2. Эффективность инвестиций

Методические пояснения

Инвестиции – это долгосрочное вложение ресурсов с целью выпуска новой продукции (работ, услуг), повышения ее качества, увеличения количества продаж и прибыли в будущем.

Для оценки экономической эффективности инвестиций существуют два вида показателей:

1) показатели абсолютной эффективности;

2) показатели сравнительной экономической эффективности.

Для экономического обоснования инвестиций рассчитывается эффект, а также абсолютная и сравнительная экономическая эффективность.

Экономический эффект – это результат проведения мероприятий, который может быть выражен как прирост чистой прибыли, экономия от снижения себестоимости продукции и услуг, а также национального дохода.

Экономическая эффективность – экономический эффект, приходящийся на единицу измерения инвестиций, обеспечивающих это эффект.

Показатели абсолютной эффективности инвестиций:

1. Рентабельность инвестиций определяется по формуле

, (90)

где В – годовой доход (например, годовой выпуск продукции) в стоимостном выражении по рассматриваемому инвестиционному проекту, руб.; – текущие расходы по проекту (например, себестоимость годового выпуска продукции), руб.; К – инвестиции (капитальные вложения в проект), руб.; Е_H – нормативная эффективность инвестиций (банковская ставка % на капитал), %.

В условиях рыночной экономики предприятие самостоятельно устанавливает норматив рентабельности, который обеспечит ему требуемый уровень прибыли.

2. Период окупаемости инвестиций рассчитывается следующим образом

, (91)

где Т_Н – нормативный период окупаемости (например, срок полезного использования вводимых основных фондов), лет.

Нормативный период окупаемости находится по формуле

. (92)

В случае, когда существует несколько вариантов инвестиций и необходимо выбрать лучший вариант, используются показатели сравнительной экономической эффективности.

Показатели сравнительной экономической эффективности инвестиций:

1. Сравнительная эффективность инвестиций определяется по формуле

, (93)

где – текущие годовые затраты (например, себестоимость годового выпуска продукции) по сравниваемым вариантам 1 и 2, руб.; К₁, К₂ – суммы инвестиций по сравниваемым вариантам 1 и 2, руб.

Если R_С>E_H, то дополнительные инвестиции, а следовательно, и более капиталоемкий второй вариант эффективнее варианта первого.

2. Срок окупаемости дополнительных инвестиций находится следующим образом

. (94)

Если , то второй вариант эффективнее первого.

3. При наличии нескольких вариантов наиболее эффективный вариант выбирается по минимуму приведенных затрат:

, (95)

где Т _рi, K_i – текущие годовые затраты (например, себестоимость годового выпуска) и капиталовложения по i-му варианту, руб.

4. Годовой экономический эффект от осуществления инвестиционных проектов определяется как разница приведенных затрат по сравниваемым вариантам:

; (96)

или

. (97)

Если , то наилучшим будет второй вариант. В противном случае – первый из сравниваемых вариантов.

Пример

Имеется три варианта модернизации предприятия.

Определить наиболее эффективный вариант при нормативной эффективности инвестиций Е_н=15.

Данные для сравнения приведены в табл. 4.2.

Таблица 4.2

Исходные данные

Варианты	Сумма инвестиций, тыс. руб.	Себестоимость производства единицы продукции, руб.	Цена единицы продукции, руб.	Годовой объем производства продукции, тыс.шт.
1	2000	6,7	9,8	150
2	3120	5,69	8,89	160
3	3710	5,14	9,77	165

Решение

Сначала рассчитаем показатели абсолютной эффективности инвестиционных проектов и выберем наилучший вариант по этим показателям.

Рентабельность капитальных вложений найдем по формуле (90). Необходимо учесть, что выручку и себестоимость необходимо пересчитать на весь объем выпуска продукции.

Для первого варианта:

.

Для второго варианта:

.

Для третьего варианта:

.

По данному показателю лидирует первый вариант, так как рентабельность капитальных вложений при нем наибольшая.

Рассчитаем срок окупаемости капитальных вложений по формуле (91):

года.

лет.

года.

Наименьший срок окупаемости у первого варианта. Он лучший.

Далее рассчитаем показатели сравнительной экономической эффективности. Для этого разобьем варианты инвестиционных проектов по парам: «вариант 1 – вариант 2» (1, 2), «вариант 2 – вариант 3» (2, 3), «вариант 1 – вариант 3» (1, 3). Из каждой пары выберем наилучший вариант. Тот вариант, который чаще всего называется наилучшим, и следует принять к внедрению.

Рассчитаем сравнительную эффективность капитальных вложений по парам вариантов. Применим формулу (93):

.

Из пары «1, 2» наилучшим является вариант 1.

.

