1.4. Сутність та форми фінансування
Розрізняють фінансування у вузькому та широкому розумінні.
У вузькому розумінні під фінансуванням розуміються всі види діяльності, спрямовані на забезпечення фінансовими ресурсами (власного й позикового капіталу) у необхідному обсязі до відповідного періоду часу для реалізації виробничих цілей господарюючого суб'єкта.
Фінансування в широкому розумінні включає надання фінансових ресурсів для проведення фінансово-технічних процесів господарюючого суб'єкта: збільшення статутного капіталу, злиття, санірування, ліквідації.
Процеси надходжень і платежів в результаті одержання і повернення капіталу являють собою фінансові потоки, що роблять вплив на ліквідність господарюючого суб'єкта. Залежно від їхньої спрямованості можна виділити дві стадії (рис. 1.9):
Фінансування.
Дефінансування.
Під фінансуванням розуміється одержання, розміщення власного та одержання позикового капіталу, а під дефінансуванням - повернення отриманого капіталу.
Рис. 1.9. Стадії залежно від спрямованості фінансових потоків
Інформація про фінансові потоки є основою розробки й коректування стратегії прибутку, оптимізації структури капіталу та, виходячи з реальної ситуації, прийняття рішень у сфері способів фінансування. При цьому на фінансові потоки головний вплив роблять рішення про фінансування, прийняті в минулому періоді, тому їхня оцінка проводиться з погляду забезпечення прибутковості й ліквідності господарюючого суб'єкта.
Фінансова діяльність та інвестиції тісно взаємозалежні, оскільки використанню фінансових коштів передує їхня наявність. Інвестиції впливають на необхідність, можливість і умови фінансування, їхня прибутковість є істотним джерелом фінансування й, тим самим, фактором фінансової рівноваги.
Взаємозв'язок між інвестиціями і фінансуванням проявляється в тому, що той самий процес може бути як інвестиціями, так і фінансуванням. Інвестиції являють собою потік платежів, що починається з виплат і надалі припускає надходження. Фінансування — потік платежів, що починається з надходжень, за якими ідуть виплати (повернення капіталу). З погляду банку, кредит - це інвестиції; з погляду господарюючого суб'єкта, кредит - це фінансування. Крім того, варто враховувати однакові аспекти процесів інвестування та фінансування, які повинні бути погоджені для забезпечення ліквідності й підтримки фінансово-економічної стійкості, зокрема:
обсяг позикового капіталу;
упорядкування процесів інвестицій і фінансування в часі;
фінансові надлишки/витрати процесів інвестування і фінансування.
Виділяють наступні форми фінансування:
1) самофінансування.
2) акціонерне фінансування.
3) державне фінансування.
4) банківське кредитування.
5) інші форми фінансування (додаткові внески (паї), лізинг, венчурне фінансування, франчайзинг).
Порівняльний аналіз основних форм фінансування представлений у табл. 1.3.
Таблиця 1.3
Порівняльний аналіз основних форм фінансування підприємств
Форма фінансування |
Вимоги |
Переваги |
Недоліки |
Самофінансування |
Достатній рівень власних коштів для фінансування розвитку підприємства. Зниження в структурі капіталу частки довгострокових кредитів |
Швидка мобілізація коштів. Відсутність спеціального механізму, як у випадку з емісією акцій або облігацій Найдешевше джерело, оскільки не виникає емісійних видатків |
Недостача власних джерел. Обмеження у використанні
|
Кредитування |
Ліквідне забезпечення, добра кредитна історія, передбачуваний план розвитку проекту |
Гнучкість у запозиченні й погашенні боргу, у використанні кредиту; відсутність контролю над коштами |
Небезпека неповернення; висока процентна ставка; необхідність ліквідної застави |
Державне фінансування |
Соціальна важливість; фінансування підприємства повинне відповідати стандартам, прийнятим державним органом; кошти повинні йти на здійснення певних видів діяльності |
Надання при відсутності можливості одержання фінансування в комерційних структур; звичайно низькі суми платежів у погашенні при більш тривалих періодах погашення |
Обмеження на використання; труднощі в одержанні; звичайно не дуже значні суми
|
Акціонерне фінансування |
Необхідність в одержанні додаткових джерел коштів. Зниження в структурі капіталу частки довгострокових кредитів |
Відсутнє зобов'язання по регулярній виплаті дивідендів. Знижують ступінь фінансової залежності компанії |
Додаткова емісія акцій – це дорогий і протяжний у часі процес. Більш ризикована в порівнянні з іншими варіантами інвестування, не дає гарантованого доходу |
Для правильної організації фінансування підприємницької діяльності слід класифікувати джерела фінансування.
По відношенню до підприємства джерела фінансування поділяються на зовнішні (кредити, збільшення акціонерного капіталу шляхом випуску нових акцій) та внутрішні (нерозподілений прибуток, різка зміна характеру використання фондів, забезпечення наступних виплат і платежів) джерел.
Залежно від статусу інвестора джерела фінансування поділяються на власні та позичені. Склад власних та позичених джерел фінансування наведено на рис. 1.10.