2. Инвестиционная политика предприятия: содержание, принципы формирования, этапы

Инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающуюся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и постоянного возрастания его рыночной стоимости /Бланк ФМ/

Разработка общей инвестиционной политики предприятия охватывает следующие основные этапы (рис) /Бланк ФМ/

Рисунок . Основные этапы формирования инвестиционной политики предприятия

На первом этапе формирования инвестиционной политики проводится всесторонняя оценка внутреннего инвестиционного потенциала: изучаются общий объем инвестиционной деятельности, темпы динамики этого показателя в сопоставлении с темпами развития совокупной суммой операционных активов, собственного капитала и объема реализации; исследуется соотношение отдельных направлений инвестиционной деятельности, объемов реального и финансового инвестирования; рассматривается уровень диверсификации инвестиционной деятельности в отраслевом и региональном разрезах; изучается динамика объема и состава инвестиционных ресурсов, их соответствие общей политике формирования капитала; определяется соотношение собственного и заемного капитала; определяется эффективность инвестиционной деятельности предприятия.

На втором этапе – изучаются правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе отдельных форм инвестирования; анализируются текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие; прогнозируется ближайшая конъюнктура инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов.

В процессе реализации четвертого этапа прогнозируется потенциальная возможность формирования инвестиционных ресурсов за счет собственных финансовых источников. Также определяется возможность и целесообразность привлечения для инвестиционной деятельности заемных средств. В процессе оптимизации структуры источников формирования инвестиционных ресурсов обеспечивается рациональное соотношение собственных и заемных источников финансирования.

В зависимости от уровня рисков, принимаемых на себя предприятием, различают три основных типа политики формирования инвестиционных ресурсов.

Консервативная политика формирования инвестиционных ресурсов ориентируется преимущественно на собственные внутренние источники их привлечения. Такая политика обеспечивает высокий уровень финансовой безопасности, однако существенно ограничивает инвестиционные возможности по развитию предприятия.

Умеренная политика формирования инвестиционных ресурсов ориентируется на целевую структуру капитала по предприятию в целом. Такая целевая структура капитала определяется на основе механизма финансового левериджа и уравновешивает показатели темпов развития предприятия и его финансовой безопасности примерно на среднеотраслевом уровне.

Агрессивная политика формирования инвестиционных ресурсов ориентируется преимущественно на заемные источники их привлечения. При такой политике высокая инвестиционная активность предприятия сопровождается генерированием риска потери финансовой устойчивости в процессе инвестиционной деятельности.

На пятом этапе формирования общей инвестиционной политики предприятия определяется целевая функция его инвестиционной деятельности по критерию соотношения уровня ее доходности и риска. В теории финансового менеджмента выделяют обычно три типа инвестиционной политики по критерию рисковых предпочтений – консервативную, умеренную, агрессивную.

Консервативная инвестиционная политика направлена на минимизацию инвестиционного риска как приоритетной цели.

Умеренная инвестиционная политика направлена на выбор объектов инвестирования, по которым уровень текущей доходности, темпы роста капитала и уровень риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.

Агрессивная инвестиционная политика направлена на максимизацию текущего дохода от вложений капитала в ближайшем периоде. При такой инвестиционной политике предприятие избегает вложений капитала в реальные проекты с большим инвестиционным циклом. В акции с низким уровнем дивидендов, в облигации с отдаленным периодом погашения и т.п.

На шестом этапе – определяется соотношение объемов реального и финансового инвестирования в процессе предстоящей его инвестиционной деятельности. Оптимизация этого соотношения зависит от ряда факторов: функциональной направленности деятельности; стадии жизненного цикла предприятия; размеров предприятия; характера стратегических изменений операционной деятельности; прогнозируемых процентных ставок и темпов инфляции.

На седьмом этапе исследуются целесообразность отраслевой концентрации или диверсификации инвестиционной деятельности, форм диверсификации в рамках определенной группы отраслей и не связанных между собой групп отраслей.

8 этап – необходимость осуществления этого этапа разработки инвестиционной политики предприятия определятся двумя основными условиями: размером предприятия и продолжительностью функционирования предприятия.

В процессе последнего этапа обеспечивается согласованность отдельных направлений инвестиционной политики по объемам, срокам реализации и другим направлениям. При больших объемах инвестиционной деятельности производится дифференциация в разрезе реального и финансового инвестирования.

Инвестиционная деятельность предприятия подвергается воздействию ряда факторов как внешних, так и внутренних (табл.) /ФП Заяц/

Таблица