9. Финансовая кризисология – часть финансологии

Одним из наиболее актуальных направлений развития финансологии следует признать финансовую кризисологию (науку о финансовых кризисах).

Общая теория кризисов и анализ причин (диагностика) глобального финансового кризиса 2008 года представлена в работах [13; 14; 43; 44].

Как уже отмечалось, в мировой экономике известны циклы (волны) экономической или деловой активности. В частности, Национальное бюро экономических исследований США выделяет такие четыре фазы экономического цикла: сжатие (рецессия, спад); дно (депрессия); оживление (расширение), вершина (пик, бум) [45, с. 160]. Приведенная структуризация экономического цикла базируется на измерении темпов роста (или спада) в процессе экономического цикла и мало пригодна для диагностики кризиса [13, с. 12]. Поэтому была предложена другая декомпозиция видов развития. С точки зрения задач кризисологии более продуктивной будет классификация этапов экономического цикла с точки зрения гармонии (непротиворечивости) развития. Такой подход к декомпозиции экономических циклов (на основе противоречивости) связан с тем, что естественно предположить, что именно противоречия между различными элементами и этапами воспроизводственного процесса (прежде всего финансовые, в темпах развития и применяемых технологиях) являются источниками риска кризиса в воспроизводственном процессе.

В рамках системного подхода было предложено рассматривать кризис как одну из трех разновидностей сменяющих друг друга состояний (фаз) социально-экономического развития, а именно устойчивого развития; неустойчивого развития; кризиса.

Известно, что устойчивое развитие характеризуется увеличением всех видов активов, участвующих в воспроизводственном процессе.

Неустойчивое развитие характеризуется увеличением одних видов активов принимающих участие в воспроизводственном процессе и снижением других видов активов или эффективности их использования, стоимостных оценок. Одной из форм неустойчивого развития можно назвать рецессию (лат.  Recessus — отступление). В экономике (в частности в макроэкономике) термин отражает спад производства, характеризующийся нулевым ростом валового национального продукта или его падением на протяжении более полугода. Считают, что рецессия отражает влияние трансформации экономики индустриально развитых стран на новом этапе научно-технического и социально-экономического прогресса, а так же может возникать в связи с повышением цен на энергоносители и другие виды сырья.

В рамках настоящей работы по финансовой кризисологии предполагается (гипотеза механизма развития финансового кризиса). Суть этой гипотезы в следующем. Цикличность экономического развития связан с тем, что устойчивое развитие в рамках экономического цикла происходит при низком уровне противоречий между экономическими субъектами функционирующими в рамках отдельных этапов и элементов воспроизводственного процесса, а так же отдельными отраслями мировой экономики.

При этом субъекты экономической деятельности, участвующие в реализации воспроизводственного процесса на отдельных этапах, в различных структурных элементах, в различных отраслях имеют различную рентабельность деятельности, финансовый результат и (на этой основе) различную «рыночную силу». Рыночная сила экономических субъектов часто имеет политическую и законодательную основу. Рыночная сила экономических субъектов используется ими не только для получения сверхприбылей, но и для переноса риска на более слабых участников воспроизводственного процесса, финансового рынка. Так возникает в воспроизводственном процессе нарушение гармонии финансовых социально-экономических отношений субъектов воспроизводственного процесса. Назовем это состояние финансовым «перекосом доходов и рисков». Этот «перекос», нарастая, может быть причиной «заклинивания (при достижении критических значений дисгармонии)» механизма воспроизводственного процесса на различных иерархических уровнях (предприятия, отрасли, страны, мировой экономической системы).

В ходе развития экономики и повышения темпов ее роста финансовая гармония (распределение финансовых ресурсов и результатов) между этапами и элементами воспроизводственного процесса нарушается все больше и больше (действует механизм развития кризиса); когда нарушение финансовой гармонии между этапами и элементами воспроизводственного процесса становится критическим, явственно проявляются проблемы воспроизводственного процесса, до того остававшиеся затушеванными (латентными); ставшие явными проблемы финансовой гармонии между этапами и элементами воспроизводственного процесса проявляются как конфликт этих элементов, требующий политического разрешения (например, в рамках финансово-бюджетной политики) и обретающий форму геополитического или социально-экономического кризиса.

Если говорить о методологической стороне, то сожалению не все авторы определяют понятия «кризис» и «кризисология», что затрудняет идентификацию объекта исследования, структуру кризисологии и др.

Итак, третье состояние социально-экономической сферы – кризис. “Krisis” – в переводе с греческого – решение, поворотный пункт или исход. Распространено мнение, что китайцы пишут слово «кризис» двумя иероглифами, давая понять, что кроме «опасности» в любой кризисной ситуации есть и «возможность». Известны такие трактовки кризиса: во-первых, кризисом можно назвать ситуацию, состояние, при котором невозможно дальнейшее функционирование субъекта политической, социально-экономической и иной деятельности в рамках прежней модели функционирования или организационного поведения, даже если она целиком устраивала данный субъект; во-вторых, кризисом можно назвать ситуацию, когда в функционировании экономической системы или субъекта выявлена проблема- критическое рассогласование между желаемым и действительным состоянием [13, с. 14].

