Питання для поглибленого вивчення та самоперевірки знань

1. Наведіть перелік найскладніших проблем при оцінюванні економічної ефективності реальних інвестиційних проектів в умовах інфляції.

2. Розкрийте суть формули Фішера.

3. Як розрахувати чистий приведений до теперішньої вартості дохід від реалізації проекту, здійснюючи інфляційне коригування грошових потоків (вра­ховуючи неоднакове інфляційне викривлення доходів і витрат) і дисконтування на основі середньозваженої вартості капіталу, що включає інфляційну премію?

4. Що визначають за допомогою аналізу чутливості реагування?

5. Які сценарії розвитку подій розробляються при аналізі чутливості реагування інвестиційних проектів?

6. Сутність імітаційного моделювання в оцінюванні ризику.

7. Стандартне (середнє квадратичне) відхилення в оцінюванні ризику за імітаційною моделлю.

8. Механізм визначення поправки на ризик коефіцієнта дисконтування при аналізі реальних інвестиційних проектів.

9. Які види ризику є найсуттєвішими при прийнятті інвестором рішення про доцільність реалізації інвестиційного проекту?

10. В яких випадках застосовується та як розраховується очікуваний інтегральний ефект?

Практичні завдання

1. Підприємство розглядає інвестиційний проект — придбання нової технологічної лінії. Вартість лінії (придбання, доставки та монтажу) становить 15 000 грн. Термін експлуатації — три роки; амортизаційні відрахування на обладнання (знос) здійснюються за методом прямолінійної амортизації, тобто 33,3 % річних. Суми, отримані від ліквідації обладнання, покривають витрати на його демонтаж.

Оцінку щорічного валового доходу не можна визначити точно, тому що він залежить від стану економіки країни. Грошові надходження від реалізації продукції, виробленої на новій технологічній лінії, прогнозуються експертами-аналітиками з планового відділу підприємства в обсязі 26 000 грн. за піднесення економі­ки, 25 000 грн. — за нормального стану економіки, 24 000 грн. — за стану занепаду.

Щорічні поточні витрати (у них враховуються витрати на оплату праці, сировини, матеріалів, енергії та інші експлуатаційні витрати) оцінюються відповідно в 17 000 грн. за піднесення та нормального стану економіки; 18 000 грн. — за еко­номічної кризи.

Незалежна експертна організація, що займається прогно­зуванням розвитку економіки країни, оцінює ймовірність піднесення економіки в 10 %; ймовірність нормального (стабільного) стану — 60 %; занепаду — 30 %.

Стартові (початкові) інвестиції здійснюються без участі зовнішніх джерел фінансування, тобто за рахунок власних засобів. Підприємство розраховує отримати віддачу від власних вкладених фінансових ресурсів 12 %.

Проаналізувати чутливість та визначити доцільність реалізації цього інвестиційного проекту.

2. Розглядаються два взаємовиключних інвестиційних проекти А і В, термін реалізації яких чотири роки.

Проекти А і В характеризуються однаковою вартістю авансованого капіталу, що становить 10 %, та рівними обсягами інвестицій. Оцінити ризик інвестиційних проектів за імітаційною моделлю.

Таблиця

Числові характеристики інвестиційних проектів

Показники	Проект А		Проект В
	Грошовий потік	Ймовірності (Р )	Грошовий потік	Ймовірності (Р )
Інвестиції, млн грн	12		12
Оцінка середньорічного чистого грошового потоку, млн. грн: • найгірша	4	0,1	3	0,2
• найреальніша	5	0,7	6	0,5
• оптимістична	7	0.2	7	0,3

3. Аналізуються два альтернативні інвестиційних проекти А та В, що мають однакову тривалість реалізації — чотири роки. Величина необхідних інвестицій становить: для проекту А - 12 млн грн, для проекту В — 14 млн грн.

Грошовий потік від реалізації проекту А прогнозується за роками в таких обсягах (млн грн): 4; 5; 7; 5. Відповідно грошовий потік від реалізації проекту В (млн грн): 5; 7; 9; 6.

Середня ставка дохідності державних цінних паперів на момент оцінки розглядуваних проектів становить 9 %; ризик, пов'язаний із реалізацією проекту А — 12%, а проекту В — 15 % (визначений експертним шляхом).

Необхідно оцінити економічну ефективність запропонованих проектів із урахуванням їх ризику.

4. Підприємство розглядає інвестиційний проект виробництва нового виду продукції. При цьому можливі збитки як результат різноманітних несприятливих ситуацій та неправильних маркетингових досліджень. Щодо видів невизначеності, які розглядаються експертами, є три варіанти попиту на продукцію та відповідні ймовірнісні розподіли (Р_S) умов реалізації проекту. Вихідні дані для розрахунків подано в табл.

Таблиця

Варіанти попиту на продукцію та відповідні ймо­вірнісні розподіли

Варіанти	Чистий приведений до теперішньої вартості дохід щодо розглядуваних видів невизначеності (ум. гр. од.) та ймовірність його отримання
Перший варіант (оптимістичний)	700 (Р11 = 0,4)	750 (Р12 = 0,2)	700 (Р13 = 0,4)
Другий варіант (найреальніший)	500 (P21 = 0,5)	500 (Р22 = 0,6)	500 (Р23 = 0,5)
Третій варіант (песимістичний)	-300 (P31 = 0,1)	-100 (Р32 = 0,2)	-200 (Рзз = 0,1)

Визначити очікуваний інтегральний ефект від реалізації інвестиційного проекту.