43. Управление дивидендной политикой фирмы.

Последовательная и понятная инвесторам дивидендная политика является необходимым элементом стратегии компании, ориентированной на долгосрочный рост капитализации. Четко обозначенная и выполняемая дивидендная политика подчеркивает репутацию компании в глазах инвестиционного сообщества, улучшает ее корпоративный имидж.

Дивидендная политика — политика акционерного общества в области распределения прибыли компании, то есть распределения дивидендов между держателями акций. В фин менеджменте используется более широкая трактовка термина «дивидендная политика», под которой понимают механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику в соответствии с долей его вклада в общую сумму СК предприятия. Также дивидендная политика является составной частью общей фин политики предприятия, заключающейся в оптимизации пропорции между потребляемой и капитализируемой прибылью с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.

Дивидендная политика должна основывается на балансе интересов организации и её акционеров при определении размеров дивидендных выплат, на повышении инвестиционной привлекательности организации и ее капитализации, на уважении и строгом соблюдении прав акционеров, предусмотренных действующим законодательством РФ.

Целями организации в области дивидендной политики должны быть:

• признание величины дивидендов как одного из ключевых показателей инвестиционной привлекательности организации;

• повышение величины дивидендов на основе последовательного роста прибыли и/или доли дивидендных выплат в составе нераспределенной прибыли.

Спрос на акции определяется в первую очередь той дивидендной политикой, которую проводит АО. Дивиденд на акцию сигнализирует, как работает компания, получает ли она прибыль. Однако, перед руководителем АО всегда стоит проблема: отдать всю прибыль на дивиденды или реинвестировать ее в дальнейшее развитие фирмы или компании.

Реинвестирование прибыли - наиболее дешевый, доступный и эффективный вид привлечения ресурсов в новые вложения.

Перед выбором дивидендной политики нужно решить два вопроса:

1. Как влияет величина дивиденда на совокупное богатство акционерного общества?

2. Какова должна быть величина дивиденда?

То, как будет проведена дивидендная политика, зависит от эконом состояния компании, ликвидности, ограничений по закону и будущих прогнозов на развитие орг-ии.

Законодательными ограничениями по выплате дивидендов является не оплата всей стоимость УК, не выкуп необходимых акций, а также, если стоимость активов компании меньше, чем размер ее УК.

Компания не будет выплачивать дивиденды также, если в предыдущем периоде имели место убытки. Также необходимо учитывать, имеются ли в компании ликвидные средства, то есть средства, которые способны быстро оборачиваться.

Дивиденды могут выплачиваться ежеквартально, раз в полугодие или раз в год.

По Российскому законодательству порядок выплаты дивидендов оговаривается при выпуске ценных бумаг и излагается на обратной стороне акции или сертификата акций.

Основными этапами формирования дивидендной политики АО являются:

• оценка основных факторов, определяющих формирование и проведение дивидендной политики;

• выбор типа дивидендной политики и методики выплаты дивидендов;

• разработка механизма распределения прибыли в соответствии с избранным типом дивидендной политики;

• определение уровня дивидендов на одну акцию (показатель дивидендного выхода);

• оценка эффективности проводимой дивидендной политики;

• правовое регулирование дивидендных выплат;

• обеспечение достаточного размера средств для расширения производства;

• поддержание достаточного уровня ликвидности;

• сопоставление стоимости собственного и привлеченного капитала;

• соблюдение интересов акционеров;

• информационное значение дивидендных выплат.

Существуют 3 принципиальных подхода к форм-ю дивидендной политики: