2. Государственное регулирование инвестиционной деятельности

2.1. Государственное регулирование инвестиционной деятельности

Под государственным регулированием инвестиционной деятельности понимают определенные в законодательном порядке формы и методы административного и экономического характера, используемые органами управления всех уровней для осуществления инвестиционной политики, обеспечивающей государственные задачи социально-экономического развития страны и ее регионов, повышения эффективности инвестиций, безопасных условий для вложений в различные инвестиционные объекты.

Инвестиционная деятельность в России регулируется как общим государственным законодательством, так и системой специальных нормативных актов. Так, в той или иной степени вопросы инвестирования затрагиваются в Конституции РФ, Гражданском и Налоговом кодексах, законах об акционерных обществах, о рынке ценных бумаг, собственности, приватизации, внешнеэкономической деятельности, валютном регулировании и др. Например, ст. 34 Конституции РФ устанавливает, что каждый имеет право на свободное использование своих способностей и имущества для предпринимательской и иной не запрещенной законом экономической деятельности. Гражданский кодекс РФ определяет правовые основы предпринимательства, регулирует договорные отношения, устанавливает основания возникновения имущественных и неимущественных прав и т.п.

В нашей стране также приняты специальные законы и иные нормативные акты, регулирующие непосредственно инвестиционный процесс. К ним можно отнести Законы «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26 июня 1991 г., «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г., «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9 июля 1999 г., «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 г., а также «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов» от 21 июня 1999 г., отдельные постановления Правительства РФ, иных государственных органов, в частности федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг (ранее — Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг — ФКЦБ, в настоящее время — Федеральной службы по финансовым рынкам — ФСФР).

Регулирование инвестирования в реальные активы

При регулировании такой инвестиционной деятельности государство использует как административные, так и экономические методы воздействия. Административные (прямые) методы предполагают прямое воздействие государства на субъекты инвестиционной деятельности путем принуждения (введение регламентов, запретов, ограничений, разрешений). В качестве инструментов подобного воздействия выступают нормативные акты. Экономические методы предполагают воздействие государства на субъекты инвестиционной деятельности путем стимулирования принятия инвестиционных решений как в интересах самих субъектов, так и в интересах всего общества. К таким методам относятся: установление ставки рефинансирования, налоговых льгот и скидок, дифференциация налоговых ставок, тарифов и ставок платежей.

Законом «Об инвестиционной деятельности...» предусматриваются следующие формы государственного регулирования подобной деятельности.

1. Создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности путем:

- совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;

- установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуального характера;

- защиты интересов инвесторов;

- предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами, не противоречащих законодательству РФ;

- расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и строительства объектов социально-культурного назначения;

- создания и развития сети информационно-аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтинговых оценок субъекта инвестиционной деятельности;

- принятия антимонопольных мер;

- расширения возможностей использования залогов при осуществлении кредитования;

- развития лизинга;

- приведения переоценок основных фондов в соответствие с темпами инфляции;

- создания возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов.

2. Прямое участие государства в инвестиционной деятельности путем:

- разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых в РФ совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств бюджетов всех уровней;

- формирования перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средств федерального бюджета;

- предоставления на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета и средств бюджета субъектов РФ;

- размещения на конкурсной основе средств федерального и регионального бюджетов для финансирования инвестиционных проектов. Размещение этих средств осуществляется на возвратной и срочной основах с уплатой процентов, определяемых законами о бюджетах, либо на условиях закрепления в государственной соответствующей части акций создаваемого акционерного общества, которые реализуются через определенный срок на рынке ценных бумаг с направлением средств от реализации в соответствующие бюджеты;

- проведения экспертизы инвестиционных проектов;

- защиты российских организаций от поставок морально устаревших, материало-, энерго- и ненаукоемких технологий, оборудования, конструкций, материалов;

- разработки и утверждения стандартов (норм и правил) и осуществления контроля над их соблюдением;

- выпуска облигационных займов, гарантированных целевых займов;

- вовлечения в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в государственной собственности;

- предоставления концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов (аукционов и конкурсов).

Государство гарантирует всем субъектам инвестиционной деятельности независимо от форм собственности:

- обеспечение равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности;

- гласность при обсуждении инвестиционных проектов;

- право обжалования в судебном порядке любых решений, действий (бездействия) органов государственной власти, органов местного самоуправления и их должностных лиц;

- стабильность прав субъекта инвестиционной деятельности. В случаях принятия законов, устанавливающих для субъектов инвестиционной деятельности иные правила, чем те, которые действовали при заключении договоров между ними, условия этих договоров сохраняют свою силу, за исключением случаев, когда законом установлено, что его действие распространяется на отношения, возникающие из ранее заключенных договоров;

- защиту капитальных вложений.

Законом предусмотрено, что капитальные вложения могут быть национализированы только при условии предварительного и равноценного возмещения государством убытков, причиненных субъектам инвестиционной деятельности. Они могут быть реквизированы только в порядке и на условиях, которые определены Гражданским кодексом Российской Федерации (ГК РФ).

Одной из форм защиты инвестиций является их страхование. Оно осуществляется в соответствии с законодательством РФ.

