Модели и методы управления портфелями проектов - Матвеев А.А., Новиков Д.А., Цветков А.В

-формирование эффективного портфеля проектов;

-планирование процесса реализации портфеля проектов, в том числе, с учетом возможностей оптимизации финансовых потоков;

-распределение ресурсов организации между проектами портфеля;

-оперативное управление портфелем проектов с учетом изменяющихся внешних условий и целей организации.

Итак, в первой главе рассмотрены общие проблемы управления портфелями проектов. В том числе качественно описаны современные проблемы управления проектами; исследована ключевая для портфелей проектов взаимосвязь управления проектами со стратегическим планированием; выявлена роль офиса управления проектами в управлении портфелями проектов в организации; обоснована возможность и целесообразность использования известных в теории управления организационными системами механизмов управления для управления портфелями проектов, установлено соответствие между этими механизмами и задачами управления портфелями проектов, что позволило сформулировать актуальные задачи исследования – перечислить требующие разработки модели и методы: оценки эффективности проектов с точки зрения достижения стратегических целей организации; формирования эффективного портфеля проектов; планирования процесса реализации портфеля проектов; распределения ресурсов организации между проектами портфеля; оперативного управления портфелем проектов с учетом изменяющихся внешних условий и целей организации.

Перечисленные задачи решаются во второй главе настоящей работы.

51

ГЛАВА 2. Модели и методы управления портфелями проектов

В настоящей главе формулируются и решаются теоретические задачи управления портфелями проектов, сформулированные в первой главе. В том числе, раздел 2.1 включает модели и методы (механизмы) оценки эффективности проектов, раздел 2.2 – модели и методы формирования портфеля проектов; раздел 2.3 – модели и методы планирования процесса реализации портфеля проектов; раздел 2.4 – модели и методы распределения ресурсов между проектами портфеля; раздел 2.5 – модели и методы оперативного управления портфелем проектов.

2.1. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТОВ1

2.1.1. Обзор существующих моделей и методов оценки эффективности проектов

На прединвестиционной фазе жизненного цикла проекта важнейшим этапом является оценка эффективности проекта. Дальнейшая судьба проекта полностью зависит от результатов анализа его эффективности. Применение модели, описываемой в данном разделе, наиболее целесообразно на стадии анализа эффективности проекта и определения условий его реализуемости.

Эффективность проекта – это категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников [101].

Всвязи с этим необходимо оценивать эффективность проекта

вцелом, а также эффективность участия в проекте каждого из его участников.

1 Настоящий раздел написан совместно с Н.А. Коргиным и К.А. Сухачевым

52

Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных его участников и поисков источников финансирования. В общем случае она включает социально-экономическую эффективность проекта и коммерческую эффективность проекта.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников и включает в себя:

•эффективность участия предприятий и организаций в проекте;

•эффективность инвестирования в проект;

•эффективность участия в проекте структур более высокого уровня, в том числе:

oрегиональную и народнохозяйственную эффективность;

o отраслевую эффективность;

oбюджетную эффективность.

Вчисле наиболее важных основных принципов оценки эффективности проектов можно выделить следующие:

•рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (оценка эффективности проекта должна осуществляться при разработке инвестиционного предложения, при разработке обоснования инвестиций, при разработке ТЭО проекта и в ходе реализации проекта в виде экономического мониторинга в рамках управления стоимостью проекта);

•моделирование денежных потоков;

•сопоставимость условий сравнения различных проектов (или вариантов одного проекта);

•принцип положительности и максимума эффекта;

•учет фактора времени;

53

•учет только предстоящих затрат и поступлений;

•сравнение состояний «с проектом» и «без проекта»;

•учет всех наиболее существенных последствий проекта;

•учет наличия разных участников проекта;

•многоэтапность оценки;

•учет влияния на эффективность проекта потребности в оборотном капитале;

•учет влияния инфляции;

•учет влияния неопределенности и риска, сопровождающих реализацию проекта.

Оценка эффективности проекта проводится в три этапа [137] (см. Рис. 8).

•Первоначальным шагом является экспертная оценка общественной значимости проекта. Общественно значимыми считаются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты.

•На втором этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Цель этого этапа – интегральная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвестора. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется непосредственно переходить к третьему этапу оценки. Для общественно значимых проектов оценивается, в первую очередь, их социаль- но-экономическая эффективность. При неудовлетворительной оценке такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же социально-экономическая эффективность оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность.

54

•Третий этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них (региональная и отраслевая эффективность, эффективность участия в проекте отдельных предприятий и акционеров, бюджетная эффективность и прочее).

55

•чистый доход (Net Value – NV);

•чистый дисконтированный доход (Net Present Value – NPV);

•внутреннюю норму доходности (Internal Rate of Return

– IRR);

•индексы доходности затрат и инвестиций;

•дисконтированный срок окупаемости (Payback Period – PP).

Чистый дисконтированный доход (Net Present Value – NPV)

представляет собой разность между суммарной текущей стоимостью потоков денежных средств (cash-flow), дисконтированных в соответствии с выбранной ставкой процента и величиной первоначальных инвестиций.

Дi = Рi −Зi

где

i – номер периода, i =1,..., n ;

n– длительность проекта в периодах;

Дi – денежный поток (cash-flow);

r – ставка дисконтирования;

K – сумма первоначальных инвестиций в проект;

Рi – экономический результат от реализации проекта в период i ;

Зi – затраты, связанные с реализацией проекта в период i .

В случае если проект предполагает не единовременные капиталовложения, а последовательное инвестирование в течение ряда периодов, то формула приобретает следующий вид:

59

Дi = Рi − Зi

Показатель чистого дисконтированного дохода носит абсолютный характер. Он показывает, какую полезность (в финансовом выражении) принесет организации реализация данного проекта. Но при этом он не дает никакого представления о том, на какой объем затрат приходится данная полезность и какова эффективность каждого затраченного рубля. В случаях, когда ограничения в финансовых средствах для инвестирования отсутствуют, рекомендуется выбирать проекты с наибольшим чистым дисконтированным доходам. В случае же, когда вариантов проектов достаточно много, а финансовые возможности ограничены, рекомендуется использовать относительные показатели, например внутреннюю норму доходности.

Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return – IRR)

представляет собой процентную ставку (норму дисконта), при которой чистый дисконтированный доход проекта равен нулю. Внутренняя норма доходности (ВНД) определяется путем решения следующего уравнения:

В случае если проект предполагает не единовременные капиталовложения, а последовательное инвестирование в течение ряда периодов, то формула приобретает следующий вид:

Проект считается эффективным, если внутренняя норма доходности больше требуемой ставки доходности и неэффективным

– в противном случае.

60