При первой трактовке кризис находит свое выражение в том, что наблюдается отказ в функционировании субъекта (государства, рынка, отрасли, предприятия и т.п.) или это функционирование сопровождается неприемлемо низкой эффективностью, или неприемлемо высокими затратами времени и/или финансовых и других ресурсов, высоким уровнем риска.

Во второй трактовке признаком кризиса может быть выход параметров экономических, финансовых процессов из установленных областей допустимых значений. Важно отметить, что такая трактовка открывает возможность допускового контроля и диагностики кризиса на ранних его стадиях.

В настоящее время по своим последствиям кризис рассматривается в нескольких контекстах, а именно, кризис может рассматриваться как источник финансового ущерба, шанс к улучшению функционирования финансовой системы; как момент принятия актуальных финансовых решений по изменению деятельности организации.

Источники кризиса могут иметь различную физическую природу (быть естественно природными, техногенными, социально-экономическими и т.п.).

К специфике источников и механизма наблюдаемого кризиса вероятно, можно отнести следующее: пренебрежение лимитированием и переоценка регулирующего антикризисного действия рыночной экономики. Такое предположение связано со следующими соображениями.

Лимитирование риска кризиса состоит в установлении предельных размеров корпораций, сумм инвестиций или принятия решений отдельным должностным лицом компании-инвестора.

Вероятно пренебрежение (или отсутствие) международного антимонопольного лимитирования при слияниях и поглощениях, имевших место в последние годы было одной из причин кризиса. Нужно учитывать, что при создании международных суперкорпораций путем слияний и поглощений может проявляться (как фактор риска банкротства) несовместимость организационных культур объединяемых частей. Кроме того на риск банкротства влияет «предел управляемости» -возможность управлять гигантской становящейся практически необозримой и неконтролируемой новой корпорации.

Банкротство же таких супергигантов, в том числе финансовых и страховых, порождает «эффект домино» во всей социально-экономической сфере и может быть источником международного и глобального кризиса в условиях взаимосвязи экономик. Необходимость смягчить социальную и экономическую ситуацию, последствия кризиса 2008 года привела к выделению больших денежных сумм на поддержку финансовых институтов.

Нужно учитывать, что слияния приводят к олигополизации рынков. При этом такой олигополистический рынок не только не обладает антикризисным регулирующим действием, но и сам может быть дестабилизирующим фактором в процессе обострения конкурентной борьбы. Последнее связано с тем, что вероятно, олигополистическая ценовая конкуренция на отдельном рынке способна расшатывать международный ценовой механизм в целом. При надежде на антикризисное упреждающее регулирующее действие рыночных механизмов не следует забывать, что таким регулирующим действие обладает только рынок чистой конкуренции, но отнюдь не олигополистический, а тем более рынок монополистической конкуренции или чистой монополии.

Вне зависимости от природы источников любой кризис имеет финансовые последствия – финансовый ущерб. Поэтому часто на основании финансовых проявлений кризиса, кризисы, порожденных другими причинами связанным с другими источниками ошибочно относят к финансовым. Впрочем, вероятно, можно говорить и о том, что любой кризис имеет финансовую основу (т.е. является финансовым).

Источниками настоящего кризиса (риска глобального кризиса) можно назвать сбои в развитии отдельных подсистем финансовой системы воспроизводственного процесса или финансовые диспропорции в развитии или экономической эффективности этапов воспроизводственного процесса.

В настоящей работе назовем финансовым кризисом ситуацию, когда противоречия в финансовой сфере достигают такого уровня, что это приводит к банкротству значительного числа организаций, невозможности простого воспроизводства деятельности организаций реального сектора и другим негативным (в том числе социальным) последствиям.

При исследовании финансовых кризисов нужно учитывать, что в условиях высокой политико-экономической неопределенности и глобальной финансовой хрупкости возрастает необходимость исследований в финансовой системе. Финансы выступают ключевыми инструментами, посредством которых приобретаются и контролируются активы, а внешне не связанные между собой финансовые неурядицы превращаются в национальные и региональные социально-политические драмы. В этой ситуации особого внимания заслуживает анализ финансовой нестабильности с использованием результатов полученных ранее Х. Мински и др. [ 46, с. 99 ].

