2.1 Оценка процесса освоения производства нового изделия как инвестиционного проекта

Оценка выполняется, используя следующие показатели: срок окупаемости проекта, чистый дисконтированный эффект, внутренняя норма доходности.

При этом:

1) инвестиции K_н=1,4 млн руб. поступают в начале первого года производства, остальные (K_пр - K_н) - равными долями в начале 2-го, 3-го, 4-го и 5-го года производства изделия.

2) ставка дисконта E = 20%.

Рассчитаем NPV, чистый дисконтированный доход, по формуле:

NPV = CF₀ + CF₁/(1+E) + CF₂/(1+E)² + CF₃/(1+E)³ + CF₄/(1+E)⁴ + CF₅/(1+E)⁵

CF₀ – первоначальные затраты;

CF_1,2… – чистый денежный поток;

Е – ставка дисконта (=0,2)

Таблица 17

Денежные потоки проектов

Год	0	1	2	3	4	5
	Базовая стратегия
Инвестиции,тыс.руб.	1100	150	150	150	150
Чистая прибыль, тыс. руб.	300	-79,28	346,85	961,54	1183,68	988,2
Денежный поток, тыс. руб.	-800	-229,28	196,85	811,54	1033,68	988,2
	Стратегия «отложенной реализации»
Инвестиции,тыс.руб.	1100	150	150	150	150
Чистая прибыль, тыс. руб.	300	-79,28	346,85	837,936	1269,8	988,2
Денежный поток, тыс. руб.	-800	-229,28	196,85	687,936	1119,8	988,2
	Стратегия «пессимистических ожиданий»
Инвестиции,тыс.руб.	1100	150	150	150	150
Чистая прибыль, тыс. руб.	300	-79,28	346,85	962,992	1097,28	988,2
Денежный поток, тыс. руб.	–800	-229,28	196,85	812,992	947,28	988,2

Таким образом:

1) Базовая стратегия

NPV =-800+( –229,28/1,2)+196,85/(1,2)²+ 811,54/(1,2)³ + 1033,68/(1,2)⁴ + 988,2/(1,2)⁵ =510,9067 тыс.р.

2) Стратегия «отложенной реализации»

NPV =-800+( –229,28/1,2) + 196,85/(1,2)²+687,936/(1,2)³+1119,8/(1,2)⁴ + 988,2/(1,2)⁵ =480,9083тыс.р.

3) Стратегия «пессимистических ожиданий»

NPV =-800+( –229,28/1,2) + 196,85/(1,2)² +812,992/(1,2)³+947,28/(1,2)⁴ + 988,2/(1,2)⁵ = 470,0803тыс.р.

Рассчитаем IRR, внутреннюю норму доходности, методом подбора и методом линейной интерполяции с ис­пользованием формулы:

, где

r₁ — ставка дисконта, при которой NPV имеет минимальное по­ложительное значение;

r₂ — ставка дисконта, при которой NPV имеет минимальное отрицательное значение;

NPV₁ — величи­на чистого дисконтированного дохода при ставке дисконта r₁;

NPV₂ — величина чистого дисконтированного дохода при ставке дисконта r₂ .

Таким образом:

1) Базовая стратегия

r₁ = 0,2; NPV₁ = 510,91 тыс.руб.

r₂ = 0,4; NPV₂ = -114,771 тыс.руб.

IRR = 0,2 + (510,91/625,681)*0,2 = 0,3633*100% = 36,33%

2) Стратегия «отложенной реализации»

r₁ = 0,2; NPV₁ = 480,9083 тыс.руб.

r₂ = 0,4; NPV₂ = -137,399 тыс.руб.

IRR = 0,2 + (480,9083/618,3073)*0,2 = 0,3555*100% = 35,6%

3) Стратегия «пессимистических ожиданий»

r₁ = 0,2; NPV₁ = 470,08 тыс.руб.

r₂ = 0,4; NPV₂ = -136,733 тыс.руб.

IRR = 0,2 + (470,08/606,813)*0,2 = 0,3549*100% = 35,49%

DPP, дисконтированный срок окупаемости:

1. Базовая стратегия:

1-й год: 800 - (-229,28/1,2) = 991,06 тыс.руб.

2-й год: 991,06 - (196,85/1,44) = 854,36 тыс.руб.

3-й год: 854,36 - (811,54/1,73) = 385,26 тыс.руб.

4-й год: 385,26/(1033,68/2,07) = 0,7 года

DPP = 3 года 8 месяцев

2. Стратегия «отложенной реализации»

1-й год: 800 - (-229,28/1,2) = 991,06 тыс.руб.

2-й год: 991,06 - (196,85/1,44) = 854,36 тыс.руб.

3-й год: 854,36 - (687,936/1,73) = 456,71 тыс.руб.

4-й год: 456,71/(1119,8/2,07) = 0,8 года

DPP = 3 года мес.

3. Стратегия «пессимистических ожиданий»

1-й год: 800 - (-229,28/1,2) = 991,06 тыс.руб.

2-й год: 991,06 - (196,85/1,44) = 854,36 тыс.руб.

3-й год: 854,36 - (812,992/1,73) = 384,42 тыс.руб.

4-й год: 384,42/(947,28/2,07) = 0,8 года

DPP = 3 года мес.

Б

1183,68

988,2

азовая стратегия

961,54

346,85

1

2

3

4

5

0

150

229.28

150

150

800

Рис. 11. График денежных потоков базовой стратегии

С

1269,42

988,2

тратегия «отложенной реализации»

962,992

346,85

1

2

3

4

5

0

150

150

800

229,28

150

Рис. 12. График денежных потоков стратегии «отложенной реализации»

С

1097,28

988,2

тратегия «пессимистических ожиданий»

962,992

346,85

1

2

3

4

5

0

150

150

229,28

150

800

-148130

Рис. 13. График денежных потоков стратегии «пессимистических ожиданий»

Таблица 18

Сводная таблица показателей инвестиционных проектов

	NPV,тыс.руб.	IRR,%	DPP
БС	510,91	36,33	3 года 8 мес.
СОР	480,9083	35,6	3 года 9 мес.
СПО	470,08	35,49	3 года 9 мес.

В данном курсовом проекте были рассмотрены несколько стратегий поведения предприятия на рынке: базовая стратегия, стратегия «отложенной реализации», стратегия «пессимистических ожиданий».

В результате анализа процесса освоения производства нового изделия как инвестиционного проекта, можно сделать вывод, что освоение производства нового изделия экономическиецелесообразно при всех трех стратегиях.

Наилучшие результаты у базовой стратегии.