Структура портфеля нпф
Таблица 6.4
Крупнейшие негосударственные пенсионные фонды
Как показывает зарубежный опыт, инвестиционные фонды в России имеют широкие перспективы развития.
В США наиболее динамично развивающимися институциональными инвесторами являются пенсионные фонды, взаимные фонды и хедж-фонды. Первый современный пенсионный фонд в США создала компания General Motors в 1950 г. В настоящее время примерно 40% работающего населения США участвует в пенсионных фондах, различающихся схемами вложения средств населения. Активы пенсионных фондов, составлявшие на стадии их появления 170 млрд долларов, сейчас превышают 3 трлн дол. Причем если до 1970-х гг. пенсионные фонды США осуществляли покупку американских облигаций и акций, то теперь они вкладывают средства в акции и облигации международных корпораций, в производные ценных бумаг и осуществляют различные альтернативные вложения.
Рост пенсионных фондов сопровождался разработкой и внедрением разнообразных технологий управления инвестициями, что в свою очередь предопределило появление сложных систем анализа и управления инвестиционным портфелем.
Взаимные фонды — разновидность инвестиционных фондов, особенность которых состоит в том, что, будучи инвестиционными компаниями открытого типа, они постоянно выпускают в обращение свои акции, покупая при этом акции не только американских эмитентов, но и зарубежных, прибегая к активному и пассивному управлению.
Хедж-фонды представляют собой объединение частного капитала «квалифицированных инвесторов» в форме партнерства. В США более 65% всех инвесторов должны быть квалифицированными инвесторами с минимальным вкладом 250 тыс. дол. При этом собственный капитал инвестора должен составлять не менее 1 млн дол., а доход за предыдущий год не менее 200 тыс. дол.
Количество инвесторов также ограничено и не должно превышать 100. Исключения допускаются для инвесторов с собственным капиталом не менее 5 млн дол. При этом правовой характер партнерства запрещает хедж-фондам рекламировать себя широкому кругу инвесторов.
Фонды используют спекулятивные инвестиционные стратегии с привлечением значительных средств. Отличием от других типов институциональных инвесторов является относительное отсутствие регулирования, поскольку юридический адрес большинства из них находится в оффшорных зонах.
Хедж-фонды могут неограниченно использовать заемные средства. Кредит может в десятки раз превышать собственный капитал. Соотношение собственных и заемных средств определяется в зависимости от стратегии фонда, его репутации на рынке ценных бумаг и размеров активов.
Хедж-фонды могут быть классифицированы по признакам региональной принадлежности, типам, инвестиционных стратегий, степени риска, размеру активов.
К основным типам хедж-фондов относятся фонды, которые:
занимаются арбитражными операциями с конвертируемыми облигациями;
открывают «длинные» или «короткие» позиции по ценным бумагам;
осуществляют инвестиции на развивающихся рынках;
приобретают акции с хеджированием посредством открытия «коротких» позиций или операций с опционами на индекс акций;
нейтрализуют рыночный риск;
работают с не хеджированными акциями;
ориентируются на различные корпоративные события;
занимаются в основном инвестированием в инструменты с фиксированным доходом;
ориентируются на ожидаемое движение рынков ценных бумаг, процентных ставок, валютных курсов и товарных рынков с привлечением существенных кредитных ресурсов;
занимаются арбитражными операциями с ценными бумагами компаний.
Как показывает зарубежный опыт, необходимыми условиями успешного функционирования инвестиционных фондов являются:
наличие в организации компетентных специалистов, умело составляющих портфели ценных бумаг и эффективно управляющих ими;
эффективное распределение инвестиций в различные инструменты фондового рынка, обеспечивающее тем самым снижение риска;
высокая ликвидность вкладываемых средств, обеспечивающая быструю продажу и покупку новых, более привлекательных на фондовом рынке ценных бумаг;
возможность привлечения средств от различных категорий населения.