- •Курс лекцій з дисципліни «Ринкова трансформація економіки регіону».
- •Розділ 1 теоретичні основи ринкової трансформації господарства регіону
- •Господарство регіону як територіально-економічна система. Поняття про регіональний господарський комплекс (ргк)
- •1.2. Фактори і стратегія ринкової трансформації ргк
- •1.2.1. Фактори трансформації ргк та їх взаємодія в системі регіональних ринків
- •1.2.2. Потенціал факторів трансформації ргк
- •1.2.3. Проблеми реалізації трансформаційних потенціалів ргк і стратегія ринкових реформ
- •1.3. Основні процеси ринкової трансформації ргк
- •1.3.1. Процеси структурної трансформації
- •1.3.2. Процеси функціональної трансформації
- •1.3.3. Процеси організаційної трансформації
- •1.3.4. Процеси управлінської трансформації
- •Розділ 2 формування ринків капіталу в умовах перехідної економіки
- •2.1. Поняття про ринок капіталу та рівень капіталізації ринку
- •2.2. Роль ринків капіталу в перехідній економіці
- •2.2.1. Акціонерні товариства як механізм трансформації
- •2.2.2. Фінансові системи: західні моделі
- •2.2.3. Ефективні фінансові системи перехідної економіки
- •2.2.4. Фінансові системи і корпоративне управління
- •2.2.5. Фінансування: контроль чи комерційні принципи
- •2.3. Позиції учасників ринку
- •2.3.1. Інвестиційні фонди
- •2.3.3. Торгівельний цикл з точки зору інвестора
- •2.4. Регулювання ринків капіталу
- •2.4.1. Інститути
- •2.4.2. Моделі регулювання
- •2.4.3. Законодавство про компанії
- •2.4.4. Законодавство про цінні папери
- •2.4.5. Організації саморегулювання
- •2.4.6. Регулювання інвестиційних фондів
- •2.4.7. Вплив податкової системи
- •2.4.8. Проблеми регулювання
- •2.4.9. Недоліки регулювання
- •2.4.10. Пріоритетні завдання регулювання
- •Розділ з сучасний стан та перспективи розвитку фондового ринку в україні
- •3.1. Світові тенденції розвитку фондових ринків
- •3.2. Сучасний стан українського фондового ринку
- •3.2.1. Цілі та завдання
- •3.2.2.Конкурентоспроможність
- •3.3. Стратегічні орієнтири
- •3.3.1. Політика щодо інвесторів
- •3.3.2. Політика щодо емітента
- •3.4. Розбудова інфраструктури фондового ринку
- •3.4.1. Розвиток організованого ринку
- •3.4.2. Національна депозитарна система
- •3.4.3. Система електронного документообігу
- •3.5. Інформаційна прозорість фондового ринку
- •3.6. Підготовка фахівців
- •3.7. Система ефективного регулювання фондового ринку
- •3.7.1. Принципи, цілі та завдання державного регулювання
- •3.7.2. Координація діяльності дкцпфр та інших регулятивних органів
- •3.7.3. Розвиток саморегулювання на фондовому ринку
- •3.8. Розвиток законодавства про фондовий ринок
- •3.8.1. Основні принципи
- •3.8.2. Базові документи
- •4.1.2. Інтеграція у міжнародні банківські структури
- •4.1.3. Зростання ролі у банківському секторі країн Центральної і Східної Європи
- •4.2. Страхові компанії
- •4.2.1. Страхові компанії як джерело фінансових ресурсів
- •4.2.2. Підсумки роботи страхового ринку України у 2004 році
- •4.3. Лізингові компанії
- •4.1. Схема лізингу:
- •Теорія грошей і перехідна економіка 5.1. Концепція вартості грошей в часі
- •5.2. Елементи теорії процентів
- •5.3. Вплив інфляції на теперішню і майбутню вартість грошей
- •5.3.1. Звичайна практика визначення номінальної процентної ставки позичкового капіталу
- •5.3.2. Відношення до інфляції в реальній практиці
- •5.5. Порівняння альтернативних варіантів вкладення і нарощування грошових засобів методом дисконтування
- •Розділ 6 інвестиційний менеджмент і перехідна економіка
- •6.1. Джерела і практика фінансування інвестицій
- •6.1.1. Структура і характеристика необхідних інвестицій
- •6.1.2. Джерела фінансування інвестицій
- •6.1.3. Відмінності між власними і позиченими засобами
- •6.2. Вартість капіталу підприємства і норма прибутковості капітального вкладення
