8.3. Аналіз управління ресурсами

При аналізі стану компанії важливо визначити, наскільки ефективно керівництво управляє активами, дорученими йому власниками компанії. По балансу підприємства дослідник може судити про характеристики активів компанії. Велика сума накопиченої амортизації по відношенню до наявного нерухомого майна, машинам і устаткуванню, дає підстави вважати, що у компанії старе устаткування, яке вимагає оновлення. Якщо в балансі є великі суми наявного капіталу, можна припустити, що є надлишкові засоби. Для виявлення тенденцій у використанні наявних у компанії ресурсів використовується ряд коефіцієнтів, які грунтуються на співвідношенні товарообігу і величини капіталу, необ­хідного для забезпечення такого обсягу операцій.

8.3.1. Визначення коефіцієнта оборотності активів

Частіше всього використовується відношення чистого доходу від реалізації до загальної суми активів або чистого доходу від реалізації до нетто-активів. Таким чином можна визначити, яка кількість вкладених активів необхідна для забезпечення даного рівня реалізації продукції, тобто яка сума доходу виходить на кожний, наприклад, долар або на кожну гривню вкладених активів.

Необхідно відмітити, що це, в ліпшому випадку, дуже приблизний показник, оскільки в балансах більшості підприємств, що закріпилися на ринку, показуються по первинній вартості самі різні активи, при­дбані в різний час. Балансова вартість таких активів часто не має нічого спільного з їх реальною вартістю, при цьому така розбіжність поглиб­люється в умовах інфляції і при підвищенні вартості таких активів, як, наприклад, земля. Саме така невідповідність балансової і реальної вартості викликає бажання до поглинення даної компанії з метою реалізації наявної в ній додаткової вартості.

Ще одне викривлення реального стану може бути пов'язане з різно­бічними видами діяльності компанії: в той час, коли значна частина виробничої діяльності вимагає залучення великої кількості активів, інші види діяльності, наприклад, сфера обслуговування або оптова торгівля вимагають відносно меншої кількості активів для отримання певного обсягу доходу. Тому, по можливості, виконуючи аналіз, необхідно праг­нути до розподілу фінансових показників по основних видах діяльності або видах продукції, і коефіцієнт оборотності активів поряд з іншими показниками допоможе визначити сприятливі чи несприятливі резуль­тати діяльності.

В нашому прикладі:

В розрахунках також можуть використовуватися нетто-активи, тобто так звана капіталізація компанії (загальна сума активів мінус поточні зобов'язання). Тоді розрахунок коефіцієнтів буде мати наступний вигляд:

Використання нетто-активів виключає з розрахунків поточні зо­бов'язання. Пояснюється це тим, що поточні зобов'язання (рахунки до оплати, податки, що підлягають виплаті, частка довгострокової заборго­ваності, що підлягає виплаті, нарахована заробітна плата та інші нарахо­вані зобов'язання) в основному безпосередньо зв'язані з операціями компанії і знаходяться в її розпорядженні в процесі її діяльності. Таким чином сума активів компанії, що використовується, ефективно зменшу­ється за рахунок цієї постійної поточної кредиторської заборгованості. Це розуміння особливо важливе при аналізі діяльності торговельних фірм, у яких сума рахунків постачальників, що підлягають оплаті, до­сягає значної частки в загальному підсумку балансу.