1.3. Варианты типовых заданий ситуационной части (задачи) и примеры их решения.

Задача №1.

Условие:Для финансирования инвестиционного проекта фирма привлекла:

Источник	Цена, r %	Стоимость, условные денежные единицы	Доля, di в долях единицы
Обыкновенные акции	20	100	100/240
Сдача в аренду пустующих помещений	16	20	20/240
Нераспределенная прибыль	25	50	50/240
Банковский кредит	15	30	30/240
Облигационный заем	8	40	40/240
		 240

Задание: Определите среднюю стоимость капитала предприятия (WACC) и сделайте вывод по полученному результату.

Рекомендации по решению задачи:

Стоимость капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимый для покрытия затрат по поддержанию используемых источников, и позволяющая не оказаться в убытке. Средняя взвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital) – WACC

Средняя взвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital) – WACC

, где

r_i – доходность (цена) i–го источника;

d_i – доля (удельный вес) i–го источника в стоимости капитала фирмы;

CT – стоимость.

Вывод: если проект обеспечивает норму прибыли не менее чем 18 %, то все собственники капитала (участники проекта) получат свою цену. Если рентабельность проекта ниже чем WACC, то можно попытаться изменить структуру и состав источников.

Задача №2

Условие: Номинал облигации равен 10 тыс. руб., купон — 11 %, выплачивается один раз в год, до погашения остается три года. На рынке доходность на инвестиции с уровнем риска, соответствующим данной облигации, оценивается в 13 %.

Задание: Определить курсовую стоимость бумаги.

Рекомендации по решению задачи:

1).Определяем поток доходов, который принесет облигация инвестору за три года. В конце каждого года инвестор получит купон в сумме 200 тыс. руб., и в конце третьего года ему выплатят сумму номинала в размере 1 млн. руб. Таким образом, облигация принесет следующий поток доходов.

Год	1 год	2 год	З года
Сумма	1100 руб	1100 руб	11100 руб

2). Запишем формулу определения цены облигации в символах:

P = C/1+r + C/(1+r)^t……+ N+C/ (1+r)^n

где: Р — цена облигации,

С—купон;

N—номинал;

п — число лет до погашения облигации;

r — доходность до погашения облигации.

3). Определяем дисконтированную стоимость суммы каждого платежа по облигации.

Для первого платежа она равна:

1100/1 +0,13 = 973,45 руб.

Для второго платежа:

1100/(1+0,13)^2 = 859,37 руб.

Для третьего платежа:

11100/(1+ 0,13)^3 = 7692,3 руб.

4). Определяем цену облигации:

973,45 + 859,37 + 7692,3 = 9525,12 руб.

Ответ: курсовая стоимость облигации составляет 9525,12 руб.

Задача№3.

Условие: Денежный поток проекта имеет следующий вид:

Год, t	1	2	3	4	5	6
CF поток наличности (cash flow)	-200	-100	50	200	400	500

Задание: 1.Определите эффективность инвестиционного проекта, рассчитав чистую приведенную стоимость и индекс рентабельности при ставке дисконтирования r=10% .

2.Сделайте выводы по полученным результатам.

Решение:

NPV (Чистая приведенная стоимость) - рассчитывается алгебраическим сложением дисконтированных инвестиций и дисконтированных доходов.)

Рентабельность инвестиций(profitable index - PI) — показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастет стоимость фирмы в расчете на 1 рубль инвестиций:

Если показатель NPV> 0 и РI>1, то такой проект приемлем (эффективен).

Вывод: Проект можно считать эффективным, т.к. NPV больше 0.