Тема 2. Фундаментальний аналіз фінансових ринків Методичні рекомендації

ФОНДОВИЙ РИНОК:

1. Фундаментальний аналіз – оцінка стану компанії, результатом якої є визначення справедливої вартості акції. У процесі фундаментального аналізу аналітик вивчає макросередовище, фінансовий стан та перспективи компанії, оцінює її ризики. Основними методами фундаментального аналізу є оцінка і порівняння компаній по коефіцієнтах, а також побудова моделей розвитку компанії. Результат роботи аналітика зазвичай формалізується у вигляді аналітичних звітів, які розповсюджуються або по закритій підписці (клієнтам брокера), або вільно (наприклад, через сайт компанії). Не можна забувати, що аналітик не несе ніякої матеріальної відповідальності перед клієнтами за невиконання своїх прогнозів. Аналітичні звіти випускаються лише в якості інформаційних матеріалів.

2. Ціль фундаментального аналізу – знаходження довгострокових трендів розвитку підприємства та/або галузі (виду економічної діяльності).

3. Завдання фундаментального аналізу – визначити внутрішню вартість цінного паперу; спів ставити внутрішню вартість з поточним ринковим курсом цінного паперу; оцінити наявні транзакційні витрати і ризики; визначити прибутковість (у відсотках або в гривнях), яку може одержати інвестор від придбання аналізованого цінного паперу.

4. Внутрішня (справедлива) вартість цінного паперу – розраховується, виходячи з даних фундаментального аналізу (потенціал галузі, до якої відноситься емітент даного цінного паперу; життєвий цикл галузі; специфіка податкової політики щодо даної галузі; дані публічної фінансової звітності емітента з урахуванням вітчизняного феномену – «управлінської» звітності; значення мультиплікаторів, розрахованих на підставі фінансової звітності). Фундаментальні аналітики виходять з переконання, що поточна ринкова ціна акції у середньо- і довгостроковому періоді часу тяжіє до її внутрішньої (справедливої) вартості.

5. Види фундаментального аналізу: 1) порівняльний аналіз; 2) аналіз моделі дисконтування грошових потоків (DCF - discounted cash flow).

6. Етапи порівняльного фундаментального аналізу: 1) вибір компаній, які відносяться до однієї галузі; 2) розрахунок коефіцієнтів і мультиплікаторів; 3) порівняння фінансових показників компаній; 4) визначення справедливої вартості акції; 5) порівняння справедливої вартості з поточною ринковою ціною вибраної акції.

7. Етапи фундаментального аналізу з використанням моделі DCF: 1) аналіз і прогнозування: валових доходів, валових витрат та інвестицій; 2) приведення майбутніх надходжень до поточного моменту часу; 3) визначення залишкової вартості активів компанії; 4) визначення справедливої вартості акції; 5) порівняння справедливої вартості з поточною ринковою ціною вибраної акції.

8. Показники макроекономічного фундаментального аналізу глобальних ринків: 1) стан економік країн та територій (США, ЄС, БРІК, Японія); 2) облікові ставки центральних банків країн; 3) динаміка цін на світових сировинних ринках; 4) динаміка світових індексів; 5) динаміка курсів валют; 6) динаміка ВВП країн; 7) динаміка рівня інфляції; 8) динаміка рівня безробіття / зайнятості.

Наведені вище показники публікуються на сайтах: http://www.google.com/finance - Google. Finance;

http://finance.yahoo.com/ - Yahoo! Finance;

http://www.bloomberg.com/ - Bloomberg;

http://www.reuters.com/ - Reuters; http://thomsonreuters.com/products_services/financial/ - ThomsonReuters; http://www.cqg.com/ - CQG.

9. Показники макроекономічного фундаментального аналізу України: 1) ВВП; 2) обсяг промислового виробництва; 3) динаміка рівня безробіття; 4) динаміка рівня інфляції; 5) особисті доходи домогосподарств; 6) грошова маса; 7) динаміка рівня житлового будівництва; 8) динаміка та структура експорту/імпорту; 9) динаміка дефіциту платіжного балансу.

Наведені вище показники публікуються на сайтах:

www.ukrstat.gov.ua – Державна служба статистики України;

http://fundmarket.ua/ - Фондовий ринок України (аналітика);

http://finance.ua/ - український портал фінансових новин;

http://www.e-finance.com.ua/ - електронний фінансовий портал;

http://www.finobzor.com.ua/ - фінансовий огляд;

http://bin.ua/analytics/finance-a/ - інформаційна бізнес-мережа (фінанси)

10. Показники галузевого фундаментального аналізу: 1) чистий прибуток (збиток) підприємств; 2) рентабельність операційної діяльності підприємств; поточні зобов’язання підприємств; 3) необоротні активи за видами економічної діяльності; 4) оборотні активи; 5) власний капітал за видами економічної діяльності.

Середньогалузеві результати фінансово-господарської діяльності доцільно порівнювати з відповідними показниками окремого підприємства галузі, акції якого ми розглядаємо у якості потенційного об’єкту інвестування.

Середньогалузеві показники по Україні публікуються на сайті Державної служби статистики України (www.ukrstat.gov.ua ) у розділі «Публікації» (пункт 10 «Міжгалузева статистика підприємств»)