетности, бухгалтер-аналитик может столкнуться со следующими проблемами:
а) системой финансирования;
б) принятие управленческих решений в области инвестирования;
в) системой финансирования и принципами принятия управленческих решений в области инвестирования
3. Модель Дюпона направлена на:
а) предсказание наступления банкротства на два года вперед;
√ б) изучение способности компании эффективно генерировать прибыль
4. Модель Дюпона позволяет исследовать:
√ а) динамику ключевых показателей эффективности деятельности компании;
б) финансовый анализ;
в) рентабельность и деловую активность компании
5. В системе финансового анализа Дюпона, прежде всего, исследуется:
а) построение наглядных схем факторного анализа;
б) формирование финансовой отчетности согласно ГААП;
в) анализ ключевых показателей и факторов их составляющих
6. Какой баланс является основой для подготовки трансформационного баланса в российских организациях на сегодняшний день:
а) баланс-брутто;
б) баланс-нетто:
в) бухгалтерский баланс
7. Коэффициент собственного капитала (ROE) показывает:
а) оборачиваемость чистых активов;
√ б) рентабельность продаж;
в) экономический рост компании
8. Мерилом оперативной деятельности компании является:
а) средневзвешенная стоимость капитала:
√ б) рентабельность чистых активов:
в) рентабельность собственного капитала
9. Если рентабельность чистых активов выше средневзвешенной стоимости капитала (с поправкой на налог на прибыль), то компания:
а) может только рассчитаться по текущим обязательствам перед банком и акционерами, при этом ничего не оставив для реинвестирования;
б) будет привлекать новый капитал;
√ в) способна выплатить проценты по кредитам и обещанные дивиденды, а также реинвестировать в производство часть чистой прибыли
10. Какой показатель является ключевым в традиционной для России методике оценки эффективности бизнеса:
а) ликвидность организации;
б) средневзвешенная стоимость капитала;
√ ? в) оборачиваемость чистых активов
11 .Модель Альтмана позволяет:
а) исследовать динамику ключевых показателей эффективности деятельности компании;
б) предсказать наступление банкротства на два года вперед;
√ в) прогнозировать финансовые показатели