Х. Мински, как и другие исследователи психологии инвесторов, считал, что предпосылки финансовых кризисов возникают в период инвестиционного бума. Он считал, что «финансовая хрупкость»- неотъемлемая характеристика финансовой системы в процессе нормального функционирования экономики. Общая устойчивость (хрупкость) финансовой системы связана с совокупностью существующих финансовых механизмов. При этом выделяются три формы инвестиционного финансирования. Первая форма – хеджевое (обеспеченное) финансирование: валовый доход хеджера превышает объем задолженности в любой период времени в будущем. Вторая форма – спекулятивное финансирование, когда в течение некоторого времени долговые обязательства превышают величину валового дохода, используется рефинансирование по мере необходимости. Третья форма (Понци-финансирование) – разновидность спекулятивного финансирования, когда в краткосрочной перспективе налично-денежные обязательства не покрываются доходами, что приводит к росту долга. Общая стабильность экономики зависит от сочетания всех трех перечисленных форм финансирования. Сдвиг от устойчивой к хрупкой финансовой структуре связан с внутренним взаимодействием отраслевых факторов, макроэкономических условий, ожиданий фирм и финансового климата. В благоприятные периоды доля краткосрочного долга в финансах частного бизнеса обычно повышается, а наличных денег – снижается. При доминировании оптимистических прогнозов и настроений на рынке нарастает удельный вес спекулятивного финансирования и Понци-финансирования.

Финансовый кризис наступает, если компании требуется больше наличных средств, чем может быть получено из обычных источников. В этом случае компании вынуждены обращаться к другим способам их привлечения, например, ликвидировать рыночные позиции. Каждая ликвидированная на финансовом рынке позиция «отсекает» компанию реального сектора от инвестиционных каналов. Такая финансовая нестабильность может приводить к серьезному спаду в производстве и занятости [46, с. 102-103].

Современная глобализация повышает финансовую нестабильность реальных компаний. Это связано с воздействием глобальной конкуренции (способной снизить спрос на продукцию, например, за счет появления в другой стране товара-заместителя или необходимости дополнительных расходов на инновационный проект для обеспечения конкурентоспособности товара).

Что касается собственно финансовой сферы, то известно мнение, что «...финансовая сфера, как своего рода нервный центр всей экономики, выступает одним из важнейших каналов взаимосвязи национального и глобального хозяйства. Это, кстати, понимают и наши западные коллеги. Потому что те, кто контролирует финансовые потоки и финансовые механизмы, могут влиять не только на экономику, но и на политику» [48, с. 149 ]. Известно и обратное влияние: политика определяет пропорции финансового распределения (выручку делят на себестоимость, налоги, прибыль)

Финансовая кризисология – это наука о механизме развития кризисов, диагностике кризиса и антикризисном управлении в финансах. При этом нужно учитывать, что в условиях глобализации происходят глубокие изменения в мировых финансах и прежде всего, усиливается влияние взаимосвязи национальных финансовых рынков.

Осенью 2008 года на выход из финансового кризиса мировым сообществом выделены небывало большие суммы – по некоторым оценкам около 8 трлн. долл. США. Это помогло в определенной степени стабилизировать ситуацию. Однако полной уверенности в том, что кризис позади нет.

Известно признание, в частности, руководства Федеральной резервной системы США относительно недооценки масштабов кризиса и переоценки регулирующих способностей современного финансового рынка.

В этой связи требуется систематизация приемов диагностики кризиса и антикризисного управления и дальнейшая разработка методологических аспектов финансовой кризисологии. Основы финансовой кризисологии были сформулированы в работе [13, с. 43-56].

При антикризисном реформировании финансовой системы должно учитываться и то, что финансы – это распределительные и перераспределительные денежные отношения по поводу достижения организацией (включая государство) поставленных целей. При этом финансовые ресурсы – это фонды денежных средств. Финансовая наука изучает общественные отношения на основе образования и использования финансовых ресурсов [3, с. 44].

Поэтому выйти из финансового кризиса только путем изменения количества денежных средств в системе не удастся. Следовательно, представляется необходимым для выхода из кризиса изменять распределительные или/и перераспределительные отношения в воспроизводственном процессе с использованием соответствующих финансовых инструментов. Речь идет, прежде всего, о распределении выручки организации на три составляющие: налоги; прибыль; себестоимость.

Денежные ресурсы тоже нужны, но лишь на временное (стабилизационное) обеспечение ликвидности финансовой сферы в процессе ее перехода к новым финансовым отношениям. Дополнительно нужно учитывать и то, что из-за усложнения финансовых отношений в условиях современной глобализации финансовые риски возрастают [47, с. 25].

Актуальность материала настоящего параграфа связана с необходимостью теоретического осмысления и разработки методологических основ финансовой кризисологии, как самостоятельной научной дисциплины-части финансовой и экономической науки в условиях все еще продолжающегося в 2012 году глобального кризиса.

Финансовой кризисологией назовем науку о механизме кризисов и антикризисном управлении в финансах. Специфика финансовой кризисологии связана со спецификой финансов, спецификой протекания финансовых кризисов в различных отраслях.

