45. Управление дебиторской задолженностью. Обоснование кредитной политики фирмы.

Управление дебиторской задолженностью — отдельная функция финансового менеджмента, основной целью которой является увеличение прибыли компании за счёт эффективного использования дебиторской задолженности, как экономического инструмента.

Основные задачи

• комплексная проверка дебитора на начальном этапе

• юридическое сопровождение сделок

• финансирование дебиторской задолженности

• учет, контроль, оценка эффективности дебиторской задолженности

• взыскание просроченного долга

• претензионная работа с недисциплинированными дебиторами

Проблема ликвидности дебиторской задолженности – становится ключевой проблемой почти каждой организации. Она, в свою очередь, расчленяется на несколько проблем: оптимальный объем, оборачиваемость, качество дебиторской задолженности.

Возврат задолженности в сжатые сроки – реальная возможность пополнения дефицитных оборотных средств. Управление дебиторской задолженностью может быть отождествлено с любым другим видом управления как процесс реализации специфических управленческих функций: планирования, организации, мотивации и контроля.

Планирование – это предварительные финансовые решения. Чтобы оно было эффективным, необходимо: определить долгосрочную цель организации, сформулировать стратегию организации, определить политику действий, выбрать рациональные процедуры действий.

Управление дт задолженностью представляет собой часть общего управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности, обеспечении своевременной ее инкассации. В основе квалифицированного управления дт задолженностью фирмы лежит принятие финансовых решений по следующим фундаментальным вопросам:

• учет дт задолженности на каждую отчетную дату;

• диагностический анализ состояния и причин, в силу которых у фирмы сложилось негативное положение с ликвидностью дт задолженности;

• разработка адекватной политики и внедрение в практику фирмы современных методов управления дт задолженностью;

• контроль за текущим состоянием дт задолженности.

Задачами управления дебиторской задолженностью являются:

• ограничение приемлемого уровня дебиторской задолженности;

• выбор условий продаж, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств;

• определение скидок или надбавок для различных групп покупателей с точки зрения соблюдения ими платежной дисциплины;

• ускорение востребования долга;

• уменьшение бюджетных долгов;

• оценка возможных издержек, связанных с дебиторской задолженностью, то есть упущенной выгоды от неиспользования средств, замороженных в дебиторской задолженности.

46. Управление денежными средствами и уровнем ликвидности. Денежные потоки и методы их оценки.

Каждое предприятие располагает временно свободными денежными средствами, которые не связаны вложениями в другие активы. Существует несколько причин, по которым предприятия стремятся иметь временно свободные денежные средства, в том числе:

1) потребность в д.с. для погашения текущих платежей (трансакционный мотив);

2) необходимость создания резерва для погашения непредвиденных обязательств;

3) возможность краткосрочного инвестирования временно свободных д.с. в цен бум в целях получения прибыли от ожидаемого изменения их доходности и рыночной стоимости (спекулятивный мотив).

Денежные средства предприятия хранятся в кассе и банках. Д.с. в кассе хранятся в размере разрешенного остатка. Д.с. в банках, в зависимости от вышеназванных причин их существования, в балансе можно разделить на две части:

1) д.с., используемые для текущих платежей и/или краткосрочного инвестирования в ценные бумаги, включаются в состав оборотных активов;

2) д.с., на использование которых наложены определенные ограничения и которые предназначены не для текущих платежей, а для целевого использования или погашения непредвиденных обязательств, включаются в состав долгосрочных пассивов (фонды и резервы).

Часто предприятия испытывают недостаток в д.с. для совершения хозяйственных операций, хотя по итогам года имеют положительный финансовый результат. Это говорит о том, что прибыль предприятия и денежные потоки косвенно связаны между собой. Для повышения эффективности использования оборотных средств должно осуществляться управление денежными средствами.

Управление денежными средствами включает следующие этапы:

• анализ и прогнозирование денежного потока;

• расчет длительности обращения денежных средств (финансовый цикл);

• расчет оптимального уровня денежных средств;

• разработку бюджета денежных средств.

Главная цель такого управления – предотвращение появления дефицита денежных средств при одновременной минимизации их среднего остатка.

Модель Баумоля - показывает необходимые приоритеты управления д.с. в стабильных условиях хозяйствования. Считается, что организация имеет некоторую сумму д.с., которую постоянно расходует на оплату счетов поставщиков и т. п. Для того чтобы вовремя оплачивать счета, организация должна обладать определенным уровнем ликвидности. Цена поддержания необходимого уровня ликвидности – возможный доход от инвестирования среднего остатка д.с. в различные виды гос цен бум. Последние считаются безрисковыми.

Таким образом, д.с. , поступающие от реализации продукции, предприятие вкладывает в гос цен бум. Однако в тот момент, когда д.с. заканчиваются, осуществляется пополнение запаса д.с. до первоначальной величины посредством продажи купленных ранее гос цен бум. В такой ситуации график динамики остатка средств на р/с имеет «пилообразный» вид.

Эта модель считается относительно простой и в определенной степени приемлемой для предприятий, характеризующихся стабильными и прогнозируемыми денежными потоками.

Модель Миллера и Орра - ориентирована на использование в нестабильных условиях хозяйствования.

В условиях рынка остаток средств на счетах хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего или нижнего пределов. В первом случае предприятие должно начинать покупать достаточное количество ценных бумаг для того, чтобы вернуть запас д.с. к некоторому нормальному уровню. Во втором случае предприятие должно продавать свои ценные бумаги, что в конечном итоге приводит к пополнению запаса д.с. до нормального предела.

Использование данных моделей управления денежными средствами должно строиться на применении компьютерных средств автоматизации. Вести ежедневный мониторинг средств на счете невозможно без современных информационных технологий. Как правило, счета предприятия находятся в банке. Поэтому при реализации этих моделей между банком и п/п должна быть организована система взаимодействия, позволяющая эффективно отслеживать остаток д.с. на счете и принимать оперативные финансовые решения по его использованию.

Денежный поток – поступление и выплаты денежных средств, распределенные по времени и обусловленные деятельностью предприятия.

Методы оценки:

1. Оценка денежного потока прямым методом

позволяет судить о ликвидности предприятия, поскольку он детально раскрывает движение денежных средств на его счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности.

2. Оценка денежного потока косвенным методом

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах. состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств

3. Оценка денежного потока матричным методом

Матричные модели нашли широкое применение в области прогнозирования и планирования. Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Она удобна для финансового анализа, так как является простой и наглядной формой совмещения разнородных, но взаимоувязанных экономических явлений.