Показники ділової активності пат «мотор січ» за 2009-2010 роки

№ п/п	Показники	2009 рік	2010 рік	Відхилення, +/-
1	2	3	4	5
1	Чистий дохід (виручка) від реалізації товарів (робіт, послуг), тис. грн.	3745680	5001803	+1256123
2	Середній розмір капіталу, тис. грн.	3873988,5	5182213,5	+1308225
3	Середній розмір власного капіталу, тис. грн.	2174445	3172994,5	+998549,5
4	Середній розмір власного оборотного капіталу, тис. грн.	2360937,5	3430711,5	+1069774
5	Середній розмір дебіторської заборгованості, тис. грн.	705243,5	1113512,5	+408269
6	Середній розмір запасів, тис. грн.	1549547,5	1914370	+364822,5

Продовження табл. 4.4

1	2	3	4	5
7	Середній розмір кредиторської заборгованості, тис. грн.	935556	1225191,5	+289635,5
8	Чистий прибуток, тис. грн.	754646	1248028	+493382
9	Власний капітал, тис. грн.	2546257	3799732	+1253475
10	Коефіцієнт оборотності капіталу (трансформації)	0,97	0,97	0
11	Оборотність дебіторської заборгованості:
	днів	67,78	80,14	+12,36
	оборотів	5,31	4,49	-0,82
12	Оборотність запасів:
	днів	260,98	258,45	-2,53
	оборотів	1,38	1,39	+0,01
13	Тривалість операційного циклу, дні	328,76	338,59	+9,83
14	Оборотність кредиторської заборгованості:
	днів	89,92	88,18	-1,74
	оборотів	4,00	4,08	+0,08
15	Оборотність власного капіталу:
	днів	208,99	228,37	+19,38
	оборотів	1,72	1,58	-0,14
16	Оборотність власного оборотного капіталу:
	днів	226,91	246,92	+20,01
	оборотів	1,59	1,46	-0,13
17	Тривалість фінансового циклу, дні	238,84	250,41	+11,57
18	Період окупності власного капіталу, дні	2,88	2,54	-0,34
19	Коефіцієнт сталості економічного росту	0,30	0,33	+0,03

Розрахунки табл. 4.4 свідчать, що погашення поточної заборгованості підприємства перед кредиторами відбувається повільніше за інкасацію боргів контрагентів перед підприємством. Якщо середній термін погашення кредиторської заборгованості підприємства у 2010 році становив 88,18 днів, то термін інкасації заборгованості дебіторів – 80,14 днів.

Причинами спаду ділової активності підприємства є, насамперед, погіршення ефективності використання запасів та відвернення коштів у дебіторську заборгованість, яка зросла за 2010 рік на 408269 тис. грн..

Загальне зростання тривалості операційного циклу підприємства на 9,83 дні зумовлене збільшенням терміну оборотності дебіторської заборгованості на 12,36 днів. Щодо фінансового циклу, то його збільшення на 11,57 днів є наслідком збільшення тривалості операційного циклу.

Коефіцієнт сталості економічного росту зріс за аналізований період на 0,03 і становив 0,33 у 2010 році. Період окупності власного капіталу у 2010 році знизився порівняно з 2009 роком з 2,88 днів до 2,54 днів, що пояснюється прибутковою діяльністю підприємства за цей період.

Для більш детальної оцінки діяльності підприємства ПАТ «МОТОР СІЧ» перейдемо до аналізу фінансових результатів на основі порівняльного аналітичного звіту про фінансові результати, приведеного у таблиці Р.1 додатку Р, що базуються на бухгалтерській звітності (додаток Д, Е).

Спостерігається зростання доходу від реалізації продукції на 1263545 тис. грн., темп росту склав 132,88% та податку на додану вартість на 875 тис. грн. Чистий дохід від реалізації склав у 2009 році 97,46% від виручки, у 2010 році – 97,94%. В грошовому еквіваленті чиста виручка від реалізації зросла на 1256123 тис. грн., до 5001803 тис грн. (темп росту - 133,54%).

Збільшилась собівартість – темп росту становить 124,75%. Аналіз виявив, що зросли всі операційні витрати. Адміністративні витрати збільшились на 63898 тис. грн. (темп росту - 120,70%), витрати на збут – на 62181 тис. грн. (темп росту - 127,70%), інші операційні витрати – на 807685 тис. грн. (темп росту - 133,02%).

Позитивним моментом є підвищення валового прибутку за 2010 рік в порівнянні з попереднім роком на 727067 тис. грн. (темп росту склав 145,21%), питома вага якого склала у 2010 році 45,73% та зріст інших операційних доходів на 687219 тис. грн. (темп росту - 127,73%).

За 2009 рік підприємство отримало фінансові результати від операційної діяльності у вигляді прибутку, що склав 1107876 тис. грн.. За 2010 рік цей показник збільшився на 43,37% і склав 1588398 тис. грн.. Така ж ситуація відбувається і з фінансовим результатом від звичайної діяльності, а також з чистим прибутком, який на 2009 рік становив 754646 тис. грн., а за 2010 рік виріс до 1248028 тис. грн. (темп росту склав 165,38%). Такі зміни є позитивною тенденцією у фінансовому стані підприємства.

На короткострокову й довгострокову ліквідність підприємства впливає його здатність генерувати прибуток. У цьому зв’язку розглянемо такий аспект діяльності підприємства як рентабельність. Виконаємо аналіз системи показників рентабельності для ПАТ «МОТОР СІЧ» у таблиці 4.5 на основі додатків Б, В, Д, Е.