Известно, что финансы – экономический инструмент распределения и перераспределения валового внутреннего продукта (ВВП) государства, финансовых ресурсов предприятий, семьи между различными направлениями деятельности и структурными элементами как организаций, так и бюджетов [3, с. 42]. При этом финансовые ресурсы- это фонды денежных средств. Финансовая наука изучает общественные отношения на основе образования и использования финансовых ресурсов [3, с. 44].

Сферу финансов (финансовую сферу) можно представить состоящей из финансовой системы и финансовых рынков.

Финансовую систему в условиях современной глобализации предлагается определять следующим образом: «финансовая система» - это система форм и методов образования, распределения и использования фондов денежных средств международных и транснациональных валютно-кредитных организаций; государств, предприятий, страховых организаций для достижения ими или финансовой системой в целом определенных финансовых целей.

В интересах структурного анализа финансового кризиса финансовой системой условимся называть совокупность элементов и связей между ними, которые позволяют решать ту или иную финансовую проблему.

Финансовая проблема – это критическое рассогласование в перераспределительных денежных отношениях, недостаток в источниках финансовых ресурсов, низкая эффективность использования финансовых ресурсов (например, в инвестиционной деятельности и т.п.).

При анализе системного кризиса нужно учитывать, что финансовые системы чаще всего являются частями (подсистемами) организационно-производственных систем различных уровней иерархии [3, с. 57].

Известно, что финансовая система состоит из государственных финансов, финансов предприятий, финансов страховых организаций. Финансовый рынок – это экономические отношения по поводу купли-продажи финансовых инструментов. В структуре финансового рынка могут быть выделены такие сегменты: рынок ценных бумаг; кредитный рынок; валютный рынок, др. Под финансовыми инструментами понимают, чаще всего, различные формы краткосрочного и долгосрочного инвестирования [3, с. 130].

Финансовая кризисология – это часть финансологии – науки о финансах и финансовом управлении. Финансовая кризисология призвана решать наиболее значимые, катастрофические по своим последствиям финансовые проблемы. В настоящий период структурно можно представить финансовую кризисологию, состоящей из таких элементов. Первой методической составляющей предлагается признать – теорию финансовых рисков. Второй крупной методологической составляющей современной финансовой кризисологии следует признать теорию механизма финансового кризиса. Третьим структурным элементом финансовой кризисологии следует признать антикризисное финансовое управление. Кроме того, в финансовой кризисологии можно выделить такие структурные элементы: теория кризиса в государственных финансах; финансах страхования; финансах организаций; теория глобального финансового кризиса.

Поскольку финансовая кризисология находится в стадии формирования поэтому особенно важно определить ее объект, предмет, функции и роли.

Научный метод в финансовой кризисологии – это система принципов и приемов, с помощью которых достигается объективное познание источников, механизма и последствий финансового кризиса. Методологический анализ процесса научного познания финансового кризиса позволяет обособить два типа приемов исследования: приемы присущие человеческому познанию в целом (анализ, синтез, индукция, дедукция, абстрагирование и обобщение); методы и приемы характерные только для научного познания кризисов в финансовой сфере (инвестиционные и финансовые риски, производные ценные бумаги и т.п.). В рамках системно-управленческого подхода объектом изучения финансовой кризисологии как части экономической теории следует признать источники финансового риска и кризиса, процессы протекания финансового кризиса и методы антикризисного управления в финансовой сфере в их системном единстве и ориентации на обеспечение эффективности финансового антикризисного управления.

В рамках системного подхода предлагается считать предметом финансовой кризисологии – науки о финансовых кризисах и методах антикризисного управления в финансах – присущие ей специфические методы исследования источников финансового кризиса и характера его протекания, способы и инструменты финансового антикризисного управления, а также порождаемые этим кризисом и антикризисным управлением изменения в эффективности, затратах и рисках финансовой, политической, социальной, экономической, технологической, экологической деятельности в государстве и мире.

Метод финансовой кризисологии в рамках системного подхода – это система принципов и приемов, с помощью которых достигается снятие неопределенности, объективное познание природы финансового кризиса, характера протекания финансового кризиса и методов, а так же инструментов финансового антикризисного управления.

Диалектический спиралеобразный характер познания финансового кризиса предопределяет повышенную значимость двух методов исследования: исторического и логического. Исторический метод в финансовой кризисологии – это составная часть диалектического познания, связан с описанием и исследованием развития объектов и их свойств в хронологическом порядке. Краткий анализ истории развития финансов позволил предположить, что в периоды устойчивого развития преобладает либеральный подход в экономике и финансах, а в периоды кризисов предпочтение отдается методам государственного финансового регулирования, в частности, на основе предложений Д.Миля (вторая половина 19 века) и Дж. Кейнса 1930-е годы и их последователей [3, с. 38].

