Тема 6. Риск- менеджмент инвестиционного проекта
6.1. Сущность и классификация рисков инвестиционного проекта
Риск — это следствие возможного наступления какого-либо неблагоприятного или благоприятного события, которые в свою очередь проявляются из-за неопределенности. Неопределенность предполагает наличие факторов, при которых результаты действий не являются детерминированными, а степень возможного влияния этих факторов на результаты неизвестна; это неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта. Факторы неопределенности подразделяются на внешние и внутренние.
Внешние факторы — законодательство, реакция рынка на выпускаемую продукцию, действия конкурентов;
внутренние — компетентность персонала фирмы, ошибочность определения характеристик проекта и т.д.
Риск проекта — это степень опасности для успешного осуществления проекта. Понятием риска характеризуется неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, при этом выделяются случаи объективных и субъективных вероятностей.
Как экономическая категория риск представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата:
Отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток),
Нулевой,
Положительный.
Классификация рисков
1. В зависимости от возможного результата риски бывают:
чистые риски – означают получения отрицательного или нулевого результата,
спекулятивные риски – выражаются в возможности получения как положительного так и отрицательного результата.
К группе чистых рисков относят:
природно-естественные риски – которые связаны с проявлениями стихийных сил природы: землетрясения, наводнения, бури, пожары, эпидемии и т.д.
экологические риски – возможность потерь, связанных с ухудшением экологической ситуации,
социально-политические риски – связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства: возможность политических потрясений, неясность и непредсказуемость экономической политики государства, возможность неблагоприятных изменений в законодательстве, геополитические риски, социальные риски.
транспортные риски – это риски связанные с перевозками грузов транспортом: авто, морским, ж/д.
коммерческие риски – опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности.
По структурному признаку коммерческие риски делятся:
имущественные риски – вероятность потерь имущества по причине кражи, халатности, перенапряжения технической и технологической систем,
производственные риски – связаны с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов, и прежде всего с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов, а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.
торговые риски – связаны с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара и т.д.
К группе спекулятивных рисков обычно относят все виды финансовых рисков, являющихся частью коммерческих рисков. Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств) и подразделяются на два вида:
риски, связанные с покупательной способностью денег,
риски, связанные с вложением капитала (собственности инвестиционные риски).
К рискам, связанным с покупательной способностью денег относятся:
инфляционные – при росте инфляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий хозяйствования,
дефляционные риски – при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательской деятельности и снижение доходов,
валютные риски – опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.
риски ликвидности – связаны с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.
Рис. 6.1. Классификация рисков.
Риски, связанные с вложением капитала – инвестиционные риски:
Риски упущенной выгоды – риски наступления косвенного финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, инвестирования, страхования и т.д.),
Риски снижения доходности – могут возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, вкладам, кредитам,
Риски прямых финансовых потерь подразделяются:
Биржевые риски – опасность потерь от биржевых сделок,
Селективные риски – это риски неправильного выбора видов вложения капитала для инвестирования по сравнению с другими видами вложений при формировании инвестиционного портфеля,
Риски банкротства – опасность в результате неправильного выбора вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитаться по взятым на себя обязательствам,
Кредитные риски – связаны с потерей средств из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента. Заемщика или его поручителя. В большей степени присущ банковской деятельности.
С точки зрения источника возникновения риски инвестиционного проекта :
Специфические (несистематический) – риски самого проекта, связанные с его индивидуальными особенностями,
Неспецифические (систематический) – риски, обусловленные влиянием внешних по отношению к проекту факторов макроэкономического, отраслевого, регионального характера.
Еще один признак классификации – степень наносимого ущерба:
Частичный уровень – запланированные показатели, действия выполнены частично, но потерь нет.
Допустимый уровень риска – запланированные показатели, действия не выполнены, но потерь нет.
Критический уровень риска – в угрозе потери прибыли и недополучения части выручки, т.е. возможно частичное невозмещение затрат.
Катастрофический уровень риска – угроза потери инвестиций и банкротства.
В зависимости от возможности уменьшения степени риска путем диверсификации:
-диверсифицируемые – могут быть устранены или сглажены за счет диверсификации портфеля инвестиций (правильного выбора и сочетания объекта инвестирования).
- не диверсифицируемые – нельзя уменьшить с помощью изменения структуры портфеля инвестиций. Чаще всего к этой группе относятся все виды систематических рисков.