Из пары «2, 3» наилучший – вариант 3.

.

Из пары «1, 3» наилучшим является вариант 1.

Найдем нормативный срок окупаемости по формуле (92). В качестве нормативного коэффициента эффективности примем Е_Н:

лет.

Определим срок окупаемости дополнительных инвестиций по формуле (94):

.

Из пары «1, 2» лучшим является вариант 1.

.

Из пары «2, 3» наилучшим является вариант 2.

.

Наилучшим из пары «1, 3» является вариант 1.

Определим далее наилучший вариант вложения инвестиций по размеру приведенных затрат. Используем формулу (92).

руб.=1305 тыс. руб.

руб.=1378,4 тыс. руб.

руб.=1404,6 тыс. руб.

По данному критерию наилучшим является вариант 1, т.к. размер приведенных затрат по нему наименьший из всех.

Рассчитаем годовой экономический эффект по формуле (96) или (97).

руб.

Из пары «1, 2» наилучшим будет вариант 1.

руб.

Из это пары наилучший – вариант 2.

руб.

Из пары «1, 3» лучшим является вариант 1.

Из представленных выше расчетов можно сделать вывод, что внедрить целесообразнее вариант 1, так как именно он чаще остальных назывался лучшим.

Практические задания

Задача 4.7

Определить лучший вариант внедрения инвестиционных проектов при следующих показателях (табл. 4.3).

Таблица 4.3

Исходные данные

Показатели	Варианты капитальных вложений
	1	2	3
Размер инвестиций, тыс. руб.	100	110	140
Себестоимость продукции, тыс. руб.	120	115	105

Нормативный срок окупаемости капитальных вложений равен 5 годам.

Задача 4.8

У предприятия ООО «Кавказстрой» имеются два варианта вложения инвестиций, показатели по которым представлены в табл. 4.4. Нормативная абсолютная эффективность инвестиций равна 16 %; сравнительная эффективность – 12 %.

Таблица 4.4

Исходные данные

Показатели	I вариант	II вариант
Объем продукции в год, тыс. руб.	240	240
Сумма инвестиций, тыс. руб.	150	300
Себестоимость годового выпуска продукции, тыс. руб.	194	150

Выбрать лучший вариант инвестиционных вложений, используя показатели абсолютной и сравнительной эффективности.

Задача 4.9

Определить годовой экономический эффект, экономию на снижении себестоимости годового выпуска продукции и срок окупаемости дополнительных инвестиций, получаемые в результате изменения конструкции изделия на предприятии ООО «Селект».

Затраты на материалы при замене в расчете на годовую программу уменьшаются с 287,3 до 72 тыс. руб., а на заработную плату – с 392 до 84 тыс. руб. Остальные статьи затрат в себестоимости продукции не изменяются.

Инвестиционные вложения до внедрения мероприятия составляли 199 тыс. руб., после внедрения – 386 тыс. руб.

Нормативный показатель сравнительной эффективности составляет 15 %.

Задача 4.10

Определить годовой экономический эффект и эффективность от проведения мероприятий по совершенствованию технологии производства на предприятии ТОО «Юг-Снаб», если дополнительные инвестиции по новому варианту составили 10520 руб., полная себестоимость годового объема продукции уменьшилась с 24350 до 19150 руб. Годовой выпуск изделий остается прежним – 1000 шт. Нормативный коэффициент экономической эффективности 0,10.

Задача 4.11

Определить прирост прибыли от внедрения прогрессивной формы обслуживания и срок окупаемости дополнительных инвестиций по следующим данным (табл. 4.5)

Таблица 4.5

Исходные данные

Показатель	Ед. измер.	Значение
1. Цена 1 ед. продукции до внедрения прогрессивной формы обслуживания	Руб.	120
2. Цена 1 ед. продукции после внедрения прогрессивной формы обслуживания	Руб.	138
3. Количество оказываемых услуг до внедрения	Ед.	458
4. Количество оказываемых услуг после внедрения	Ед.	620
5. Затраты на 1 руб. реализации услуг до внедрения	Руб./руб.	0,85
6. Затраты на 1 руб. реализации услуг после внедрения	Руб./руб.	0,87
7. Дополнительные капитальные затраты	Тыс. руб.	20

Задача 4.12

В фирме ООО «Силуэт» в результате внедрения бригадного метода пошива и специализации работы себестоимость пошива пальто снижается на 120 руб. Годовой план выпуска пальто – 2000 шт. Капитальные затраты на проведение оргтехмероприятий составили 60000 руб. Мероприятия внедряются с июля. Себестоимость пошива единицы до внедрения 890 руб.

Определить:

1. Удельную годовую экономию;

2. Экономию до конца года;

3. Срок окупаемости инвестиций (Е_н=10 %).