Питання для поглибленого вивчення та самоперевірки знань

1. Які види ризиків можуть бути обумовлені здійсненням підприємством фінансового інвестування?

2. Економічний зміст стандартного відхилення в оцінювані ризику.

3. Економічний зміст коефіцієнта варіації.

4. Основні вимоги до інвестиційного менеджера з цінних паперів.

5. Економічний зміст коефіцієнта Трейнора.

6. Що дає змогу оцінити коефіцієнт Шарпа?

7. Що покладено в основу методу Дженсона?

Практичні завдання

1. Фірма має інвестувати 300 000 дол. терміном на один рік, при цьому є три варіанти інвестування:

• облігації корпорації з 9-відсотковою дохідністю і терміном позики на 10 років. Фірма продасть облігації наприкінці першого року, тобто дохідність за облігаціями залежатиме від рівня ставки відсотка наприкінці року, а цей відсоток, у свою чергу, залежатиме від стану економіки наприкінці року;

• проект 1 передбачає чисті витрати в розмірі 300 000 дол., нульові надходження протягом року і виплати наприкінці року, розмір яких буде залежати від стану економіки;

• проект 2 — альтернативний, коштує 300 000 дол. і передбачає виплати наприкінці року, але розподіл виплат відрізняється від запропонованого в проекті 1.

Оцінку очікуваної дохідності кожного із трьох альтернативних інвестиційних проектів для всіх основних варіантів можливого економічного стану країні з зазначенням розподілу їх імовірностей, визначених експертним шляхом, подано в таблиці.

Таблиця

Стан економіки	Імовірність, PS	Дохідність інвестицій за певного стану економіки, %
		Облігації	Проект 1	Проект 2
Глибокий спад	0,05	14	-4	-3
Невеликий спад	0,15	12	6	7
Середнє зростання	0,55	9	11	13
Невелике піднесення	0,20	8	14	16
Значне піднесення	0,05	7	19	25

Інвестиційному менеджеру необхідно вибрати кращий з альтернативних варіантів інвестування та відповідно до дискретного розподілу побудувати діаграму дохідності активів.

2. Підприємцю необхідно вибрати кращий із двох альтернативних фінансових активів, якщо є такі їх характеристики (див табл)

Таблиця

Показник	Актив А	Актив В
Ціна цінного паперу, грн	130	190
Дохідність, % (експертна оцінка) • песимістична	15	14
• реальна	17	18
• оптимістична	19	22

Оцінити ризик кожного з альтернативних фінансових інструментів, якщо в обох випадках імовірності песимістичної та оптимістичної оцінок становлять по 20 % (розрахувати варіацію, очікувану дохідність, стандартне відхилення). Відповідно до дискретного розподілу побудувати діаграму дохідності активів А та В.

3. Інвестиційний фонд розподілений між трьома інвестиційними менеджерами А, В, С. Керівнику необхідно вирішити, чи поновлювати контракти з менеджерами з управління портфелем цінних паперів. На основі нижче наведених даних необхідно прийняти це рішення.

За останні п'ять років середньозважена загальна дохідність (враховуючи дивіденди) за ринковим портфелем становила 15 % і середня номінальна дохідність за державними казначейськими векселями (тобто дохідність безризикового активу) — 7 %. Стандартне відхилення було 21 %.

Щорічну дохідність портфелів цінних паперів та інші дані подано в таблиці.

Таблиця

Інвестиційні менеджери та їх портфелі ЦП	Середньорічна дохідність , %		Стандартне від­хилення дохідності, ,%
А	19	1,2	5,2
В	20	1,8	12,8
С	16	0,5	19,5

Побудувати лінії цінних паперів та капітального ринку і нанести на графіки характеристики портфелів А, В, С. Зробити висновки про ефективність управління цими інвестицій­ними портфелями, розрахувавши коефіцієнти Трейнора, Шарпа, Дженсона.

4. Інвестиційний фонд розподілений між трьома інвестиційними менеджерами А, В, С. Керівнику необхідно вирішити, чи поновлювати контракти з менеджерами з управління портфелем цінних паперів. На основі нижче наведених даних необхідно прийняти це рішення.

Дохідність ринкового портфеля за останні п'ять років (наприклад, індекс Доу-Джонса) була 15 %, середня номінальна дохідність безризикового активу — 7 %. Стандартне відхилення ринкового портфеля за останні п'ять років — 21 %.

Щорічну дохідність портфелів цінних паперів та інші дані подано в таблиці.

Таблиця

Інвестиційні менеджери та їх портфелі ЦП	Середньорічна дохідність , %		Стандартне від­хилення дохідності, ,%
А	17,2	0,9	18,9
В	18,7	1,1	23,1
С	14,1	0,7	14,7

Побудувати лінії цінних паперів та капітального ринку і відобразити на графіках характеристики портфелів А, В, С. Зробити висновки про ефективність управління даними інвестиційними портфелями, розрахувавши коефіцієнти Трейнора, Шарпа, Дженсона.