
- •Тема 1:«сущность, цели и задачи финансового менеджмента».
- •1.1. Сущность финансового менеджмента.
- •1.2. Основные задачи финансового менеджмента.
- •1.3. Виды финансового менеджмента.
- •1.4. Основные функции и механизм финансового менеджмента.
- •1.5. Информационное обеспечение финансового менеджмента.
- •1.6. Взаимосвязь финансового, производственного и инвестиционного менеджмента.
- •Тема 3: «предпринимательский риск и управление денежными потоками».
- •3.1. Сущность и функции предпринимательских рисков.
- •3.2. Виды предпринимательских рисков.
- •3.3. Оценка рисков.
- •Производственно-финансовый леверидж
- •3.4. Понятие денежного потока и характеристика его видов.
- •3.5. Принципы управления денежными потоками предприятия.
- •3.6. Методы оптимизации денежных потоков предприятия
- •4.1. Экономическая сущность и классификация капитала предприятия.
- •4.2. Цена капитала и методы его оценки.
- •4.3. Оптимизация структуры капитала.
- •Тема 5: «управление собственным капиталом и политика привлечения собственных средств».
- •5.1. Политика формирования собственных финансовых ресурсов.
- •5.2. Оценка стоимости отдельных элементов собственного капитала.
- •5.3. Политика привлечения заемных средств.
- •5.4. Оценка стоимости отдельных элементов заемного капитала.
- •Тема 6: «управление оборотным капиталом и модели формирования собственных оборотных средств».
- •6.1. Политика управления оборотными активами.
- •6.2. Управление запасами.
- •6.3. Управление дебиторской задолженностью.
- •6.4. Модели формирования собственных оборотных средств.
- •7.1. Политика управления внеоборотными активами. Классификация внеоборотных активов.
- •7.2. Управление обновлением внеоборотных активов.
- •7.3. Управление финансированием внеоборотных активов.
- •Тема 8: «дивидендная политика».
- •8.1. Дивиденд и его значение в экономике предприятия.
- •8.2. Формы и процедуры выплаты дивидендов.
Производственно-финансовый леверидж
Обобщающей категорией является производственно-финансовый леверидж. Его влияние определяется путем оценки взаимосвязи трех показателей:
выручки от реализации продукции;
расходов производственного и финансового характера;
чистой прибылью.
Производственный и финансовый леверидж связаны обратно-пропорциональной зависимостью, а именно: высокий уровень операционного левериджа предполагает желание получить относительно низкий уровень финансового левериджа, и наоборот.
Считается, что сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются мультиплицируя неблагоприятные эффекты.
Задача снижения совокупного риска, связанного с предприятием, сводится главным образом к выбору одного из трех вариантов:
высокий уровень эффекта финансового рычага в сочетании со слабой силой воздействия операционного рычага;
низкий уровень эффекта финансового рычага в сочетании с сильным операционным рычагом;
умеренные уровни эффектов финансового и операционного рычага – этот вариант часто бывает труднее всего реализуем.
Производственный финансовый леверидж обобщается категорией производственно-финансового левериджа и определяется по формуле:
DTL = DOLp DFLp
Практические действия по управлению уровнем левериджа зависят от ряда факторов:
стабильности продаж;
степени насыщенности рынка продукцией данного предприятия;
наличие резервного заемного потенциала;
темпа развития потенциала предприятия;
текущей структуры пассивов и активов предприятия;
налоговой политики государства в отношении инвестиционной деятельности;
текущие перспективные ситуации на фондовых рынках.
3.4. Понятие денежного потока и характеристика его видов.
Денежный поток предприятия представляет совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, получаемых в результате его хозяйственной деятельности.
Денежный поток – денежные средства, получаемые предприятием от всех видов деятельности и расходуемые на обеспечение дальнейшей деятельности.
Классификация денежных потоков:
По масштабам обслуживания хозяйственного процесса:
денежный поток по предприятию в целом;
денежный поток по отдельным видам хозяйственной деятельности;
денежный поток по отдельным структурным подразделениям;
денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.
По видам хозяйственной деятельности:
денежный поток по операционной деятельности – денежные выплаты поставщикам сырья и материалов, з/плата персоналу занятому в операционном процессе, налоговые платежи, поступления от покупателей продукции и налоговых органов (при переплате);
денежный поток по инвестиционной деятельности – платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих ОС и НМА;
денежный поток по финансовой деятельности – поступления и выплаты, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам.
По направлениям движения денежных средств:
положительный денежный поток – приток денежных средств;
отрицательный денежный поток – отток денежных средств.
По методу исчисления объема:
валовой денежный поток характеризует всю совокупность поступлений, или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени;
чистый денежный поток – разница между положительным и отрицательным денежными потоками (притоком и оттоком).
По уровню достаточности объема:
избыточный денежный поток – поступления превышают платежи;
дефицитный денежный поток – платежи превышают поступления.
По методу оценки во времени:
настоящий денежный поток – характеризует денежный поток предприятия, как единую сопоставимую величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;
будущий денежный поток – характеризует денежный поток, как единую сопоставимую величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.
По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде:
регулярный денежный поток – осуществляется постоянно;
дискретный денежный поток – отдельные единичные хозяйственные операции.
По стабильности временных интервалов формирования:
регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода – аннуитет;
регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода.