10. Регулятивная и информационная инфраструктура рынка ценных бумаг. Система нормативно-правового регулирования рынка ценных бумаг. Саморегулирование и этика фондового рынка.

Регулирование рынка ценных бумаг преследует достижение следующих целей:

1.Создание нормальных условий для функционирования РЦБ, всех его участников; поддержание порядка на РЦБ

2. Защита участников рынка ценных бумаг от недобросовестных действий,

мошенничества, преступлений со стороны отдельных лиц

3.Обеспечение нормального ценообразования на рынке ценных бумаг на основе свободного формирования спроса и предложения финансовых инструментов

4.Стимулирование развития рынка ценных бумаг как механизма перераспределения денежных ресурсов, его отдельных сегментов, создание новых сегментов рынка

5.Использование рынка ценных бумаг для достижения специфических общественных целей (например, для повышения темпов роста экономического развития, разрешения кризиса неплатежей, снижения уровня безработицы и так далее).

Регулятивная инфраструктура – это одна из систем (наряду с информационной и депозитарно-клиринговой и регистраторской инфраструктурой рынка ценных бумаг), обеспечивающих нормальное функционирование рынка ценных бумаг. Она включает в себя следующие компоненты:

-Регулятивные органы (государственные регулирующие органы и саморегулируемые организации)

-Регулятивные функции и процедуры (законодательные, регистрирующие,лицензионные, аттестационные, контрольные, надзорные и так далее)

-Правовая инфраструктура (законодательная и нормативная база функционирования рынка ценных бумаг)

-Этика фондового рынка

_{-Традиции и обычаи.}

Регулирование фондового рынка осуществляется органами или организациями, уполномоченными для выполнения регулятивных функций. Различают внешнее регулирование (подчиненность деятельности данной организации нормативным актам государства, других организаций и международным соглашениям) и внутреннее (подчиненность деятельности данной организации ее собственным нормативным документам — уставу, правилам и прочим документам, определяющим деятельность этой организации в целом, ее подразделений и ее сотрудников). Можно выделить несколько уровней регулирования.

1. Государственное регулирование, осуществляемое со стороны государственных органов путем:

- установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;

- регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссии и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;

- лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;

- создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

- запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

2. Регулирование рынка профессиональными участниками или саморегулирование рынка. Процесс, который в России развивается двояко: государство передает часть своих полномочий по регулированию определенным организациям профессиональных участников рынка, однако они и сами могут договориться о предоставлении созданной организации некоторых прав регулирования.

3. Общественное регулирование, которое осуществляется через общественное мнение, потому что именно реакция широких слоев населения является причиной проведения государством или профессиональными участниками рынка регулирующих мероприятий.

В России государственное регулирование осуществляют следующие органы.

Правительство РФ,

Министерство финансов,

Центральный банк РФ

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР)

Существующее российское законодательство о рынке ценных бумаг условно включает три группы документов:

- законы и прочие нормативные акты, имеющие силу закона;

- постановления правительства и указы президента;

- ведомственные нормативные акты Министерства финансов,

Помимо Закона о РЦБ , рынок ценных бумаг регулируется Гражданским кодексом, законами «О банках и банковской деятельности», «О Центральном банке (Банке России)», «О приватизации государственных и муниципальных предприятий», «О товарных биржах и биржевой торговле», «О валютном регулировании и валютном контроле», «О государственном внутреннем долге РФ», «Об акционерных обществах», а также указами президента по развитию рынка ценных бумаг, постановлениями правительства, ФСФР, Положением о лицензировании профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг РФ.

Под этикой фондового рынка понимаются правила добросовестной деятельности. В международной практике такие правила разрабатываются и поддерживаются профессиональными участниками и их саморегулируемыми организациями. В России правила добросовестного поведения (кодексы этики) приняты пока только на уровне саморегулируемых организаций.

Согласно кодексам этики российских саморегулируемых организаций этическими принципами профессиональной деятельности, которыми должен руководствоваться любой член СРО, являются: -добросовестность; _{-законность; -приоритет интересов клиентов; -профессионализм; -независимость; -информационная открытость.}

В настоящее время признаны противозаконными и преследуются на всех фондовых биржах. К ним относятся манипулирование ценами, а именно: _{-Фиктивные продажи -Сделки по договоренности -Сделки корнерами -Тайный сговор профессиональных участников рынка ценных бумаг -Использование «утечки информации» о ценных бумагах} -Пулы, или манипулирование ценами на коллективной основе.

Фиктивные сделки с ценными бумагами – это одновременная покупка и продажа ценных бумаг для создания видимости активности на рынке. В зависимости от целей лиц, которые осуществляют фиктивные сделки, цены на ценные бумаги могут как понизиться, так и повыситься.

Сделки с ценными бумагами по договоренности - совершение двумя контрагентами сделки по заранее оговоренной цене с целью изменить ситуацию на рынке в свою пользу.

Сделки корнеров - сделки с ценными бумагами, совершаемые группой торговцев, сконцентрировавших в своих руках большое количество ценных бумаг данного вида, что позволяет им диктовать свои цены.

Утечка информации о ценных бумагах - целенаправленное распространение привилегированной информации с целью стимулирования спроса или предложения на ценные бумаги. Кроме манипулирования ценами может осуществляться и манипулирование рынком ценных бумаг в целом.

Манипулирование рынком ценных бумаг в целом - воздействие на курсовую (расчетную) цену обращающихся на фондовом рынке активов за счет краткосрочного или долговременного проведения сделок большого объема. Законным считалось и использование инсайдерской информации при совершении сделок, например, приглашение для участия в пулах директоров корпораций, которые являются инсайдерами, т.е. заключение инсайдерских сделок с ценными бумагами.

Инсайдерские сделки - действия участников торгов по купле-продаже ценных бумаг, проводимые с использованием привилегированной (т.е. не являющейся общедоступной) информации с целью получения прибыли.