Логический метод в кризисологии применим для анализа как хронологической (исторической) последовательности состояний, так и структуры, связей объекта и(или) процесса. Основными логическими формами мышления считают: суждение, понятие, умозаключение – способы отражения действительности с использованием взаимосвязанных абстракций.

Функции финансовой кризисологии заключаются в тех действиях, т.е. в том, что такая финансовая кризисология выполняет в экономической (политической, социальной, технологической, экологической) подсистемах государства. Экономическая и социальная роль, значимость финансовой кризисологии будет определяться теми функциями, которые эта кризисология выполняет в отношении удовлетворения потребностей общества.

К числу основных функций финансовой кризисологии представляется возможным отнести: методологическую, познавательную, инструментальную, прогностическую, предупредительная и психологическую.

Методологическая функция финансовой кризисологии вероятно будет заключаться в разработке теоретических основ и методологии исследования источников финансовых рисков, явлений и процессов, формулировании законов и категорий финансовой кризисологии, разработке финансовых инструментов антикризисного управления с целью минимизации ущерба от кризиса и обеспечения эффективности финансового антикризисного управления.

Познавательная функция финансовой кризисологии охватывает процессы накопления, описания, изучения, систематизации фактов финансовой действительности в периоды кризисов различного уровня (глобальных, отраслевых, региональных и т.п.), анализ конкретных финансовых явлений и процессов кризисного финансового состояния, выявление механизма и важнейших проблем, противоречий развития финансовых кризисов.

Инструментальная (регулятивная) функция финансовой кризисологии имеет практический характер, состоит в разработке финансовых инструментов антикризисного управления, выработке практических рекомендаций для властных структур, предварительной оценке предполагаемых финансовых антикризисных решений.

Прогностическая функция финансовой кризисологии, как считают, предполагает оценку состояния финансовых ресурсов и финансовых отношений в воспроизводственном процессе в будущем с точки зрения возможности развития финансового кризиса, моделирование экономических процессов и отношений на предмет возможности развития такого рода кризиса.

Предупредительная функция финансовой кризисологии может заключаться в проведении упреждающих финансовых и организационно-регулятивных антикризисных мер по результатам прогноза возможности финансового кризиса.

Психологическая функция финансовой кризисологии состоит в ориентаций участников финансовых отношений и рынков (инвесторов, эмитентов, профессиональных участников рынка и др.) на то, что кризис возможен, но его протекание зависит, в том числе от поведения как участников финансовых отношений и рынков, так и управленческих решений властных структур.

Функция социализации в финансовой кризисологии состоит в распространении знаний о причинах, характере протекания кризиса, методах антикризисного управления в среде предпринимателей, социальной среде.

Настоящим предлагается ввести понятие «роли финансовой кризисологии» и сформулировать их. «Роли финансовой кризисологии» - это полезные (минимизация финансового ущерба) или вредные (рост финансового ущерба) результаты, последствия применения научных методов финансовой кризисологии на практике.

Экономические роли кризисологии могут рассматриваться:

во-первых, на различных финансовых иерархических уровнях (мировая экономическая система, национальная экономика, регион государства, экономический субъект);

во-вторых, как для самой финансовой сферы (или экономической подсистемы), так и для других сфер государства.

Для мировой экономической системы и национальной экономики государства роль финансовой кризисологии заключается в снижении риска геополитической и социально-экономической их дестабилизации и обеспечении финансовых условий устойчивого социально-экономического развития этих систем. Для субъектов социально-экономической деятельности роль финансовой кризисологии заключается в снижении риска банкротства, создании благоприятных экономических условий устойчивого социально-экономического развития этого субъекта, минимизации финансового ущерба от кризиса.

Роль финансовой кризисологии для системы государственного управления заключается в повышении степени научного обоснования финансово-экономических и политических решений, снижении политических рисков (рисков ошибочных и вредных решений) для экономических субъектов, снижении расхода ресурсов на достижение поставленных социально-экономических антикризисных целей.

Роль финансовой кризисологии для экономических субъектов состоит в возможности снизить риск банкротства или финансового ущерба.

Роль финансовой кризисологии для других сфер государства состоит в снижении политических рисков для этих сфер и отраслей (отраслевых рисков) государства как единого целого, получении государственной поддержки в рамках финансово-кредитной политики.

Системно-управленческий подход в финансовой кризисологии ( как в части экономической теории) может находить выражение в том, что в неразрывном единстве и взаимной связи должны рассматриваться источники финансовых рисков, механизм финансового кризиса, формы проявления этого кризиса, методы выхода из финансового кризиса в процессе финансового антикризисного управления.

