37. Метод приведенных затрат

Преимущества метода расчета приведенных затрат:

• учитывает альтернативность инвестиционных затрат в качестве упущенной прибыли от возможного альтернативного использования соответствующих инвестиций;

• до некоторой степени величина Ен?К отражает время, показывая размер прибыли, которая могла бы быть получена за определенный промежуток времени, а именно за год;

• доступность и достоверность исходных данных;

• простота расчетов;

• отсутствие потребности в прогнозировании текущих расходов, цен, прибыли, срока действия проекта;

• возможность определения абсолютной эффективности общей суммы инвестиций какого-нибудь отдельно взятого инвестиционного проекта;

• возможность оценки сравнительной эффективности любого количества;

• альтернативных проектов и выбора из них наиболее эффективного.

Недостатки метода:

• показатель приведенных затрат не соответствует сущности экономической эффективности, так как в нем отсутствует соотношение результатов и затрат и должен представлять не сравнительную экономическую эффективность, а сравнительную экономическую оценку вариантов по затратам;

• показатель приведенных затрат не учитывает размера капитальных вложений, хотя в типовой методике определения экономической эффективности капитальных вложений;

• показатель приведенных затрат критикуется на том основании, что капитальные вложения учитываются в нем дважды: один раз прямо, второй раз в себестоимости в виде амортизации;

• принцип приведенных затрат, используемый в методике, основывается на применении нормативных коэффициентов экономической эффективности, которые имеют усреднённый характер, не учитывают предпринимательский риск и ограничиваются либо усреднённым годом, либо сроком окупаемости. Срок окупаемости нормируется пятью годами, а инвестора, естественно, интересует весь срок эксплуатации проекта;

• показатели сравнительной экономической эффективности не учитывают фактор времени при оценке текущих затрат и прибыли по годам реализации проекта;

• величина нормативных коэффициентов эффективности капвложений в значительной степени занижена. Их величина должна адекватно изменяться в зависимости от изменения уровня инфляции и должна быть не ниже процентной ставки или другого аналогичного критерия, например, ставки дивиденда;

• для убыточных предприятий коэффициент абсолютной экономической эффективности основное внимание уделяется себестоимости до и после вложения инвестиций. Дело в том, реализация какого-либо мероприятия не всегда приводит к ликвидации убыточности предприятия, хотя издержки при этом снижаются. Для рыночных условий такое положение является неприемлемым;

• методика определения сравнительной эффективности капвложений основана на сравнении приведенных затрат по вариантам, а не прибыли, которая в наибольшей степени отвечает требованиям рыночной экономики;

• показатель приведенных затрат не может быть использован для экономического обоснования инвестиций, направляемых на улучшение качества выпускаемой продукции. Это связано с тем, что, как правило, с улучшением качества продукции увеличиваются издержки на производство и реализацию продукции за счёт применения более качественных и дорогостоящих материалов, использования более высококвалифицированного труда и других факторов;

• сложность и определенная условность приведении альтернативных вариантов технического или организационного решения (проекта) к сопоставимому виду, если эти варианты существенно различаются объемами производства, качеством и ассортиментом продукции, стоимостью инвестиционных ресурсов;

• отсутствие учета отсрочки при выплате основной суммы долга;

• игнорирование амортизации как источника денежных средств