Глава 9. Эффективность производственно-хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия

для обеспечения эффективности деятельности. Блее быстрый оборот, характериный для предприятий торговли, приносит те же результаты при меньшей величине прибыли в рас- чете на объем продаж.

Сравнение показателей рентабельности продаж в рамках предприятий одной отрали позволяют проводить анализ конкурентных преимуществ этих предприятий, оценивать эффектвность управления.

9.2.3. Показатели оценки ликвидности.

Под ликвидностью предприятия понимается его способность к мобилизации активов для выполнения своих обязательств по задолженности в момент наступления срока пла- тежей.

При проведении оценки эффективности производственно-хозяйственной деятельно- сти используются коэффициенты платежеспособности, рассчитанные на основе оценки ликвидности активов. Под ликвидностью активов понимают их способность превращать- ся в денежные средства.

С учетом различной степени ликвидности активов предприятия, оценка проводится с учетом долгосрочной и краткосрочной перспектив.

Краткосрочная или текущая ликвидность - это способность предприятия оплачи- вать текущие - краткосрочные обязательства. Оценка текущей платежеспособности про- изводится по данным баланса предприятия на основе характеристики ликвидности обо- ротных активов. Чем выше доля оборотных активов, которые могут быть превращены в денежные средства, тем выше платежеспособность предприятия.

В международной экономической практике получили признание следующие показа- тели:

1) коэффициент абсолютной ликвидности - отношение денежных средств и быст- рореализуемых краткосрочных ценных бумаг к текущей - краткосрочной задолженности.

Кал = Аликв / КЗ,

где Аликв - абсолютно ликвидные активы (денежные средства и высоконадежные

ценные бумаги); КЗ - краткосрочные обязательства (кредиторская задолженность).

В мировой практике достаточным считается значение коэффициента абсолютной ли* видности 0,2 - 0,3, т.е. предприятие может немедленно погасить 20 - 30% обязательств.

По оценке специалистов отдела экономического анализа Всероссийского научно- исследовательского института вычислительной техники и информатики АНГФ для рос- сийских предприятий средний уровень коэффициента абсолютной ликвидности в 1997-98 годах составил 0,07.

2) Коэффициент ликвидности (критической) определяется как отношение денеж- ных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к те- кущим обязательствам. При расчете коэффициента ликвидности для российских предпри- ятий должна учитываться дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты:

Кл = Авл / КЗ,

где Авл - высоколиквидные активы (абсолютно ликвидные активы и быстро-

реализуемая дебиторская задолженность), р.

По оценкам, принятым в международной практике, значение коэффициента должно быть 0,8- 1.

3) Коэффициент текущей ликвидности характеризует обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного по-

) ИВАКО Аналитик-

Экономика предприятия

гашения срочных обязательств предприятия. Этот показатель определяется как отношение всех оборотных активов к текущим обязательствам.

Ктл = ОА / КЗ,

где ОА - оборотные активы, руб;

Значение этого коэффициента зависит от отраслевой принадлежности предприятия. В развитых странах нормальной считается величина коэффициента текущей ликвидности от 2 до 3. Рост ее рассматривают как положительную характеристику. Слишком же большое значение коэффициента (по сравнению со средним в отрасли) нежелательно, так как сви- детельствует о неэффективном использовании ресурсов, выраженном в замедленной обо- рачиваемости средств, вложенных в производственные запасы, а также о неоправданном росте дебиторской задолженности.

Долгосрочная ликвидность - это способность предприятия погасить имеющиеся у него долгосрочные обязательства при наступлении срока платежа.

Западные методики в целях анализа долгосрочной ликвидности предусматривают расчет следующих показателей:

- отношение долгосрочной задолженности к акционерному капиталу. Можно рассчи- тывать этот показатель как отношение долгосрочной задолженности к собственному ка- питалу.

Рекомендуемое значение этого показателя - до 0,3. Если же долгосрочная задолжен- ность превышает 30% от собственного капитала, то привлечение долгосрочных заемных средств следует прекратить.

- отношение прибыли до уплаты налогов к выплаченным процентам по кредиту. Это отношение показывает, сколько раз предприятие в состоянии оплатить по кредиту, а так- же сумму, на которую оно может уменьшить свою прибыль без ущерба для финансового состояния.

Кроме текущей и долгосрочной ликвидности проводится оценка общей платежеспо- собности предприятия. Общая ликвидность - это способность предприятия покрыть внешние обязательства всем имуществом. Она может измеряться отношением имущества к внешним обязательствам или долей собственного капитала в общих финансовых средст- вах предприятия.