4.3. Выбор потенциального темпа добычи

Первая ситуация касается выбора профиля добычи – между более коротким и более продолжи­тельным вариантами. Опять у недропользователя имеются три возможности:

Вариант «низкий темп добычи»:

• Довольно разреженная сетка скважин, обеспечивающая низкий темп добычи с явно выраженной «полкой».

Вариант «умеренный темп добычи» (базовый):

• Стандартная сетка скважин, обеспечивающая умеренный начальный темп добычи.

Вариант «высокий темп добычи» (базовый):

• Густая сетка скважин, обеспечивающая максимально возможный начальный темп добычи.

Выбранный темп добычи	Низкий	Умеренный	Высокий
Капитальные затраты ($ тыс.)	2700	3100	3500
Операционные издержки (постоянная часть, $тыс./год)	200	310	400
Операционные издержки (переменная часть, $/тыс.куб.ф.)	0,20	0,20	0,20
Добывающая мощность (тыс. куб. ф./сут.)	2,52	4,21	5,25
Продолжительность добычи: «Полка» (лет)	15:5	10:0	7:0

Совокупные запасы и объёмы добычи, накопленные за время осуществления проекта, одинаковы для всех вариантов, но профили добычи, требуемые объёмы капитальных вложений и величины операционных издержек различны, так как неодинаковы требуемое число пробуренных скважин и необходимая производительность возводимых мощностей по сбору и переработке газа.

4.4. Анализ по методу dcf

Для проведения анализа по методике DCF необходимо задать ожидаемое значение цены и величину дисконтной ставки. Также, если часть информации представлена в номинальных единицах, а часть – в реальных, требуется задать коэффициенты пересчёта одних единиц в другие, то есть значения инфляционного фактора. Наконец, можно считать, что ставка дисконта складывается из безрисковой ставки и премии за риск.

Для наших примеров ситуация описывается следующим образом:

Ожидаемое прогнозное значение цены (в реальном выражении)	$1,40 / тыс. куб. ф	неизменное во времени
Темп прироста инфляции	3% в год	неизменная величина с непрерывным начислением
Ставка дисконтирования по безрисковым сделкам (в реальном выражении)	3% в год	неизменная величина с непрерывным начислением
Премия за риск к ставке дисконтирования по методу DCF	9% в год	неизменная величина с непрерывным начислением

Следовательно, ставка дисконта времени по методу DCF принята равной 12% годовых в реальном выражении, и 15% годовых – в номинальном выражении (предполагая непре­рывное начисление процентов).

Заданные величины позволяют провести анализ двух ситуаций выбора дизайна добычи, используя методику DCF. Результаты анализа приведены в первых строках Таблицы 2а и Таблицы 2b.

Что касается первой ситуации выбора, то результаты анализа свидетельствуют в пользу оптимальности низкого уровня капитальных вложений, т.е. недропользователю не рекомендуется снижать будущие операционные расходы за счёт дополнительных капитальных вложений в начале осуществления проекта. Во второй ситуации выбора лучшим, в соответствии с методикой DCF, оказывается вариант ускоренной добычи, то есть недропользователю рекомендуется вложить дополнительный капитал в расширение добывающих мощностей.