5.3. Управление государственным внутренним и внешним долгом.

Государственным внутренним долгом РФ являются долговые обязательства Правительства, выраженные в валюте РФ. На практике внутренний долг РФ состоит из:

- кредитов, полученных Правительством РФ;

- государственных займов;

- других долговых обязательств, гарантированных Правительством РФ.

Государственный долг - сумма задолженности по выпущенным и непогашенным государственным займам, полученным кредитам, включая начисленные на них проценты и выданные государственные гарантии.

Государственные займы осуществляются в форме выпуска государственных долговых обязательств (облигаций). Государственные ценные бумаги (обязательства) выпускаются как центральным правительством, так и региональными органами управления. Целями их выпуска являются:

• финансирование текущего бюджетного дефицита; погашение ранее выпущенных займов;

• обеспечение кассового пополнения государственного бюджета;

• обеспечения равномерного поступления налоговых платежей в течение всего финансового года;

• финансирование целевых программ, осуществляемых местными органами власти; финансовая поддержка учреждений и организаций, имеющих общенациональное экономическое и социальное значение.

С развитием инструмента государственных ценных бумаг (ГЦБ) дефицит федерального бюджета, начиная с 1995 г. перестал покрываться за счет увеличения денежной массы (эмиссии). Это снизило инфляцию и стабилизировало рубль. Однако масштабы заимствований в 1995-1998 гг. привели к быстрому росту внутреннего долга и затрат на его обслуживание. В августе 1998 г. в России разразился сильнейший финансовый кризис, который привел к необходимости реструктуризации внутреннего госдолга в форме выпуска новаций, т.е. замены краткосрочных обязательств на долгосрочные. Новациям подверглись ПСО и ОФЗ, которые Правительство не смогло погасить в период с августа по конец декабря 1998 г. в последнее время выпуски ГКО в России возобновились.

В бюджетном послании Президента РФ на 2001 г. в качестве приоритета выдвинута задача завершения реструктуризации госдолга, функционирования единой системы управления госдолгом. Предлагается качественно изменить суть политики государства на рынке ценных бумаг.

Во-первых, во главу угла должны быть поставлены не потребности бюджета, а ограничение негативного влияния на экономический рост бремени обслуживания внутреннего долга государства.

Во-вторых, должны быть изменены некоторые принципы работы государства на финансовом рынке. В частности, необходимо создать финансовый резерв Минфина, предназначенный для активных операций на рынке ценных бумаг с целью сглаживания ценовых колебаний (т.е. не только размещения, но и покупки ценных бумаг). Необходима целенаправленная политика по реструктуризации портфеля ценных бумаг, принадлежащего инвесторам (т.е. держателям ценных бумаг - банкам, юридическим лицам - резидентам и нерезидентам), и улучшения графика выплаты (погашения) госдолга.

Государственный долг РФ (в совокупности внутренний и внешний) в 2001 г. потребует на свое обслуживание 242,7 млрд. руб. (почти 8 млрд. долл.), или 21% всего федерального бюджета. Это большая нагрузка на все общество.

Внешний долг России в настоящее время составляет около 170 млрд.долл. Из них около 100 млрд.долл. - долг бывшего СССР, принятый на себя Россией. Весь долг в 4 раза превышает федеральный бюджет и по отношению к ВВП составляет около 70%. На погашение долга Россия тратит до 5% ВВП в год.

Основные кредиторы России:

1. Парижский клуб - международная организация, объединяющая государства-кредиторы. Россия должна выплатить Парижскому клубу 72 млрд.долл. В ближайшее время наше правительство начинает переговоры о реструктуризации и списании части этого долга.

2. Лондонский клуб - международная организация, объединяющая 600 банков; наш долг - 32,2 млрд.руб. Переговоры о реструктуризации дали результат рассрочки выплат на 25 лет и списании 40% долга России.

3. МВФ и Мировой банк - наш долг 23 млрд.руб.

Помимо прямых внутренних и внешних долгов РФ к ним относятся также государственные гарантии на отдельные инвестиционные проекты или выпуски ценных бумаг за рубежом (евробондов РФ) и выпуски ценных бумаг регионами. На практике гарантии - это не текущая, а лишь потенциальная задолженность государства. Эти долги становятся реальными только в случае, если заемщики оказываются не в состоянии погасить свои долговые обязательства. Государственные гарантии могут стать перспективной формой госдолга, поскольку способствуют реализации конкретных инвестиционных проектов.