6. Методы оценки рыночных рисков (валютные и процентные риски).

Рыночный риск (en:market risk) — это риск снижения стоимости активов вследствие изменения рыночных факторов.Рыночный риск имеет макроэкономическую природу, то есть источниками рыночных рисков являются макроэкономические показатели финансовой системы — индексы рынков, кривые процентных ставок и т. д.Существует четыре стандартных формы рыночных рисков:Фондовый риск (en:equity risk) — риск снижения цены акций.Процентный риск (en:interest rate risk) — риск изменения процентных ставок.Валютный риск (en:currency risk) — риск изменения курсов валютТоварный риск (en:commodity risk) — риск изменения цен товаров.VaR - это статистический подход. Методология VaR обладает рядом несомненных преимуществ: она позволяет измерить риск в терминах возможных потерь, соотнесенных с вероятностями их возникновения; позволяет измерить риски на различных рынках; позволяет агрегировать риски отдельных позиций в единую величину для всего портфеля, учитывая при этом информацию о количестве позиций, волатильности на рынке и периоде поддержания позиций. Существует три основных метода вычисления VаR:· аналитический (метод вариации-ковариации)Аналитический метод требует только оценки параметров распределения рыночных факторов при явном предположении о его нормальности· историческое моделирование.Историческое моделирование является непараметрическим методом и основано на понятном предположении о стационарности рынка в ближайшем будущем.· статистическое моделирование (метод Монте-Карло).Этот метод основан на моделировании случайных процессов с заданными характеристиками.VaR является суммарной мерой риска, способной производить сравнение риска по различным портфелям (например, по портфелям из акций и облигаций) и по различным финансовым инструментам (например, форварды и опционы). VaR является универсальной методикой оценки различных видов кредитных и инвестиционных рисков: - ценового риска- валютного риска - кредитного риска- риска ликвидности Сутью расчетов VaR является чёткий и однозначный ответ на вопрос, возникающий при проведении финансовых операций: какой максимальный убыток рискует понести инвестор за определённый период времени с заданной вероятностью?Говоря простым языком, вычисление величины VaR производится с целью формулирования утверждения подобного типа: "Мы уверены на Х% (с вероятностью Х%), что наши потери не превысят величины Y в течение следующих N дней." В данном положении неизвестная величина Y и есть VaR.Для вычисления VaR необходимо определить ряд базовых элементов, влияющих на его величину. В первую очередь, это вероятностное распределение рыночных факторов, напрямую влияющих на изменения цен входящих в портфель активов.Валютный риск - это риск потерь при покупке-продаже иностранной валюты по разным курсам.Рассмотрим современные способы оценки валютного риска: - "классический" метод измерения величины риска основано на использовании в качестве его оценки дисперсии D.Дисперсия (как и среднее квадратическое отклонение) является мерой разброса значений случайной величины (валютный курс можно рассматривать как случайную величину) относительно среднего значения. Использование среднеквадратического отклонения или дисперсии в качестве меры риска соответствует определению риска как отклонения фактического результата от ожидаемого.Главными недостатками данного подхода, основанного на использовании дисперсии (среднеквадратического отклонения) или коэффициента вариации в качестве меры риска, являются:- учет отклонения случайной величины (валютного курса) в обе стороны (в благоприятную или в неблагоприятную) от ожидаемого значения, что искажает фактическую (реальную) величину риска.Валютная позиция — соотношение требований и обязательств участника срочных сделок операций на валютном рынке.Существует несколько методов, при помощи которых компания может попытаться контролировать валютный риск. - Операционного риска можно избежать, отказавшись продавать или покупать продукцию за любую валюту, кроме национальной.

- Трансляционного риска можно избежать, отказавшись от создания иностранных дочерних предприятий. - Негативных последствий иностранной конкуренции, связанных с тем, что зарубежный конкурент может выиграть благодаря колебаниям курсов валют.Процентный риск -- риск возникновения финансовых потерь (убытков) у коммерческого банка в связи с изменением процентных ставок по финансовым инструментам, чувствительным к изменению процентных ставок.Расчет процентного риска производится по следующим финансовым инструментам:¦ долговым ценным бумагам;¦ долевым ценным бумагам с правом конверсии в долговые ценные бумаги;¦ неконвертируемым привилегированным акциям, размер дивиденда по которым определен;¦ производным финансовым инструментам.Процентный риск рассчитывается как сумма двух величин;ПР=СПР+ ОПР,где СПР -- специальный (специфический) процентный риск, т.е. риск неблагоприятного изменения текущем (справедливой) цены финансового инструмента.ОПР -- общий процентный риск, т.е риск неблагоприятного изменения текущей (справедливой) цены финансового инструмента, связанный с рыночными колебаниями процентных ставок.Процентный индикатор - это справочная процентная ставка, отражающая средний размер стоимости денежных ресурсов на конкретный срок.Наиболее распространенными индикаторами являются LIBOR-справочная процентная ставка Лондонского межбанковского рынка, средняя ставка предложения кредитных ресурсов на стандартный срок.EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate - межбанковская ставка предложения) - средняя процентная ставка, по которой один первоклассный банк предоставляет межбанковские срочные (от одной недели) кредиты в евро другому первоклассному банку в пределах еврозоны.