Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Финансовый менеджмент(курс лекций).doc
Скачиваний:
3
Добавлен:
01.04.2025
Размер:
551.94 Кб
Скачать

Производственно-финансовый леверидж

Обобщающей категорией является производственно-финансовый леверидж. Его влияние определяется путем оценки взаимосвязи трех показателей:

  • выручки от реализации продукции;

  • расходов производственного и финансового характера;

  • чистой прибылью.

Производственный и финансовый леверидж связаны обратно-пропорциональной зависимостью, а именно: высокий уровень операционного левериджа предполагает желание получить относительно низкий уровень финансового левериджа, и наоборот.

Считается, что сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются мультиплицируя неблагоприятные эффекты.

Задача снижения совокупного риска, связанного с предприятием, сводится главным образом к выбору одного из трех вариантов:

  1. высокий уровень эффекта финансового рычага в сочетании со слабой силой воздействия операционного рычага;

  2. низкий уровень эффекта финансового рычага в сочетании с сильным операционным рычагом;

  3. умеренные уровни эффектов финансового и операционного рычага – этот вариант часто бывает труднее всего реализуем.

Производственный финансовый леверидж обобщается категорией производственно-финансового левериджа и определяется по формуле:

DTL = DOLp DFLp

Практические действия по управлению уровнем левериджа зависят от ряда факторов:

  • стабильности продаж;

  • степени насыщенности рынка продукцией данного предприятия;

  • наличие резервного заемного потенциала;

  • темпа развития потенциала предприятия;

  • текущей структуры пассивов и активов предприятия;

  • налоговой политики государства в отношении инвестиционной деятельности;

  • текущие перспективные ситуации на фондовых рынках.

3.4. Понятие денежного потока и характеристика его видов.

Денежный поток предприятия представляет совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, получаемых в результате его хозяйственной деятельности.

Денежный поток – денежные средства, получаемые предприятием от всех видов деятельности и расходуемые на обеспечение дальнейшей деятельности.

Классификация денежных потоков:

  1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса:

    • денежный поток по предприятию в целом;

    • денежный поток по отдельным видам хозяйственной деятельности;

    • денежный поток по отдельным структурным подразделениям;

    • денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.

  2. По видам хозяйственной деятельности:

    • денежный поток по операционной деятельности – денежные выплаты поставщикам сырья и материалов, з/плата персоналу занятому в операционном процессе, налоговые платежи, поступления от покупателей продукции и налоговых органов (при переплате);

    • денежный поток по инвестиционной деятельности – платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих ОС и НМА;

    • денежный поток по финансовой деятельности – поступления и выплаты, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам.

  3. По направлениям движения денежных средств:

    • положительный денежный поток – приток денежных средств;

    • отрицательный денежный поток – отток денежных средств.

  4. По методу исчисления объема:

    • валовой денежный поток характеризует всю совокупность поступлений, или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени;

    • чистый денежный поток – разница между положительным и отрицательным денежными потоками (притоком и оттоком).

  5. По уровню достаточности объема:

    • избыточный денежный поток – поступления превышают платежи;

    • дефицитный денежный поток – платежи превышают поступления.

  6. По методу оценки во времени:

    • настоящий денежный поток – характеризует денежный поток предприятия, как единую сопоставимую величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

    • будущий денежный поток – характеризует денежный поток, как единую сопоставимую величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

  7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде:

    • регулярный денежный поток – осуществляется постоянно;

    • дискретный денежный поток – отдельные единичные хозяйственные операции.

  8. По стабильности временных интервалов формирования:

    • регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода – аннуитет;

    • регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода.