84

Заключение

В результате проведенных исследований автор пришел к следующим основным результатам и выводам.

1.На протяжении 1992-96 годов инфляция оставалась одним из факторов, оказывающих существенное воздействие на ход воспроизводственного процесса в стране, воздействуя на все его ключевые параметры: выпуск продукции, уровень доходов и расходов экономических агентов, инвестиционный процесс и т.п. Несмотря успехи в антиинфляционной политике, достигнутые в 1995-97 годах, угроза нового витка инфляции по-прежнему сохраняется, что связано в частности с тем, что остается значительным инфляционный потенциал отечественной экономики. Все это обуславливает необходимость углубления научных исследований по тематике, связанной с инфляцией и ее воздействием на динамику воспроизводства.

2.В условиях структурно-технологического неравновесия российской модели воспроизводства инфляция остается одним из ключевых элементов, воздействующих на оборот финансовых ресурсов и, тем самым, поддержание воспроизводственного процесса в целом. Ее роль в данной сфере осуществляется через реализацию трех основных функций: балансирующей, связанной с балансированием спроса и предложения ресурсов на макроуровне; компенсирующей, т.е. извлечением экономическими агентами инфляционного дохода для снижения финансовых дефицитов; перераспределительной, обусловленной инфляционными перераспределением добавленной стоимости между субъектами хозяйства.

3.В условиях переходного периода (либерализации цен и открытия экономики, падения объемов производства и эффективности использования ресурсов), структурно-технологическое неравновесие российской экономики проявилось в форме устойчивого инфляционного потенциала. Речь идет об уровне инфляции, позволяющем товаропроизводителям при данном удорожании первичных ресурсов (энергоносителей, рабочей силы и др.) балансировать расходы, необходимые для поддержания процесса воспроизводства с располагаемыми доходами. Согласно расчетам, уровень инфляционного потенциала в 1995 и 1996 гг. составлял, соответственно, 11 и 4% в месяц, превышая фактические темпы прироста оптовых цен в 1.2-2.2 раза.

4.Адаптация экономики к подавлению динамики цен ниже уровня инфляционного потенциала (т.н. эффект подавленной инфляции предложения) привело к свертыванию производства и росту объемов неплатежей. Так, попытки сбить темпы инфляции до уровня, существенно меньшего инфляционного потенциала средствами монетарной политики привели к мощной волне спада производства на рубеже 1993 и 1994 годов. Хотя динамика цен и в этот период снизилась с 24% в месяц (3 кв. 1993 г.) до 12% (1 кв. 1994 г.) спад промышленного производства увеличился с 14% до 25% (к соответствующему периоду предшествующего года). Таким образом, ценой сокращения инфляции на один пункт в месяц в этот период стало углубление спада производства на 0.9 пункта (в годовом исчислении).

85

5.В рамках переходного периода (1992-96 гг.) выделяются две фазы инфляционного процесса, существенноразличающиесясточкизрениямеханизмовинфляцииифакторовростацен.

Отличительными особенностями первой фазы (1992-94 гг.) стала перестройка ценовых пропорций в пользу энерго-сырьевых отраслей, рост избыточных затрат, обусловленный резким падением эффективности производства, а также сжатие реального объема денежной массы. Соответственно, основными факторами инфляции в этот период выступали динамика затрат, обусловливавшая в тот период 44% роста цен и инфляционная инерция (46%).

Вторая фаза (1995-96 гг.) характеризовалась снижением общих темпов инфляции, стабилизацией ценовых пропорций, активизацией роли валютного курса в качестве ценового якоря. Соответственно, фактор инфляционной инерции стал однозначно доминирующим – на его долю приходилось 55% роста цен (затраты – 38%).

6.В целях факторного анализа инфляционных процессов было построено соответствующее эконометрическое уравнение динамики оптовых цен. Ее построение проводилось в четыре этапа, что обусловлено высокими требованиями к оценкам параметров уравнений при факторном анализе. На первом этапе из содержательных соображений отбирались наиболее значимые факторы для уравнения инфляции. Они исследовались эконометрическими методами на кросс-корреляцию, устойчивость вклада и т.п. На втором – производилось оценивание параметров уравнения с применением специальных методов обработки динамических рядов (модифицированная МНК-процедура с использованием робастных оценок параметров), что вызвано низким качеством исходных статистических данных. На третьем этапе полученные результаты анализировались (на устойчивость параметров во времени, построение постпрогнозов и т.п.). На четвертом – производилось разложение фактического роста цен по факторам соответственно полученным параметрам уравнения регрессии.

7.Инфляция оказала существенное воздействие на объем и динамику доходов всех субъектов хозяйства. Можно выделить следующие каналы такого влияния: перераспределение добавленной стоимости под воздействием движения относительных цен; перераспределение доходов через изменение реальной стоимости запасов (холдинговый доход); воздействие инфляции на денежные потоки между субъектами; перераспределение доходов, связанное с держанием денежных ресурсов (сениораж), обесценение задолженности между субъектами экономики.

8.Исследование результатов инфляционного перераспределения финансовых ресурсов между хозяйственными агентами показало, что основным конечным плательщиком при таком перераспределении выступает население, потерявшее за 1992-96 гг. 400 трлн. рублей, или 7.6% ВВП в год, а конечным получателем дополнительных финансовых ресурсов – реальный сектор, объединяющий финансовые и нефинансовые учреждения, (по 5.2% ВВП в год) и государство (2.3% ВВП за ежегодно).