В пользу системно-управленческого подхода в финансовой кризисологии говорит и то, что финансовый кризис как экономическая категория обладает одновременно свойствами субъектности и объектности в процессах финансово-экономического управления. Как субъект управления финансовый кризис оказывает влияние на поведение экономических субъектов. Известно, что в период финансового кризиса сокращается потребление, сворачиваются инвестиционные программы, возрастают инфляционные ожидания, свободные ресурсы инвестируются в немонетарные активы и др. Как объект управления финансовый кризис испытывает воздействие: международных организаций (при глобальном кризисе - это МВФ и др.); согласованных действий неформальных групп национальных правительств («восьмерка», «двадцатка»); глобальных, международных и транснациональных корпораций, транснациональных финансово-кредитных институтов и др.

Уже отмечалось, что в рамках системного подхода в кризисологии предлагается рассматривать кризис (и финансовый в частности) как одну из трех разновидностей сменяющих друг друга состояний социально-экономического развития, а именно устойчивого развития; неустойчивого развития; кризиса.

Как отмечалось, механизм финансового кризиса включает: источники финансового кризиса (финансового риска); аппарат развития (он же аппарат проявления); последствия финансового кризиса.

Вне зависимости от природы источников и аппарата развития кризис имеет финансовые последствия – финансовый ущерб. Поэтому часто на основании финансовых проявлений кризисы, связанные с другими источниками ошибочно относят к финансовым кризисам.

Диагностика финансового кризиса состоит в установлении причин ухудшения (или улучшения) финансовых параметров и/или результатов социально-экономической деятельности, их перехода в недопустимое состояние. Диагностика финансового кризиса является важным элементом оценки текущего состояния и закладывает основу для разработки рекомендаций по преодолению финансового кризиса.

Исходя из специфики механизма финансового кризиса, можно утверждать, что для правильной диагностики кризиса нужно пройти (аналог метода динамического программирования) от финансовых проявлений кризиса к финансовому аппарату развития кризиса и далее к установлению источников финансового кризиса.

Представляется возможным говорить, что финансовый кризис выполняет такие функции [13, с. 51]:

- проявления скрытых (латентных) финансовых источников, конфликтов элементов и/или этапов в функционировании финансовой сферы, рынков и воспроизводственном процессе;

- актуализации процесса экономической диагностики причин финансового конфликта, дисгармонии в финансовой сфере воспроизводственного процесса, на финансовых рынках;

- выработки и реализации мер по восстановлению гармонии в финансовых отношениях (на приемлемом уровне, например, в вопросе распределения интегральной прибыли) в воспроизводственном процессе;

- массовой селекции эффективных собственников с точки зрения социально-экономической адекватности (полноты удовлетворения данным бизнесом общественных потребностей) и качества управления финансовыми рисками их экономической деятельности;

- восстановления адекватности финансовых отношений в воспроизводственном процессе уровню технологического развития;

- обновления финансовых, социально-экономических условий и методов управления финансовой и рыночной деятельностью в воспроизводственном процессе и на финансовых рынках;

- минимизации суммарного финансового ущерба от кризиса.

Как известно, финансовые риски в узком понимании включают:

- риски, связанные с покупательной способностью денег (инфляционные и дефляционные, валютные, риск ликвидности);

- риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски, которые включают: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь).

Инфляционный риск – это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. Инфляция – это процесс обесценения денег и, естественно, роста цен. Дефляция - это процесс, обратный инфляции, порождающий рост покупательной способности денег и снижение цен. Дефляционный риск сопровождается ухудшением экономических условий предпринимательства и снижения доходов. Валютные риски – это опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций. Риски ликвидности связаны с возможностью потерь при реализации активов из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости. Инвестиционные риски сопровождают вложение капитала. Риск упущенной выгоды – это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба или неполучения прибыли в результате неосуществления какого-то мероприятия (инвестирование, хеджирование и др.)

Риск снижения доходности реализуется как снижение процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. «Портфель» – это совокупность ценных бумаг, которые имеются у инвестора. Риск снижения доходности может включать процентные риски и кредитные риски.

Процентные риски – это опасность потерь коммерческими банками и другими финансово-кредитными учреждениями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К этим рискам относят также риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок по облигациям, сертификатам и др. [49, с. 39]. Как уже отмечалось, нужно учитывать и то, что в условиях современной глобализации финансовые риски возрастают [41, с. 25; 47].

Массовая селекция эффективных собственников является следствием действия в период финансового кризиса с высокой интенсивностью социально-экономической (селективной) функции риска [49, с. 19; 41, с. 77].

Такое положение характерно для глобального кризиса, связанного с катастрофическим риском - риском неплатежеспособности для большого числа социально-экономических субъектов одновременно [41, с. 41]. Таким образом, с точки зрения теории рисков финансовый кризис – это период массовой реализации финансовых рисков с нанесением катастрофического или существенного финансового ущерба одновременно большому числу социально-экономических субъектов.

