8.3.2. Займы

Традиционным методом привлечения займов является выпуск долговых обязательств, например, облигаций.

Облигация - основной вид ценных бумаг, используемый для привлечения заемных средств. Она представляет собой долговое обязательство предприятия-эмитента, гаранти- рующее владельцу облигации как сохранность вложенного капитала так и его регулярное приумножение по фиксированной и оговоренной норме.

В отличие от акций, облигации являются ценными бумагами с фиксированным гаран- тированным доходом.

Эти доходы ниже, чем по акциям, и не возрастают даже при успешной работе пред- приятия.

Владельцы облигаций не являются собственниками предприятия. Они не имеют права участвовать в собрании акционеров, не претендуют на имущество предприятия (сверх стоимости приобретенных облигаций), не отвечают по обязательствам предприятия своим имуществом.

Так как доход по облигациям гарантирован, он выплачивается до выплаты дохода по акциям. Если у предприятия не достает средств на выплату дивидендов по облигациям, соответствующая задолженность переносится на следующий период.

Как правило, привлечение внешних заемных источников осуществляется отечествен- ными предприятиями посредством банковского кредитования. Этот метод более прост и привычен для российских предприятий.

Облигации выпускаются, когда не достает собственных средств на финансирование долгосрочных мероприятий. В этом случае эмиссия облигаций может быть предпочти- тельнее кредитования.

Облигации выпускаются предприятием - эмитентом на определенный срок, после ко- торого подлежат выкупу по номинальной стоимости. В течение всего этого срока владе- лец облигации имеет фиксированный доход (обычно 5-14% от номинальной стоимости).

Доход по облигациям обычно выплачивается дважды в год по купонной системе.

Иногда облигации продаются предприятием-эмитентом по цене ниже номинальной, по которой они в дальнейшем будут выкупаться, что составляет дополнительный доход для покупателя.

Выплата процентов по облигациям осуществляется за счет прибыли предприятия.

Некоторые виды кредиторской задолженности существуют у предприятия постоянно. К ним относится задолженность, образуемая за счет отсрочки платежей:

• персоналу по заработной плате;

• внебюджетным фондам по отчислениям на социальные нужды;

• бюджету по налогам;

• поставщикам по оплате полученной продукции.

8.3.3. Отсрочка платежей

Кредиторская задолженность перед персоналом возникает потому, что начисление зарплаты осуществляется регулярно, а выплата, как правило, дважды в месяц. Кредитор- ская задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами также возникает вслед- ствие разрыва во времени, между начислением и проплатой средств в эти фонды.

-© ИВАКО Аналитик

Глава 8. Источники финансирования деятельности предприятия

Задолженность поставщикам по оплате полученной продукции возникает вследствие различных причин:

• поставщики могут предоставлять предприятию коммерческий кредит - отсрочку оплаты. Такой кредит может оформляться векселем;

• у предприятия могут отсутствовать средства для оплаты счетов поставщиков;

• иногда предприятие нарушает договорные условия задерживая оплату получен- ных товарно-материальных ценностей и услуг при наличии средств на эти цели.

Непогашение кредиторской задолженности в установленные сроки носит название неплатежа. Проблема неплатежей является одной из основных для современного этапа развития российской промышленности. Неплатежи разрушают ликвидность предприятия, создают напряженность в отношениях его администрации и трудового коллектива, под- рывают доходную часть государственного бюджета, ухудшают финансовое состояние бизнес-партнеров предприятия.

К прочим источникам заемных средств относятся:

• авансы, полученные от покупателей и заказчиков;

• доходы будущих периодов;

• резервы предстоящих расходов и платежей.

Авансы - это задолженность, образовавшаяся вследствие предоплаты заказчиков (по - купателей) продукции.

Доходы будущих периодов - средства, полученные предприятием в отчетном периоде, подлежащие учету как доходы в следующих периодах.

Перечисленные виды кредиторской задолженности возникают вследствие предвари- тельного поступления на предприятие причитающихся ему денежных средств за работы и услуги, которые будут выполнены в последующем. В условиях высокой инфляции и хро- нических неплатежей предоплата является гарантией сбыта продукции и источником фи- нансирования затрат на ее производство и реализацию. Тем не менее она увеличивает сумму обязательств предприятия и ухудшает индикаторы его финансового состояния.

© ИВАКО Аналитик-

Экономика предприятия