Дисконтированный денежный поток.
|
1 год |
2 год |
3 год |
4 год |
5 год |
Остаточный период |
Выручка от реализации |
1090 |
|
|
|
|
1542 |
Себестоимость реализованной продукции: |
|
|
|
|
|
|
1. постоянные издержки |
265 |
|
|
|
|
355 |
2. переменные издержки |
382 |
|
|
|
|
540 |
3. амортизация |
145 |
|
|
|
|
150 |
Всего, себст-ть реализ. продукции |
792 |
|
|
|
|
1045 |
Валовая прибыль |
298 |
|
|
|
|
497 |
Расходы на продажу, общие и административные расходы |
53 |
|
|
|
|
71 |
Прибыль до уплаты процентов и налогообложения |
245 |
|
|
|
|
426 |
Проценты по кредиту |
35 |
|
|
|
|
63 |
Прибыль до налогообложения |
210 |
|
|
|
|
363 |
Налог на прибыль (24%) |
50 |
|
|
|
|
87 |
Чистая прибыль |
160 |
|
|
|
|
276 |
Расчет денежного потока: |
|
|
|
|
|
|
Чистая прибыль |
160 |
|
|
|
|
276 |
+Начисленная амортизация |
145 |
|
|
|
|
150 |
+Прирост долгоср. задолженности |
50 |
|
|
|
|
0 |
-Прирост оборотного капитала |
18 |
|
|
|
|
17 |
-Капитальные вложения |
200 |
|
|
|
|
150 |
Чистый денежный поток |
137 |
|
|
|
|
259 |
Коэффициент тек. ст-ти (сер. периода) |
0,894427 |
|
|
|
|
0,327686 |
Текущая ст-ть денежных потоков |
123 |
|
|
|
|
|
Сумма текущих стоимостей |
|
|
|
|
|
|
Текущая ст-ть остаточной стоимости |
|
Остаточная стоимость = |
|
|||
Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала до внесения поправок |
|
|
|
|
|
|
Минус: дефицит оборотного капитала |
|
|
|
|
|
|
Плюс: избыточные активы |
|
|
|
|
|
|
Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала |
987 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
График начисления износа |
1 год |
2 год |
3 год |
4 год |
5 год |
Остаточный период |
Начисления износа по существующему оборудованию |
125 |
100 |
75 |
50 |
50 |
50 |
Приобретено основных средств на сумму, руб.: |
|
|
|
|
|
|
1 год – 200 |
|
|
|
|
|
|
2 год – 350 |
|
|
|
|
|
|
3 год – 150 |
|
|
|
|
|
|
4 год – 150 |
|
|
|
|
|
|
5 год - 150 |
|
|
|
|
|
|
Всего: |
|
|
|
|
|
|
Расчет оборотного капитала: |
|
|||||
Требуемый: _________ |
||||||
Действительный: _________ |
||||||
Избыток (дефицит): _________ |
||||||
1 Чаще всего для дисконтирования используется чистый денежный поток для собственного капитала, в результате чего получается стоимость собственного (акционерного) капитала предприятия.
2 Если оценщик определяет стоимость неоперационных и избыточных активов отдельно, то на данном этапе учитывать чистую прибыль от продажи таких активов не нужно.
3 Под гарантированными доходами в странах Западной Европы и в США понимается доход по долгосрочным (10 лет) казначейским обязательствам.
4 Остаточная стоимость рассчитана по модели Гордона (см. формулу 12).
5 Для наглядности в значениях степени не производится никаких расчетов.
6 На конец пятого года.
«Основы оценки стоимости предприятия
(бизнеса) доходным подходом».