Поэтому процентный доход в случае начисления процентов по схеме сложного процента будет:

^/=К_n – К₀ = К₀ (1 + i)ⁿ – К_{0 (23)}

Доход с учетом налогообложения

Доход, получаемый юридическим лицом при совершении операций с корпоративными ценными бумагами, рассчитывается по формуле:

Д= d(1- _д)+ (1- _п) (24)

где _д и _п – ставки налогообложения дисконтного и процентного доходов соответственно.

Дисконтный доход юридических лиц ( d) подлежит налогообложению в общем порядке. Налог взимается у источника доходов и ставка налогообложения составляет:

-для юридических лиц (не банков) до 35% ( _д =0,35)

-для банков 43% ( _п =0,43).

Процентный доход ( ) облагается у источника этих доходов. Ставка налога составляет:

-для юридических лиц (не банков) до 15% ( _д =0,15)

-для банков 18% ( _п =0,18).

5. Контрольные задания по вариантам.

Вариант №1

1. Ценные бумаги и их фундаментальные свойства. Раскройте содержание каждого фундаментального свойства. Докажите и покажите на примерах, что отсутствие любого из перечисленных свойств может стать причиной потери финансовым инструментом признака ценной бумаги.

2. Каждому виду материальных ресурсов соответствуют конкретные ценные бумаги. Заполните таблицу 1, внеся в строки соответствующие им виды приведенных ниже ценных бумаг.

Таблица 1. Виды ресурсов и соответствующие им ценные бумаги.

Ресурсы	Ценные бумаги
Земля Недвижимость Продукция Деньги Ценные бумаги

1.Варрант 11.Подписные права

2.Финансовый фьючерс 12.Коносамент

3.Складское свидетельство 13.Вексель

4.Инвестиционный пай 14.Закладная

5.Приватизационный чек 15.Товарный опцион

6.Жилищный сертификат 16.Чек

7.Облигация 17.Товарный фьючерс

8.Финансовый опцион 18.Депозитный сертификат

9.Акция 19.Сберегательный сертификат.

3. Итоги аукциона по размещению ГКО со сроком обращения 180 дней выглядит следующим образом: цена отсечения - 80%, средняя взвешенная цена - 81%. Через 60 дней на вторичных торгах средняя взвешенная цена этого выпуска ГКО составила 88%. Определите до­ходность к погашению и доходность к аукциону данного выпуска ГКО, через 60 дней после первичного размещения.

Вариант №2

1. Сущность, функции и виды рынков ценных бумаг.

2. Кризис финансовых рынков остро проявившийся в 2008 году затронул и Россию. В чем по-вашему он проявился? Сформулируйте основные, глобальные причины данного кризиса. Дайте ваш прогноз дальнейшего развития финансового рынка, в том числе российского, в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Какие меры на уровне макроэкономики могут способствовать преодолению кризиса?

3. Акции компании "А", номиналом 20 руб. были куплены по цене 40 руб. и через год проданы по цене 38 руб. За прошедший год компания выплатила дивиденды в размере 5 руб. на одну акцию. Опре­делите: а) норму отдачи акции; б) ставку дивиденда.

Вариант №3

1. Акции, их виды, свойства.

2. Представьте сравнительную характеристику акций по отношению к другим ценным бумагам:

• к облигациям (преимущества и недостатки, сходства и различия, основания и другие классификационные признаки;

• к производным ценным бумагам (сходства и различия, преимущества и недостатки, различие классификационных признаков и содержания).

3. Акционерное общество планирует выпуск привилегированных акций объемом 1 млрд. руб. на приобретение оборудования (номинал одной акции 10 тыс.руб., фиксированная ставка дивиденда 15%, что соответствует средней рыночной процентной ставке). Ожидаемая годовая прибыль от выпуска продукции на новом оборудовании – 200 млн.руб. Ставка налогообложения 35%.

Оценить возможность и экономическую целесообразность выпуска привилегированных акций в разных ситуациях:

1) в данных условиях;

2) ставка налогообложения прибыли будет снижена до 13%;

3) средняя рыночная ставка процента снизится до 8%.

Рассчитайте эмиссионную цену акций и количество акций, которое целесообразно разместить для осуществления проекта в последнем случае, а также сумму чистой прибыли, остающейся в распоряжении эмитента после уплаты налогов и выплаты дивидендов (ставка налога на прибыль – 13%).

Вариант №4

1. Облигации, их виды, свойства. Сравните облигации с акциями.

2. Верны ли утверждения, что: 1) с точки зрения обеспечения обязательств государственные ценные бумаги – это всегда необеспеченные облигации, 2) государственные ценные бумаги РФ могут погашаться только в денежной форме?

