Питання для поглибленого вивчення та самоперевірки знань

1. Поняття вартості капіталу та галузь його застосування.

2. Який взаємозв’язок між поняттями вартості капіталу та ціною підприємства?

3. Розрахунок середньозваженої вартості капіталу(СВК).

4. Суть ефективної вартості запозичених засобів.

5. Економічний зміст показника СВК.

6. Розрахунок вартості довготермінового кредиту комерційних банків.

7. Розрахунок вартості облігаційної позики.

8. Визначення вартості фінансового лізингу.

9. Моделі визначення вартості товарного кредиту.

10. Модель прогнозованого зростання дивідендів в розрахунку вартості власного капіталу.

11. Суть цінової моделі капітальних активів.

12. Модель прибутку на акцію та її особливості.

13. Розрахунок вартості привілейованого капіталу.

14. Взаємозв’язок граничної вартості капіталу (ГВК) і СВК.

15. Розрахунок ГВК за умови зміни структури та вартості інвестиційного капіталу.

Практичні завдання

1. Інвестиційному менеджеру необхідно визначити середньозважену вартість капіталу компанії на кінець поточного року, якщо в його розпорядженні є такі дані.

Компанія п'ять років тому випустила облігації номіналом 200 грн. із номінальною відсотковою ставкою 9 %. Поточна вартість облігації на фондовому ринку становить 205 . грн. за одиницю, до погашення залишається ще 10 років.

Відомо, дохідність безризикових цінних становить 6 %. Очікувана середня дохідність з фондового ринку — 11%. Показник ризику компанії дорівнює 1,5.

За привілейованими акціями компанії сплачується щорічний дивіденд у розмірі 9 грн. поточна ринкова ціна акції — 80 грн. У поточному році компанія збирається випустити нові акції, витративши на випуск 10 % вартості акцій.

Загальна ринкова вартість простих акцій компанії становить 4,5 млн. грн., привілейованих — 1,15млн. грн., знову випущених привілейованих акцій — 0,1млн. грн., облігаційної позики — 0.5млн.грн. Сума залучених довготермінових банківських кредитів становить 1,5млн. грн., короткотермінових — 1млн. грн. Середня вартість довготермінових банківських кредитів становить 10 %, короткотермінових — 15 %.

2. Інвестиційному менеджеру необхідно визначити середньозважену вартість капіталу компанії на кінець поточного року. У його розпорядженні є такі дані.

Компанія планує випустити облігації номінальною вартістю 500 грн. з терміном погашення 10 років і ставкою відсотка 10 %. Витрати щодо реалізації облігації становлять у середньому 3 % номінальної вартості. Для більшої привабливості облігації вони реалізуються на умовах дисконту —5 % номінальної вартості.

Компанія виплачує в поточному році дивіденди у розмірі 2 грн. на одну просту акцію при шестивідсотковому запланованому річному зростанні дивідендів. Поточна ринкова ціна акції компанії становить 20 грн., а прибуток на одну акцію в минулому році становив 3 грн. Крім того, компанія планує у поточному році випустити нові акції, витративши на випуск 10 % їхньої вартості.

Відомо, що дохідність безризикових цінних паперів становить 8 %. Очікуваний показник середньої дохідності на фондовому ринку — 15 %. Показник ризику (β-коефіцієнт) компанії дорівнює 1,6.

За привілейованими акціями компанії сплачується щорічний дивіденд у розмірі 5 грн., поточна ринкова ціна акції — 40 грн. У поточному році компанія планує випустити нові привілейовані акції, витративши на випуск 9 % вартості акцій.

Загальна ринкова вартість (облікова оцінка) простих акцій компанії становить 3,3млн.грн., знову випущених — 0,35млн. грн.; привілейованих акцій — 0,25млн. грн., знову випущених привілейованих акцій — 0,1млн.грн. Сума запозичених довготермінових банківських кредитів становить 2,5млн. грн., короткотермінових — 0,7 млн. грн.; облігаційна позика становить 0,45млн.грн. Середня вартість довготермінових банківських кредитів — 13 % річних, короткотермінових — 15 %.

3. На початку реалізації інвестиційного проекту власний та запозичений капітал підприємства становив відповідно 150 000 і 100 000 грн. Вартість джерел власних засобів — 18 %, ефективна вартість джерел запозичених засобів — 14 %. У процесі здійснення проекту керівництво постало перед необхідністю додаткових довготермінових інвестиційних вкладень в обсязі 75 000 грн. Знайшовши додаткові джерела фінансування, передбачається зберегти колишню вартість капіталу.

Необхідно визначити граничну вартість капіталу, що спрямовується на фінансування інвестиційного проекту, якщо структура додатково вкладеного капіталу включає 10% власного капіталу.

4. На початку реалізації інвестиційного проекту власний та запозичений капітал підприємства становив відповідно 280 000 і 80 000 грн. Вартість джерел власних засобів — 16 %, ефективна вартість джерел запозичених засобів — 12 %. У процесі здійснення проекту керівництво постало перед необхідністю додаткових довготермінових інвестиційних вкладень в обсязі 35 000 грн. Структура додатково вкладеного капіталу включає 15% власного капіталу.

Необхідно визначити граничну вартість капіталу, що спрямовується на фінансування інвестиційного проекту, якщо вартість додатково вкладеного капіталу зросла: власних джерел до 17 %, а запозичених засобів до 14 %.