Источники финансирования капитальных вложений на микроуровне и их соотношение в зависимости от различных факторов

Источники капитальных вложений	Форма привлечения	Факторы, влияющие на объем источников
Собственные источники	Прибыль Амортизация Акционерный капитал	Результаты деятельности предприятия; степень и скорость износа основных фондов; амортизационная политика предприятия; формы организации предприятия; развитость рынка ценных бумаг
Государственные средства	Бюджетные ассигнования Целевые бюджетные фонды Прочие средства на безвозвратной основе	Намеченные государственные программы; наличие бюджетных средств; масштаб и специфика проектов; стратегическая позиция предприятия; виды продукции
Заемные средства	Банковские кредиты Эмиссия долговых ценных бумаг Коммерческие кредиты Зарубежные кредиты Прочие средства на возвратной основе	Стоимость источников финансирования; гарантии возврата средств; развитость рынка ценных бумаг; налоговые льготы; инвестиционная привлекательность страны-реципиента; межправительственные соглашения
Альтернативные источники	Лизинг Факторинг Форфейтинг Операции репо Венчурный капитал	Развитость финансового сектора; спектр банковских услуг; стоимость источников финансирования; привлекательность проектов; налоговые льготы

Лизинг как источник финансирования капитальных вложений

Поскольку предприятия не могут направлять на инвестиции достаточно собственных средств, большое значение приобретает поиск дополнительных источников финансирования капитальных вложений, в первую очередь использования лизинга.

Лизинг – это форма долгосрочного договора аренды. Особенность лизинговых операций состоит в их двойственной природе. По существу это нечто среднее между договором аренды и договором о предоставлении кредита. Поэтому лизинговую операцию можно считать производственной по форме и кредитной по содержанию, так как ей присущ долговой характер.

В соответствии с действующим на территории Республики Беларусь Положением о лизинге, под лизинговой деятельностью понимается деятельность, связанная с приобретением одним юридическим лицом за собственные или заемные средства объекта лизинга в собственность и передачей его другому субъекту хозяйствования на сроки и за плату во временное владение и пользование в правом или без права выкупа.

Функции лизинга:

1. Финансовая. Данная функция преобладает, так как лизинг является формой вложения средств в основной капитал, дополняя традиционные каналы инвестирования.

2. Производственная. Лизинг является наиболее прогрессивным методом материально-технического обеспечения производства.

3. Сбытовая. Данная функция присуща лизингу, если к нему прибегают в целях расширения круга потребителей и рынков сбыта.

Объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся к основным фондам, а также программные средства и рабочие инструменты, обеспечивающие функционирование переданных в лизинг основных средств.

Срок лизинга зависит от объекта лизинга, периода амортизации, первоначальной стоимости. За пользование объектом лизинга лизингодатель взыскивает с пользователя лизинговые платежи согласно договора.

Цена договора лизинга может определяться на основе выкупной стоимости и общей суммы лизинговых платежей. Выкупная стоимость – это стоимость выкупа объекта лизинга, которая может быть равна или меньше остаточной стоимости (разнице между стоимостью объекта лизинга и величиной амортизации начисленной за период лизинга).

В соответствии с продолжительностью сделки, условием возмещения затрат и перехода права собственности выделяют финансовый и оперативный лизинг.

Финансовый лизинг. Особенностью данного вида лизинга является то, что срок, на который имущество передается во временное пользование, приближается по продолжительности к сроку его полной амортизации. При этом полный объем обязанностей по страхованию, техническому обслуживанию и ремонту возлагается на пользователя имущества. В течение срока договора лизингодатель возмещает себе стоимость имущества в размере не менее 75% и получает доход от лизинговой операции.

Оперативный лизинг – переуступка оборудования (имущества) на срок меньший, чем период его службы. Заказчик получает в распоряжение имущество на определенный срок или на один производственный цикл. Лизинговые платежи не идут в зачет будущей покупки и возмещают лизингодателю не более 75 % первоначальной стоимости.

Существует еще одна разновидность лизинга – возвратный лизинг. При таком лизинге собственник имущества передает право собственности на данное имущество будущему лизингодателю на условиях купли-продажи и одновременно вступает с ним в отношения в качестве пользователя этого имущества, т.е. предприятие, нуждающееся с средствах, продает имущество лизингодателю, а затем берет его у него в лизинг.