Рішення

Для оцінки курсової ціни акції необхідно спочатку визначити ставку дивіденду по звичайній (простій) акції. Для цього послідовно розраховуємо:

а) номінальну ціну акції: грош.од.

б) суму чистого прибутку, спрямовану на виплату дивідендів:

грош.од.

в) суму дивіденду, що припадає на одну звичайну акцію, виходячи з того, що в першу чергу в повному обсязі сплачується дивіденд по привілейованих акціях:

грош.од.

г) ставку дивіденду по простій акції:

Курсова ціна акції визначається через співвідношення між ставкою запропонованого дивіденду і можливістю розміщення коштів на банківському рахунку:

грош.од.

Реальна ринкова ціна нижче номінальної. Так як реалізація акцій за ціною нижче номінальної заборонена законодавством, акція неліквідна.

Завдання 4

Є можливість придбати одну з двох облігацій на 4 роки:

а) номіналом 200 грош.од. з дисконтом 20 % із щорічною виплатою купонного доходу за ставкою 5 % річних;

б) номіналом 180 грош.од. із премією 10 % із щорічною виплатою купонного доходу за ставкою 15 % річних.

Визначте, який варіант інвестування є більш привабливим.

Розв’язання:

Рішення може здійснюватися двома шляхами: порівнянням середньорічної прибутковості або порівнянням прибутковості за весь період володіння облігацією. Наприклад, зробимо розрахунки для випадку оцінки рівня прибутковості за весь період ( так як запропоновані періоди однакові):

а) продаж з дисконтом означає, що акція продана дешевше на 20 %, тобто за ціною, що складає 80 % від номіналу, отже за ціною 200*0,8=160 грош.од. Погашення облігації здійснюється за номінальною ціною, тобто за період володіння облігацією буде отриманий додатковий дохід у сумі 200-160=40 грош.од. Крім цього, щорічно сплачуються відсотки по облігації в розмірі 200*0,05=10 грош.од., що за 4 роки складе 4*10=40 грош.од. Сукупний дохід складе таким чином 40+40=80, а рівень прибутковості за весь період %;

б) продаж із премією означає, що облігація реалізована дорожче номінальної ціни, тобто за курсом 110, що складає 198 грош.од. ( ). При погашенні облігації утвориться збиток капіталу в розмірі премії, тобто 180-198= - 18 грош.од. Тому по такій облігації передбачається більш висока ставка купонного доходу (20 %). За 4 роки сума нарахованих відсотків складе 4*(180*0,15)=108 грош.од. Сукупний дохід, отже, дорівнює -18+108=90 грош.од., а рівень прибутковості - %.

Отже, перший варіант інвестування є більш вигідним.

Завдання 5

Облігація державної внутрішньої позики придбана терміном на 91 день за курсом 96. Чи було вкладення коштів вигідним для інвестора, якщо в нього була можливість відкрити депозитний рахунок на цей період за ставкою 16 % річних при щоквартальному нарахуванні відсотків?

Розв’язання:

Відповідь можна сформулювати на основі визначення річної ефективної ставки для кожного випадку

а) погашення облігації здійснюється по номіналу, тобто за курсом 100. Отже, розрахунок робимо за формулою:

б) розрахунок ефективної ставки відсотка проведемо за формулою еквівалентності ставок (тема 12):

Інвестиційне рішення було невірним.