19. Понятие и классификация капитала. Политика формирования финансовой структуры капитала. Цена капитала. Эффект финансового рычага. Оптимизация финансовой структуры капитала.

Капитал – это авансируемая в производство стоимость создающая добавленную стоимость.

Д – Т – Д’ Д' – Д = ∆ - добавленная стоимость.

Капитал – это объект экономического управления, производственный и инвестиционный ресурс, источник дохода, объект купли-продажи, собственности и распоряжения, носитель риска и ликвидности.

Классификация:

1. По ОПФ:

- Уставной капитал ООО и ОДО – формируется на базе долевой или совместной собственности.

- Акционерный капитал акционерного общества – создается путем, эмиссии акций.

- Складочный капитал товарищества – создается на базе долевой или совместной собственности.

- Индивидуальный капитал (ИП).

2. По направлению использования: предпринимательский, ссудный.

3. По характеру оборота и ликвидности:

- основной капитал – авансируется в ОФ и НА

- оборотный капитал – авансируется в оборотные фонды и фонды обращения.

4. По источникам образования:

- собственный – валовая прибыль, резервы, накопленные предприятием (нераспр. прибыль, фонды накопления, резервный капитал, добавочный капитал).

- заемный капитал – кредиты, КЗ.

- привлеченный капитал – средства от эмиссии ценных бумаг, долевого участия, паевые и иные взносы трудового коллектива, поступления от аренды, франчайзинга.

5. По сферам деятельности: в инвест., операционной и финансовой деятельности.

В любой форме К. имеет стоимость:

– для инвесторов и кредиторов – требуемая норма доходности на предоставляемый в пользование К.

– для предприятия – удельные затраты по привлечению и обслуживанию используемых финанс. средств.

ССК = Сск * Уд.вес ск + Сзк * Уд.вес зк – средневзвеш. стоимость капитала.

Структура капитала – соотношение заемных и собственных средств предприятия.

Оптимальная структура – такое соотношение ЗС и СС, при котором достигается максимальный уровень рентабельности собств. капитала и сохраняется финансовая устойчивость предприятия.

Финансовый рычаг – это инструмент регулирования пропорций собственного и заемного капитала с целью максимизации рентабельности собственных средств. Показывает, на сколько % изменится рентабельность собственного капитала в результате изменения доли заемного капитала.

ЭФР = (1 – Нпр)(КВРа – ССП) * ЗС / СС

РСК = (1-Нпр) КВРа±ЭФР – рентабельность собственного капитала.

Нпр – налог на прибыль

КВРа – внутренняя рентабельность активов. КВРа = вал. прибыль/активы

ССП – средняя ссудная ставка %

Если ЭФР положительный, то выгодно привлекать ЗС (рентабельность СС будет расти). При этом необходимо стремиться к сокращению ССП по заемному капиталу.

Методы оптимизации структуры капитала:

1. по критерию максимизации уровня прогнозируемой финансовой рентабельности

2. по критерию минимизации стоимости капитала

3. по критерию минимизации финансовых рисков

• консервативный подход к финансированию активов:

ВА, пост часть ОА и 0,5 перемен части ОА финансируются за счет СК и ДЗК (заемный капитал)

0,5 перемен части ОА финансируются за счет КЗК

• умеренный подход к финансированию активов:

ВА, пост часть ОА финансируются за счет СК и ДЗК, перемен часть ОА финансируются за счет КЗК

• агрессивный подход к финансированию активов:

ВА, 0,5 пост части ОА финансируются за счет СК и ДЗК, 0,5 пост части ОА, перемен часть ОА финансируются за счет КЗК.

Оптимизация источников финансирования может производиться по различным критериям, основными из которых являются показатели «время» и «цена».