- •6.2.1. Поняття і економічна сутність вартості капіталу
- •6.2.2. Фактори, що впливають на вартість капіталу
- •6.2.3. Моделі визначення вартості власного капіталу
- •6.2.4. Моделі визначення вартості позиченого капіталу
- •6.2.5. Форми структури капіталу для фінансування проектів та визначення його обсягу
- •Розділ 7 основи проектного аналізу
- •7.1. Міжнародні принципи оцінки ефективності інвестицій
- •7.2. Сутність основних методів
- •7.2.1. Метод дисконтованого періоду окупності
- •7.2.2. Метод чистого сучасного (поточного) значення або чпв-метод)
- •7.2.3. Метод прогнозних грошових потоків
- •7.2.4. Оцінка впливу інфляції на ефективність інвестицій
- •7.2.5. Внутрішня норма прибутковості чи рентабельності (irr)
- •7.2.6. Порівняння npv і irr методів
- •7.3. Прогноз прибутків і грошових потоків в процесі реалізаціїінвестиційного проекту
- •2. Витрати:
- •7.4. Порівняння розрахункової вартості капіталу з прогнозними грошовими потоками при оцінці ефективності інвестицій
- •Розділ 8 фінансовий аналіз компанії (міжнародний стандарт)
- •8.1. Основні фінансові документи і показники
- •8.1.1. Фінансові документи
- •8.1.2. Фінансові показники за сферами діяльності та групами Користувачів
- •8.2. Аналіз виробничої діяльності
- •8.2.1. Аналіз показників валового прибутку і собівартості реалізованої продукції
- •8.2.2. Визначення коефіцієнта чистого прибутку
- •8.2.3. Аналіз операційних витрат
- •8.2.4. Аналіз частки прибутку на покриття постійних витрат
- •8.3. Аналіз управління ресурсами
- •8.3.1. Визначення коефіцієнта оборотності активів
- •8.3.2. Аналіз управління обіговим капіталом
- •8.3.3. Аналіз прибутковості
- •8.4. Оцінка компанії з позиції її власників
- •8.4.1. Прибутковість
- •8.4.2. Розподілення прибутку
- •8.4.3. Показники ринку
- •8.5. Оцінка компанії з точки зору позикодавців
- •8.5.2. Фінансовий важіль
- •8.5.3. Обслуговування боргу
- •Розділ 9 фінансові аспекти злиття і поглинання компаній
- •9.1. Хвилі злиття і національна економіка
- •9.2. Види і мотиви злиття і поглинання
- •9.2.1. Економія на масштабі
- •9.2.2. Економія за рахунок вертикальної інтеграції
- •9.2.3. Комбінування ресурсів
- •9.2.4. Потенційна економія на податкових платежах
- •9.2.5. Можливість використання тимчасово вільних фондів
- •9.2.6. Підвищення ефективності використання ресурсів
- •9.3. Механізм злиття і поглинання
- •9.3.1. Організація злиття
- •9.3.2. Податковий фактор
- •9.3.3. Виділення структурних підрозділів компанії
- •9.4. Фінансовий аналіз виграшів і втрат від об'єднання компаній
- •9.4.1. Способи оцінки виграшів і втрат
- •9.4.2. Визначення витрат на проведення злиття і поглинання
- •12.4. Створення ринкової інфраструктури в регіоні
- •12.5. Перехід на засади інноваційно-інвестиційногорозвитку
- •12.5.1. Стратегічні орієнтири розвитку
- •12.5.2. Поліпшення інвестиційного клімату в регіоні
- •12.5.3. Розвиток інноваційно-їнвестиційного бізнесу
- •12.5.5. Стійкий розвиток регіонального промислового комплексу
Розділ 8 фінансовий аналіз компанії (міжнародний стандарт)
8.1. Основні фінансові документи і показники
Результати діяльності конкретного підприємства цікавлять самих різних людей. Основні зацікавлені групи - це власники (інвестори), керівники компанії, кредитори (позичкодавці), співробітники компанії, громадські організації (профспілки), урядові установи і суспільство в цілому. Всі ці групи розглядають діяльність компанії з різних позицій та боків і їх оцінка часто охоплює не тільки фінансові дані, а більш широкий спектр невідчутних (нематеріальних) цінностей.
8.1.1. Фінансові документи
Ми будемо розглядати діяльність підприємства з точки зору трьох основних груп: керівництво, власники, кредитори (позичкодавці). Безумовно, такий поділ не можна вважати непохитним і показники кожної групи можуть використовуватися різними зацікавленими особами.