В качестве социально-экономических ролей (положительных результатов) финансового кризиса могут быть названы: обновление финансовой элиты; создание предпосылок для дальнейшего устойчивого развития; снижение до приемлемого уровня финансовых рисков в воспроизводственном процессе и др. Алгоритм финансового антикризисного управления включает мониторинг и обнаружение проблемы; сбор дополнительной информации; диагностику проблемы; определение целей управления; разработку критерия оценки эффективности решения; генерацию некоторого набора вариантов предложений; прогнозирование последствий принятия этих вариантов; верификацию оценок; исполнение решений; контроль результатов [28, с. 78].

Классификация финансовых кризисов может иметь большое методологическое и практическое значение, открывает возможность использовать методы диагностики кризиса и финансового антикризисного управления по аналогии. Основой для классификации финансовых кризисов могут выступать: географический охват стран; степень охвата сфер жизнедеятельности или рынков; масштаб ущерба; продолжительность протекания и др.

Уже отмечалось, что на основе этих факторов могут быть выделены такие виды финансовых кризисов: глобальные; региональные; отраслевые (финансовый, по отрасли производства, рынку, по отдельному экономическому субъекту и т.п.) и др. В терминах теории рисков глобальный финансовый кризис – это реализация фундаментального финансового риска – финансового риска имеющего глубокие, масштабные источники и не подвластного ни отдельному человеку ни группе людей.

Глобальный, региональный и отраслевой финансовый кризис могут рассматриваться как реализация универсального финансового риска – риска действующего одновременно на все социально-экономические субъекты.

Финансовый кризис на уровне определенного социально-экономического субъекта- реализация специфического (т.е. связанного с данным субъектом ) финансового риска этого субъекта. Отмечают, что финансовый кризис на уровне региона или государства может проявляться в виде утраты способности экономики функционировать в режиме расширенного воспроизводства по причине нехватки или неэффективного использования финансовых ресурсов, потери финансовой устойчивости, неэффективного государственного регулирования финансовых процессов и др.

Суммарный ущерб от финансового кризиса определяется как результат сложения объема прямого финансового ущерба в период кризиса и затрат на ликвидацию последствий финансового кризиса.

Наиболее сложным и опасным является глобальный финансовый кризис. Глобальный финансовый кризис характеризуется: во-первых, большим числом охваченных стран; во-вторых, разнообразными социально-экономическими проявлениями (банкротства хозяйствующих субъектов, безработица, инфляция и т.п.); в-третьих, глубиной и сложностью социальных и экономических причин, лежащих в его основе; в-четвертых, его протекание может сопровождаться геополитическими изменениями и желанием более развитых стран переложить тяжесть ущерба от кризиса на менее развитые страны, в том числе с использованием методов военного давления и др.

Военное давление, угроза внешнего военного конфликта стимулирует масштабные затраты, мобилизацию финансовых и социальных ресурсов.

С точки зрения масштабов и отдаленности последствий основными видами финансовых кризисов, которыми может быть подвержена финансово-хозяйственная деятельность субъектов мировой экономики, считаются стратегический кризис, тактический кризис и кризис платежеспособности. При этом чаще всего глобальный по своим масштабам финансовый кризис одновременно является и стратегическим, а так же системным.

Применительно к наблюдаемому глобальному финансовому кризису должна учитываться специфика современного этапа глобализации и то, что финансовые риски возрастают из-за усложнения финансовых отношений в условиях современной глобализации [47, с. 25].

В условиях глобализации финансовый кризис на уровне отдельного государства в целом может быть представлен в виде двух составляющих, первая из которых связана с общемировым уровнем кризиса, а вторая с уровнем отражающем специфику социально-экономического состояния данного государства. Составляющая, связанная с конкретным государством, возникает в результате реализации следующих дополнительных факторов: низкой устойчивости национальной воспроизводственной системы к глобальным воздействиям мировой системы; дисгармонии структуры региональной или федеральной экономики в сторону приоритетного развития одной или нескольких связанных отраслей; увеличения (сверх критического) имущественного расслоения населения; повышения уровня коррупции и/или снижения уровня профессионализма в государственном управлении; ухода в «тень» и криминализации (принуждение к сделкам и т.п.) хозяйственной деятельности; ослабление системы государственного управления и контроля.

Все перечисленные источники глобального кризиса могут иметь потенциальный или реальный характер. Нарастание их негативного воздействия может происходить в течение длительного периода времени.

Известные мнения относительно диагностики наблюдаемого в 2008 году глобального финансового кризиса подтверждают необходимость серьезных институциональных изменений (изменений системы отношений) в глобальной и национальных финансовых системах, в частности изменения законодательства для обеспечения большей надежности финансовых инструментов, прозрачности финансовой деятельности, эффективности государственного контроля и управления (в том числе антикризисного) этим рынком.

