
- •Министерство образования Республики Беларусь
- •К.А. Шиманский
- •Cодержание
- •Введение
- •Основы оценочной деятельности.
- •1.1. Развитие оценочной деятельности в Республике
- •Беларусь.
- •1.3. Виды стоимостей и их назначение в оценке.
- •2. Цели и процедуры оценки.
- •2.1. Цели оценки и классификация собственности.
- •2.2 Процесс и процедуры оценки.
- •2.3 Основные принципы оценки.
- •3. Характеристика рыночных методов оценки
- •3.1 Затратный метод.
- •3.2.2. Метод (расчет) прямой капитализации доходов.
- •3.3 Сравнительный метод.
- •4. Практические советы оценки бизнеса
- •4.1. Цели и особенности оценки бизнеса.
- •4.2 Рыночные методы оценки бизнеса.
- •А. Метод накопления активов используется когда:
- •Б. Сравнительный метод – метод компании-аналога:
- •1) Выбор компании-аналога.
- •2) Финансовый анализ и сопоставление.
- •3) Выбор и вычисление оценочных мультипликаторов (коэффициентов).
- •4) Применение мультипликаторов к оцениваемой компании.
- •5) Внесение итоговых поправок.
- •6) Расчет стоимости бизнеса.
- •В. Доходный метод – метод дисконтирования будущих денежных потоков
- •1) Определение денежного потока.
- •2) Трансформация и нормализация бухгалтерской отчетности.
- •3) Прогноз валовых доходов и расходов компании.
- •4) Расчет будущих денежных потоков и остаточной стоимости.
- •5) Расчет ставки дисконта и коэффициента капитализации.
- •5А) Метод определения средневзвешенной стоимости капитала (wacc):
- •5Б) Метод кумулятивного построения :
- •6) Внесение итоговых поправок
- •7) Расчет стоимости бизнеса
- •4.3 Практические советы.
- •5. Методы оценки отдельных объектов собственности
- •5.1 Оценка нематериальных активов.
- •5.1.1 Общие положения оценки
- •5.1.2 Особенности оценки стоимости бренда
- •5.2 Особенности оценки стоимости земельных участков.
- •5.3 Международные стандарты оценки.
- •5.3.1 Международные стандарты оценки (мсо) как свод единообразных правил.
- •5.3.2 Международные стандарты оценки как кодекс поведения.
- •5.3.3 Ведущие международные организации оценщиков и стандарты.
- •Часть 2 «Оценка посадок многолетних растений, регулярно приносящих урожай» указывает на особенности оценки посадок многолетних растений, приводит возможные подходы к такой оценке.
- •5.4 Бухгалтерские аспекты продажи предприятия (бизнеса).
- •6. Практические ситуации оценки
- •6.1 Оценка ликвидационной стоимости предприятия.
- •6.2 Оценка рыночной стоимости имущества
- •6. 3 Переоценка основных средств методом сравнения
- •6. 4 Оценка стоимости объекта недвижимости.
- •6. 5 Подходы к оценке продаваемого бизнеса.
- •6.5.1 Анализ сферы деятельности оцениваемой компании
- •6.5.2 Анализ условий аренды имущества
- •6.5.3 Анализ конкурентных преимуществ компании
- •6.5.4 Оценка деятельности компании
- •6. 6 Оценка стоимости предприятия (бизнеса) методом
- •6.7 Оценка рыночной стоимости транспортных средств.
- •А. Оценка затратными методами
- •6. 8 Пример оценки имущества.
- •7. Тестовые задания.
- •Литература
4. Практические советы оценки бизнеса
4.1. Цели и особенности оценки бизнеса.
Оценка бизнеса – установление стоимости оцениваемого предприятия (бизнеса) как действующего и, как правило, приносящего прибыль.
Стоимость действующего предприятия – это стоимость систем, процедур, подготовленного персонала и других факторов, которые соединяют имеющиеся активы и создают действующий бизнес.
Различия между оценкой бизнеса и оценкой недвижимости
1) Различия в предмете;
2) Особенность акционерного капитала;
3) Различие в методах капитализации дохода;
4) Различия в терминах;
5) Наличие или отсутствие нематериальных активов;
6) Степень изменчивости показателей;
7) Консолидация долга;
8) Местоположение, время.
Необходимость проведения оценки бизнеса
При реорганизации бизнеса, когда предполагается выделение отдельных подразделений в обособленные бизнесы;
При слиянии бизнесов;
При отчуждении (продаже, дарении, наследовании бизнеса и т.п.);
При ликвидации бизнеса.
Используемые показатели стоимости
Обоснованная рыночная стоимость – цена, по которой собственность переходит из рук продавца, желающего ее продать, к покупателю, желающему ее купить, когда ни продавец, ни покупатель не подвергаются принуждению, при этом обе стороны обладают достаточно полной информацией в отношении всех факторов, обусловливающих сделку, и считают их справедливыми.
Фактическая цена сделки может отличаться от обоснованной рыночной стоимости вследствие воздействия различных факторов.
Инвестиционная стоимость – стоимость бизнеса для конкретного инвестора, имея в виду его планы организационной деятельности, его собственные представления о желаемом доходе и ориентацию на его собственные риски.
Различия в понятиях «обоснованная рыночная стоимость» и «инвестиционная стоимость»:
в оценках будущей прибыли: обоснованная рыночная стоимость формируется на основе рыночной ставки дохода, инвестиционная стоимость отражает индивидуальные представления инвестора;
в оценках предпринимательского риска;
в учете / неучете налоговых льгот.
Внутренняя (фундаментальная) стоимость – результат оценки данного бизнеса конкретным экспертом.
Балансовая стоимость – стоимость, соответствующая балансу; отражает все наслоения баланса.
Ликвидационная стоимость – чистая сумма, которую собственник может получить при ликвидации компании и раздельной распродаже ее активов.
Существует два вида ликвидационной стоимости:
1) стоимость упорядоченной ликвидации;
2) стоимость принудительной ликвидации (аукционная).
Скидки (премии). Скидка = 1-1/(1+премия)
При определении стоимости бизнеса существенное значение имеет изменение стоимости акций в рамках контрольного или миноритарного пакетов, закрытых или открытых компаний. В данном случае учитываются:
1) скидка на неконтрольный характер (миноритарного пакета);
2) скидка на низкую ликвидность (акций закрытых акционерных обществ);
3) премия за контроль (контрольный пакет).
4.2 Рыночные методы оценки бизнеса.
Основные методы:
А) Метод накопления активов - затратный метод (вчера);
Б) Метод компании – аналога – сравнительный метод (сегодня);
В) Метод дисконтирования будущих денежных потоков – доходный метод (завтра).