Регулирование инвестирования в ценные бумаги

Значительный объем нормативных документов регулирует инвестиционную деятельность, объектом которой являются финансовые активы. Эти документы служат основой для различных методов регулирования, подразделяемых в общем случае на институциональные и функциональные. К институциональным относятся такие методы, с помощью которых осуществляется регулирование финансового положения инвестиционных институтов и качественное управление ими — установление требований к размеру собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, регулирование структуры активов и пассивов, ограничения на участие в рисковых операциях и т.п. Функциональные методы связаны с установлением правил совершения определенных операций — брокерских, дилерских, по учету прав по ценным бумагам и др.

Инвестирование в ценные бумаги регулируется и общегражданскими нормами, и специальными правовыми актами. Например, ГК РФ устанавливает, что:

- сделки купли-продажи именных ценных бумаг осуществляются в простой письменной форме (если иное не установлено законом или соглашением сторон);

- в договоре мены ценных бумаг каждая из сторон договора в отношении бумаг, передаваемых ей другой стороной, признается покупателем;

- договоры дарения и займа ценных бумаг заключаются в простой письменной форме, если иное не предусмотрено законом или соглашением сторон;

- право на получение дохода по ценным бумагам, находящимся в залоге, принадлежит залогодателю.

Тем не менее основной объем источников правового регулирования финансового инвестирования составляют специальные нормативные документы — Законы «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г., «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г., «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», Указы Президента РФ, постановления Правительства России, регулирующие документы ФСФР.

В частности, Закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает, что любой вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг является лицензируемым. Важные нормы содержит Закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», который гарантирует обеспечение государственной и общественной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирования которых являются эмиссионные ценные бумаги, за исключением государственных и муниципальных. Поскольку в сделках с ценными бумагами задействованы, как правило, три стороны — инвесторы, эмитенты ценных бумаг и профессиональные участники рынка ценных бумаг, то существенный объем нормативных документов регулирует взаимосвязи этих сторон. Особое значение уделяется при этом регистраторской, депозитарной и клиринговой деятельности.

Основными принципами государственного регулирования инвестиций в ценные бумаги являются:

1. Принципы единства нормативной базы, режима и методов регулирования рынка на всей территории РФ.

2. Принципы минимального государственного вмешательства и принцип максимального саморегулирования. Данный принцип означает, что государство регулирует деятельность участников рынка ценных бумаг в тех случаях, где это абсолютно необходимо. Поскольку интересы государства и участников рынка во многом совпадают, и в частности в сфере поддержки ликвидности и стабильности рынка, управления рисками, снижения возможности для злоупотреблений, возникает необходимость осуществить саморегулирование. Последнее предполагает передачу части функций государства в области нормотворчества и контроля профессиональным участникам рынка, которые объединяются в саморегулируемые организации. Эффективная деятельность саморегулируемых организаций основана на том, что участники рынка лучше, чем кто-либо другой, знают, какие требуются на практике механизмы контроля и учета, как проявляются нарушения, они заинтересованы в соблюдении адекватных этических норм.

3. Принцип равных возможностей, заключающийся в том, что отсутствуют какие-либо преимущества у того или другого участника рынка ценных бумаг перед органами регулирования.

4. Принцип преемственности в развитии системы регулирования рынка, означающий, что она должна быть нацелена на установленные долгосрочные ориентиры и могла бы адаптироваться к происходящим изменениям.

Основными объектами регулирования в этой области являются:

• эмитенты ценных бумаг и организации, привлекаемые эмитентами (регистраторы, аудиторы и т.д.);

• профессиональные участники рынка ценных бумаг;

• инвесторы и организации, занимающиеся управлением инвестиций;

• саморегулируемые организации.

Наряду с правовым регулированием в нашей стране создается система регулярного контроля, надзора, обеспечивающего поддержание правопорядка на рынке ценных бумаг.

Система надзора включает:

• Федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР) России;

• региональные отделения ФСФР;

• лицензирующие органы (имеющие генеральную лицензию);

• саморегулируемые организации.

Эта система позволяет распределить отдельные функции между соответствующими органами и более эффективно обеспечивать соблюдение законодательства всеми участниками рынка ценных бумаг.

создание Агентства содействия инвестициям.

Функции агентства специфичны: оно не только не подменяет собой ни банк, ни инвестиционный институт, как и не является структурой, привлекающей инвестиции для себя. Оно призвано способствовать ускорению инвестиционного процесса в области и регионе, и представляет собой элемент соответствующей инфраструктуры.

Имея связи и опыт работы, агентство может выполнить функции катализатора: ускорения и увеличения притока капитала, а также повышения уровня готовности предприятий к принятию инвестиций.

Основная цель агентства - оказание всесторонней поддержки предприятиям в привлечении отечественных и зарубежных инвестиций. Для успешного прохождения всех стадий инвестиционного цикла предприятиям потребуется помощь квалифицированных специалистов. Такие специалисты, знакомые с международной инвестиционной практикой и имеющие положительный опыт реализации проектов в России, а также методические разработки и программные продукты для разработки и сопровождения инвестиционных проектов на уровне мировых требований,- наиболее ценная составляющая капитала вновь создаваемого агентства.

В функции агентства входит: формирование портфеля инвестиционных предложений; проведение маркетинговых исследований; отбор приоритетных проектов но критериям, выбранным инвестором. осуществление комплекса работ по технико-экономическому обоснованию проектов; содействие в подписании и исполнении контрактов по финансированию проектов, поставкам оборудования, сбыту продукции.

Кроме того, агентство оказывает поддержку любой деятельности, способствующей улучшению инвестиционного климата в Западно-Сибирском регионе.