Так исследования рынка ценных бумаг России показали, что для этого рынка характерны: высокая олигополия (малое число мелких – миноритарных акционеров); низкий уровень дивидендных выплат; слабое использование производных бумаг как инструментов управления финансовыми рисками и др. [50, с. 49]. Возможно, что именно эти институциональные недостатки названного рынка были одной из причин более сильного падения этого рынка в кризисный период (по отношению к среднемировому уровню). Это позволяет предположить, что для выхода из кризиса требуются не только оперативный антикризисный менеджмент, но и серьезные институциональные изменения.

Все факторы финансового риска и проблемы, влияющие на протекания финансового кризиса на национальном уровне могут быть разделены на внешние и внутренние. При этом собственно внутренние проблемы могут быть разделены на ситуационные (связанные с временными кризисными явлениями) и институциональные, стратегические не связанные с данными кризисными явлениями, но влияющие на характер протекания кризиса.

Нужно учитывать, что для масштабного финансового кризиса характерен систематический риск – риск падения рынка в целом. В качестве признаков аномально высокого систематического финансового риска могут рассматриваться колебания биржевых индексов и котировок целых групп (структурных элементов рынка) ценных бумаг в течении одной биржевой сессии или определенного календарного периода.

Как уже отмечалось, на суммарный риск национального рынка влияет глобализация. Это позволяет предложить ввести понятие «корреляционный финансовый риск». Корреляционный финансовый риск (риск взаимного влияния или взаимозависимости)- приращение к систематическому риску национального финансового рынка, определяемое негативным влиянием процессов происходящих на международном и крупных национальных финансовых рынках других стран в условиях современной глобализации [13, с. 55].

Корреляционный финансовый риск связан не только с интенсивностью негативного внешнего влияния, но и с таким свойством национального рынка как его уязвимость- способность получать повреждения, нарушения работы, а так же живучестью рынка как его способностью функционировать в условиях повреждений, вывода активов (например, иностранными спекулянтами).

В целом исследование финансового кризиса и выработка мер финансового антикризисного управления должны осуществляться системно, т.е. во взаимной связи и влиянии в рамках финансовой кризисологии.

Как уже отмечалось один из структурных элементов финансовой кризисологии – антикризисное финансовое управление. Вероятно, следует признать, что цель антикризисного финансового управления – это устранение источников финансового кризиса и/или снижение социально-экономической эффективности аппарата развития финансового кризиса.

Классификация методов финансового антикризисного управления соответствует аналогичной классификации любого антикризисного управления.

Финансовое антикризисное управление может быть: упреждающим; в реальном масштабе времени протекания финансового кризиса; последующим (по итогам финансового кризиса) [13, с. 64].

Стабилизационный финансовый менеджмент имеет своей целью обеспечение нахождение объекта финансового антикризисного менеджмента в области управляемых финансовых состояний на весь период институциональных преобразований [28, с. 80].

Цель институциональных преобразований в рамках финансового антикризисного управления является исключение или контроль источников финансового кризиса, снижение финансовых рисков в будущем. Можно заключить, что системность диагностики финансового кризиса и антикризисного финансового управления в составе стабилизационного финансового менеджмента и институциональных преобразований финансовой сферы позволяет выйти из этого финансового кризиса с минимальным ущербом. В зависимости от широты области исследования финансовая кризисология может рассматриваться либо как самостоятельная научная дисциплина (наука), либо как часть экономической теории (при исследовании экономических процессов).

Проведенные исследования позволяют сформулировать законы финансовой кризисологии. Условимся считать, что законы финансовой кризисологии – это универсальные устойчивые логические связи: во-первых, определяющие возникновение, развитие, проявление финансового кризиса и выход из такого кризиса; во-вторых, выражающие существенные повторяющиеся необходимые финансовые отношения и взаимосвязи между социально-экономическими субъектами, явлениями в воспроизводственном процессе. Можно так сформулировать законы финансовой кризисологии:

1. Источником финансового кризиса является неадекватное распределение: во-первых, финансовых ресурсов; во-вторых, финансовых результатов;

2. Диспропорции в финансовом распределении нарастают постепенно и могут быть связаны с рядом факторов (изменением технологий производства, удорожанием сырья, изменением оценки активов и др.);

3. Финансовый кризис может иметь латентную (скрытую) и открытую (острую) фазы;

4. Финансовый кризис в своей острой фазе проявляется в виде массовых банкротств или неудовлетворительных финансовых результатов организаций (предприятий);

5. Основой для разработки эффективных антикризисных мер могут быть результаты системной и финансовой диагностики кризиса;

6. Все меры по выходу из финансового кризиса делят на стабилизационные и целевые антикризисные;

7. Антикризисные меры состоят в изменении пропорций финансового распределения на основе императивных антикризисных решений.

В настоящем параграфе книги сформулированы основы финансовой кризисологии как части финансологии.