3. Бескупонная облигация со сроком обращения 91 день размещена на первичном рынке по цене 80% номинала. Рассчитайте доходность облигации к погашению (в годовых процентах). Год считать равным 365 дням.

Вариант №5

1. Государственные ценные бумаги, их особенности, виды, отличия от корпоративных.

2. Верно ли, что в Российской Федерации доходы по государственным ценным бумагам и доходы, от операций с корпоративными ценными бумагами, облагаются налогом по различным ставкам (укажите по каким именно)?

3. Облигация номиналом 5 тыс. руб. и сроком до погашения 10 лет куплена за 99% номинала и продана через 3 года за 101%. Рассчитайте доходность этой инвестиции, если условиями выпуска облигации предусмотрена выплата купона два раза в год, ставка купона 20%.

Вариант №6

1. Банковские сертификаты, их особенности, виды. Оценка акций.

2. Депозитные и сберегательные сертификаты – это обращаемые ценные бумаги. Тем не менее вторичный рынок этих ценных бумаг в России практически отсутствует. Как вы думаете, почему? Проанализируйте, при каких условиях этот рынок мог бы сформироваться. Может быть, вторичный рынок сертификатов вообще России не нужен?

3. Верны ли утверждения:

- дисконт при продаже векселя равен его доходности,

- переводным является простой вексель, передаваемый посредством индоссамента,

- ставка по учетным операциям банка зависит от срока кредитования,

- ставка по учетным операциям банка зависит от срока владения инвестором векселя.

Вариант №7

1. Векселя, их необходимость, виды, особенности, отличия от других финансовых инструментов.

Раскройте три ключевые тенденции современного финансового рынка (глобализация, секьюритизация, дезинтермедиация), а также отличие фондового рынка от рынка ценных бумаг.

2. Не секрет, что многие эмитенты выпускают серийные стандартные векселя на массовой основе. Тем не менее, поскольку векселя не являются эмиссионной ценной бумагой, эмитенты не регистрируют эти выпуски, проспект эмиссии, не обязаны раскрывать информацию и себе и выпущенных бумагах, не платят налог на операции с ценными бумагами. Возможно ли превращение векселя в эмиссионную ценную бумагу? Почему? При каких условиях? Как это событие повлияло бы на дальнейшее развитие вексельного рынка и рынка ценных бумаг в целом?

3. Инвестор в начале года направил 10000 руб. на покупку акций и 5000 руб. на покупку облигаций. В конце года стоимость приобре­тенных акций составила 11000 руб., а облигаций - 4800 руб. По акциям был подучен дивиденд, равный 500 руб., а процентные выплаты по об­лигациям равнялись 400 руб. Определите доходность портфеля акций и облигаций

Вариант №8

1. Чеки. Коносаменты. Складские свидетельства. Их виды, особенности. Отличия ордерных ценных бумаг от других.

2. С момента вступления в силу Закона РФ «О переводном и простом векселе» Российской Федерации, субъекты Федерации, городские и, сельские поселения и другие муниципальные образования не имеют права обязываться переводными и простыми векселями. Однако ранее векселя администраций активно обращались на территории России. Да и в мировой практике нередки случаи выпуска векселей государственными органами (например, казначейских векселей США). Как вы считаете, почему в российском Законе «О переводном и простом векселе» содержится указанное выше ограничение? Какие негативные и положительные последствия оно имеет?

3. Вексель выдан на сумму 1 000 000 руб. со сроком оплаты 28 июля. Владелец учел его в банке 5 июля по учетной ставке 15%. Определите доход банка и сумму, полученную по векселю.

Вариант №9

1. Профессиональные участники рынка ценных бумаг. Охарактеризуйте содержание каждого вида деятельности.

2. Если профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг разделить на две группы: деятельность по перераспределению денежных ресурсов (финансовое посредничество) и деятельность по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг, то какие виды деятельности, признаваемые профессиональными в Законе РФ «О рынке ценных бумаг», относятся к каждой из групп?

3. Оценка облигаций. Виды оценки процентных и дисконтных облигаций.

Вариант №10

1. Фондовая биржа. Ее необходимость, организация, управление, функции.

2. Раскройте сущность производных ценных бумаг и формализуйте условия, при которых вы будете приобретать: 1) опцион на продажу, 2) опцион на покупку, 3) варрант предприятия, 4) фьючерсный контракт.

3. С какими из нижеперечисленных ценных бумаг возможны маржинальные операции: с акциями, облигациями, векселями, фьючерсами? Кто чаще прибегает к таким операциям: спекулянт или инвестор? Как маржинальные операции связаны с ожидаемой доходностью и отдачей инвестиций?