Таблиця 8.1
Зведений баланс „TNK" Інкорпорейшн" станом на 31 грудня(в мільйонах доларів)
Показники |
2003 |
2002 |
1 |
2 |
3 |
АКТИВ Поточні активи: Наявність і її еквіваленти |
114 |
127 |
Рахунки до одержання |
1.431 |
1.286 |
Товарно-виробничі запаси |
480 |
419 |
Витрати майбутніх періодів |
67 |
60 |
Відстрочений податок на прибуток |
203 |
213 |
Всього поточні активи |
2.295 |
2.105 |
Продовження табл. 8.1
1 |
2 |
3 |
Земельна власність, машини і устаткування по вартості придбання |
4.127 |
3.733 |
мінус нарахована амортизація |
(2.173) |
(1.940) |
Земельна власність, машини і устаткування - нетто |
1.954 |
1.793 |
Невідчутні (нематеріальні) активи: Невідчутні (нематеріальні) активи, зв'язані з придбанням |
534 |
328 |
Картотека зведених даних і інші невідчутні активи мінус накопичена амортизація |
319 (94) |
84 (55) |
Всього невідчутні активи - нетто |
759 |
357 |
Інші активи |
251 |
187 |
Всього активи |
5.259 |
4.442 |
ПАСИВ (Зобов'язання і акціонерний капітал) Короткострокові (поточні) зобов'язання: Короткострокова заборгованість
|
459 |
96 |
Нарахована заробітна плата |
304 |
281 |
Кредитори по торгових операціях |
456 |
461 |
Інша нарахована заборгованість |
443 |
443 |
Дивіденди до виплати |
26 |
29 |
Податки на прибуток |
72 |
62 |
Частка довгострокової заборгованості до виплати |
34 |
24 |
Всього короткострокові зобов'язання |
1.794 |
1.396 |
Довгострокові зобов'язання |
155 |
173 |
Довгострокова заборгованість |
1.063 |
863 |
Відстрочені податки на прибуток |
462 |
426 |
Частка меншості у філіях |
36 |
18 |
Капітал акціонерів: Серійні привілейовані акції |
1 |
1 |
Звичайні акції (60.6 і 60.2 млн. акцій) |
38 |
38 |
Інші капіталовкладення |
194 |
191 |
Нерозподілений прибуток |
1.516 |
1.358 |
Кумулятивні зміни у зв'язку з перерахунками |
48 |
34 |
|
||
Власні акції „в портфелі" - вартість, що перевищує номінальну |
(48) |
(56) |
Всього капітал акціонерів |
1.749 |
1.566 |
Всього зобов'язання і капітал акціонерів |
5.259 |
4.442 |
Назва компанії (підприємства), результати діяльності якої підлягають аналізу, - „ТNК Інкорпорейшн" (ця назва умовна). Для аналізу візьмемо зведений баланс компанії на кінець року (станом на 31 грудня) двох порівнюваних років (табл. 8.1) та звіт про її прибутки і збитки у тому ж часовому інтервалі (табл. 8.2).
Таблиця 8.2
Звіт про прибутки і збитки "ТІЧК Інкорпорейшн» станом на 31 грудня(в мільйонах доларів)
Показник |
2003 |
%% від продажу |
2002 |
%% від продажу |
Обсяг продажу |
7.340 |
100.0 |
6.982 |
100.0 |
Собівартість реалізованої продукції |
5.779 |
78.7 |
5.565 |
79.7 |
Валовий прибуток |
1.561 |
21.3 |
1.417 |
20.3 |
Адміністративні і реалізаційні витрати |
780 |
10.6 |
780 |
11.1 |
Витрати на НДДКР |
256 |
3.5 |
225 |
3.2 |
Витрати на виплату процентів |
138 |
1.9 |
130 |
1.9 |
Всього витрати |
1.174 |
16.0 |
1.135 |
16.2 |
Інші витрати - нетто |
12 |
0.1 |
138 |
1.9 |
Прибуток до виплати податків |
399 |
5.4 |
420 |
6.0 |
Податки на прибуток |
136 |
1.8 |
159 |
2.3 |
Чистий прибуток |
263 |
3.6 |
261 |
3.7 |
На одну звичайну акцію: - з повним „розчиненням" |
4.25 |
- |
4.23 |
- |
- первинну |
4.31 |
- |
4.29 |
- |