61

МІНІСТЕРСТВО АГРАРНОЇ ПОЛІТИКИ ТА ПРОДОВОЛЬСТВА УКРАЇНИ

ПОЛТАВСЬКА ДЕРЖАВНА АГРАРНА АКАДЕМІЯ

Кафедра фінансів і кредиту

Конспект лекцій

з дисципліни

Управління фінансовими ризиками

Полтава − 2012

Управління фінансовими ризиками : конспект лекцій для студентів ОКР  «Магістр» напряму підготовки 0305 «Економіка та підприємництво» спеціальності «Фінанси та кредит». − Полтава : Полтавська державна аграрна академія, 2012. − 120 с.

Укладач: Дроботя Я.А. – к.е.н, ст. викладач кафедри фінансів і кредиту

Рецензент: Дорогоань-Писаренко Л.О. – к.е.н., доцент, завідувач кафедри економічної теорії та економічних досліджень

Конспект лекцій обговорено і схвалено на засіданні кафедри фінансів і кредиту ПДАА 05. 04. 2012 р., протокол № 16.

Конспект лекцій схвалено та рекомендовано до друку науково-методичною радою факультету обліку та фінансів за напрямом «Фінанси і кредит» 10. 05. 2012 р. протокол № 10.

ЗМІСТ

Лекція 1. Теоретичні основи управління фінансовими ризиками 4

Лекція 2. Сутність, цілі та функції управління фінансовими ризиками 18

Лекція 3. Методичний інструментарій оцінки фінансового ризику 33

Лекція 4. Дослдження систематичних та несистематичних фінансових

ризиків підприємства 52

Лекція 5. Механізм нейтралізації фінансових ризиків підприємства 62

Лекція 6. Управління фінансовим ризиком в операційній діяльності 73

Лекція 7. Управління фінансовим ризиком в інвестиційній діяльності

підприємства 91

Лекція 8. Нейтралізація ризику банкрутства в процесі кризового

фінансового розвитку підприємства 102

Список використаних джерел 118

Лекція 1 Теоретичні основи управління фінансовими ризиками

1. Характеристика ризику як об’єкта фінансового управління підприємством.

2. Умови виникнення ризиків. Фактори невизначеності та ризику.

3. Класифікація фінансових ризиків. Види ризиків та їх характеристика.

4. Історичний аспект у розвитку теорії ризику.

5. Дослідження основних теорій виникнення ризику.

1. Характеристика ризику як об’єкта фінансового управління підприємством

Ризик, як економічна категорія – загроза втрати підприємством частини своїх ресурсів, недоотримання доходів або появи додаткових витрат у результаті здійснення конкретних видів діяльності.

Ризик у загальному випадку слід розглядати як можливість або загрозу відхилення результатів конкретних дій або рішень від очікуваних. Слід зазначити, що ризик виникає внаслідок специфіки та особливостей ринкових та регулюючих механізмів, у тому числі певної свободи дій суб’єктів ринку, впливу факторів навколишнього середовища, суб’єктивних особливостей осіб, що приймають рішення.

Ризик має місце тільки там, де є як мінімум два сценарії розвитку подій – втрати чи придбання.

Наслідком ризику є те, що прийняття рішення виявляється помилковим. Більшість господарських рішень мають наперед невизначений результат. Особливо значний ризик властивий інноваційній діяльності. Так, наприклад, фірма прагне випускати новий товар, однак, вже в ході виробництва може виявитись, що даний товар непотрібен, тоді як в момент прийняття рішення про його розробку та виробництво, що спиралось на результати аналізу кон’юнктури ринку, потреб та запитів споживачів, напрямків та темпів розвитку НТП уявлялось, що попит на даний товар буде стійким.

Ризик може виявитись і у тім, що на даному ринку товар може бути не реалізований у тих обсягах, що планувалось. Іншим прикладом може бути цінова стратегія підприємства щодо певного товару, оскільки конкуренти можуть розробити кращі цінові стратегії.

Слід розрізняти такі поняття як “ризик” та “невизначеність”.

Під невизначеністю слід розуміти неможливість оцінки майбутнього розвитку подій, як з погляду ймовірності їх реалізації так із погляду виду їхнього прояву. Однак, ризик варто розглядати і як рушійну силу підприємництва та досягнення успіху. Проблема ризику займає важливе місце в обґрунтуванні варіантів господарських рішень. Управління ризиками полягає в розробці заходів по зниженню, запобіганню чи компенсації ризиків при прийнятті управлінських рішень. Тому виникає об’єктивна необхідність у кількісній оцінці величини ризику та пов’язаних з ним витрат, оцінки частки кожного з факторів ризику в загальній сумі витрат.

Фінансовий ризик – ризик пов'язаний з діяльністю підприємства, початковий та кінцевий стан якої мають грошову оцінку.

Під фінансовим ризиком слід розуміти ймовірність виникнення неблагоприємних фінансових наслідків в формі втрати доходів або капіталу в ситуації невизначеності умов здійснення його фінансової діяльності. Даний ризик виникає в сфері відносин підприємств з банками та іншими фінансовими інститутами, постачальниками сировини та матеріалів, посередниками, споживачами готової продукції, конкурентами тощо. Вони зв’язані з імовірністю втрат яких-небудь грошових сум або їх недоотриманням.

Фінансові ризики – це спекулятивні ризики. Так, наприклад інвестор, здійснюючи венчурне вкладення капіталу, заздалегідь знає, що для нього можливі тільки два види результатів: прибуток або збиток. Підприємець плануючи та обираючи той чи інший вид діяльності, здійснюючи фінансову політику також передбачає отримання прибутку або ж збитку.

Фінансовий ризик являє собою імовірність виникнен­ня збитку в результаті проведення яких-небудь операцій у фінан­сово-кредитній і біржовій сферах, здійснення операцій з фондо­вими цінними паперами, тобто ризику, який витікає з природи цих операцій, господарській діяльності, зокрема у сфері постачання, виробничій та збутовій сфері.

Фінансовому ризику властиві наступні характеристики:

• економічна природа – фінансовий ризик безпосередньо пов'язаний з формуванням доходів та характеризується можливими фінансовими втратами в процесі здійснення фінансової діяльності;

• об’єктивність прояву – супроводжує всі види фінансових операцій та всі напрямки фінансової діяльності;

• ймовірність реалізації – ризикована подія може відбутись, а може і ні, в процесі здійснення фінансової діяльності;

• невизначеність наслідків – невизначеність рівня дохідності. Майбутній рівень дохідності може коливатись в залежності від виду та рівня ризикованості. Тобто фінансовий ризик можуть супроводжувати як значні втрати так і надприбутки;

• очікувані неприємні наслідки – даний ризик в практиці характеризується та вимірюється саме рівнем можливих неприємних наслідків, хоча як зазначалось вище він може приводити як до позитивних так і негативних наслідків;

• варіабельність рівня – рівень фінансового ризику не є незмінним. Перш за все він змінюється з часом, в залежності від тривалості фінансової операції, під впливом об’єктивних та суб’єктивних факторів;

• суб’єктивність оцінки – незалежно від об’єктивної природи ризику можливість його оцінки носить суб’єктивний характер. Ця суб’єктивність визначається різним рівнем повноти та достовірності інформаційної бази, кваліфікації фінансового менеджера тощо.