Приклад 2.

Інвестор планує придбати нерухомість вартістю 250 тис. грн. За його розрахунками, володіння об’єктом нерухомості має принести щорічний дохід у розмірі 20 %. Для реалізації проекту інвестор під заставу майна одержав кредит у сумі 250 тис. грн під 20 % річних строком на 5 років. За умовами кредитного контракту погашення суми основного боргу має проводитися рівними платежами, а нарахування відсотків — у кінці року. Скласти план відшкодування інвестицій (погашення одержаного кредиту).

Розв’язок:

Річна виплата основного боргу: R = 250 : 5 = 50 тис. грн..

План погашення кредиту подано у табл. 2.

Таблиця 2 – План погашення кредиту

(тис. грн)

Рік	Величина боргу, D	Відсотковий платіж, І (І = Dк · і)	Річні витрати з погашення основного боргу, R	Річна строкова виплата
				всього, (k = І + R)	у т.ч. за рахунок доходу від нерухомості	у т.ч. за рахунок інших джерел
1	250	50	50	100	50	50
2	200	40	50	90	50	40
3	150	30	50	80	50	30
4	100	20	50	70	50	20
5	50	10	50	60	50	10
Усього	0	150	250	400	250	150

Висновок: відповідно до складеного плану відшкодування інвестицій, основна величина річних строкових виплат буде здійснюватись за рахунок доходу від нерухомості.

Приклад 3

Оцінити інвестиційний проект, який має такі параметри: стартові інвестиції — 8000 тис. грн; період реалізації — 3 роки; грошовий потік по роках (тис. грн): 4000; 4000; 5000; необхідна ставка дохідності (без урахування інфляції) — 18 %; середньорічний індекс інфляції — 10 %.

Спочатку визначимо оцінку проекту без урахування та з урахуванням інфляції. Розрахунок показників ефективності проекту без урахування інфляції наведено в табл. 3.

Таблиця 3 Розрахунок оцінки проекту без урахування інфляції

Рік	Розрахунок без урахування інфляції
	Коефіцієнт дисконтування за ставкою 18 %	Грошовий потік, тис. грн	Дисконтовані члени грошового потоку, PV, тис. грн
0	1	– 8000	– 8000
1	0,8475	4000	3389,8
2	0,7182	4000	2872,7
3	0,6086	5000	3043,2
			NPV = 1305,7

Для визначення оцінки ефективності проекту з урахування інфляції необхідно: або скоригувати грошові потоки на середньоріч­ний індекс інфляції, а потім на ставку дисконту; або визначити ставку дисконту, яка б враховувала індекс інфляції (див. формулу (1)), і потім скоригувати грошові потоки за новою ставкою, яка враховує індекс інфляції.

R_i = (1 + R) · (1 + і) – 1, (1)

де R_i — ставка дисконту (коефіцієнт) з урахуванням інфляції; R — ставка дисконту (коефіцієнт) без урахування інфляції; і — середньорічний індекс інфляції (коефіцієнт).

За даними нашого прикладу визначимо дисконтну ставку з урахуванням інфляції:

R_i = (1 + 0,18) · (1 + 0,1) – 1 = 0,298 (29,8 %).

Розрахунок оцінки проекту з урахуванням інфляції подано в табл. 4.

Таблиця 4 – Розрахунок оцінки проекту з урахуванням інфляції

Рік	Розрахунок з урахуванням інфляції (варіант 1)				Розрахунок з урахуванням інфляції (варіант 2)
	Грошовий потік, тис. грн	Коефіцієнт індексу інфляції за ставкою 10 %	Коефіцієнт дисконтування за ставкою 10 %	Дисконтова ні члени грошовогопотоку, PV з урахуванням інфляції, тис. грн	Коефіцієнт дисконтування інфляції за ставкою 29,8 %	Грошовий потік, тис. грн	Дисконтовані члени грошовогопотоку, PV, тис. грн
0	– 8000	1	1	– 8000	1	– 8000	– 8000
1	4000	0,9090	0,8475	3080	0,770	4000	3080
2	4000	0,8264	0,7182	2376	0,594	4000	2376
3	5000	0,7513	0,6086	2286	0,4572	5000	2286
	NPV = –258				NPV = –258

Висновок: як видно з табл. 3, без урахування інфляції проект доцільно прийняти, бо NPV = 1305,7 тис. грн. Однак розрахунок, проведений з урахуванням інфляції за двома варіантами, показує, що проект вар­то відхилити, бо NPV від’ємне і становить – 258 тис. грн.