Таблиця 4.5

Аналіз показників рентабельності ПАТ «МОТОР СІЧ»

за 2009-2010 роки

№ п/п	Показники	Алгоритм розрахунку показників	2009 рік	2010 рік	Відхилення, +/-
1	2	3	4	5	6
1	Середній розмір майна, тис. грн.	ряд. (640 гр.3+4) форма №1/2	3873988,5	5182213,5	+1308225
2	Середній розмір власного капіталу, тис. грн.	ряд. (380 гр.3+4) форма №1/2	2174445	3172994,5	+998549,5
3	Середній розмір матеріальних оборотних активів, тис. грн.	ряд. ((100+110+120+130+140) гр.3+4) форма №1/2	1549547,5	1914370	+364822,5
4	Середній розмір основних засобів,	ряд. (031 гр.3+4) форма №1/2	2038329	2321777	+283448
5	Вартість виробничих ресурсів, тис. грн.	пок.3 + пок.4	3587876,5	4236147	+648270,5
6	Витрати на оплату праці, тис. грн.	ряд.240 форма №2	548360	737415	+189055
7	Вартість господарських ресурсів, тис. грн.	пок.5 + пок.6	4136236,5	4973562	+837325,5
8	Виручка від реалізації, тис. грн.	ряд. 035 форма №2	3745680	5001803	+1256123
9	Витрати, тис. грн.	ряд. 280 форма №2	2750876	3796221	+1045345
10	Прибуток до оподаткування, тис. грн.	ряд. 170 форма №2	1009030	1533335	+524305
11	Чистий прибуток, тис. грн.	ряд. 220 форма №2	754646	1248028	+493382

Продовження табл. 4.5

1	2	3	4	5	6
12	Рентабельність %
	12.1. Продажу	(пок. 10 / пок. 8)*100	26,94	30,66	+3,72
	12.2. Основних засобів	(пок. 10 / пок. 4)*100	49,50	66,04	+16,54
	12.3. Оборотних активів	(пок. 10 / пок. 3)*100	65,12	80,10	+14,98
	12.4. Виробничих ресурсів	(пок. 10 / пок. 5)*100	28,12	36,20	+8,07
	12.5. Трудових ресурсів	(пок. 10 / пок. 6)*100	184,01	207,93	+23,93
	12.6. Всіх ресурсів	(пок. 10 / пок. 7)*100	24,39	30,83	+6,43
	12.7. Витрат	(пок. 10 / пок. 9)*100	36,68	40,39	+3,71
	12.8. Активів	(пок. 11 / пок. 1)*100	19,48	24,08	+4,60
	12.9. Власного капіталу	(пок. 11 / пок. 2)*100	34,71	39,33	+4,63

Дані таблиці 4.5 свідчать, що протягом 2010 року відзначається поліпшення всіх показників рентабельності порівняно з 2009 роком. Найбільше поліпшилася рентабельність трудових ресурсів (+23,93%), основних (+16,54%) та оборотних (+14,98%) активів, але все одно треба прискорювати оборотність активів та їх складових частин (за рахунок нарощення обсягу реалізації; скорочення розміру дебіторської заборгованості; реалізації, консервації чи здачі в оренду основних засобів, які в даний момент часу не використовуються тощо).

Найменший ріст спостерігається по рентабельності продажу, яка збільшилась на 3,72% і становила за 2010 рік 30,66% (викликано одночасним підвищенням прибутку до оподаткування і виручки від реалізації) та по рентабельності витрат – ріст на 3,71% до 40,39% за 2010 рік.

У 2010 році також відбулося збільшення величини рентабельності власного капіталу на 4,63%, що свідчить про одержання прибутку на кожну гривню вкладеного капіталу. Рівень цього показника є високим протягом аналізованого періоду і складає 34,71% та 39,33% за 2009 і 2010 роки відповідно, що говорить про здатність підприємства використовувати наявні ресурси, управляти структурою капіталу так, щоб забезпечити свою економічну безпеку (достатнім для цього вважаються значення рентабельності власного капіталу – 20%).

Отже за 2009 – 2010 роки маємо позитивну динаміку майже по усім показникам, що свідчить про підвищення ефективності діяльності підприємства.

Хоча загальний аналіз фінансового стану підприємства не виявив ознак кризи, зробимо оцінку вірогідності банкрутства на основі даних додатків Б, В, Д, Е.

Однією з найпростіших моделей прогнозування ймовірності банкрутства вважається двофакторна модель Е. Альтмана [12]. Вона базується на двох ключових показниках: показнику поточної ліквідності та показнику частки позикових коштів, від яких залежить ймовірність банкрутства підприємства. Якщо результат Z є від'ємним - ймовірність невелика. Додатне значення Z вказує на високу ймовірність банкрутства. Двофакторна модель має такий вигляд:

Z = – 0, 3877 – 1, 0736* К_п + 0,0579* К_з (4.1)

де К_п – коефіцієнт поточної ліквідності (покриття);

К_з – питома вага позикових коштів у пасивах підприємства.

Розрахуємо дану модель для ПАТ «МОТОР СІЧ» за 2009-2010 роки:

К_{п поч. 2009р} = 1,43.

К_{п поч. 2010р.} = 1,98.

К_{п кін. 2010р.} = 2,05.

К_{з поч. 2009р.} = (125766 +1604104)/3537314 = 0,49.

К_{з поч. 2010р.} = (235405 + 1421998)/ 4210663 = 0,39.

К_{з кін. 2010р.} = (265896 + 2081006)/ 6153764 = 0,38.

Z_{п поч. 2009р.} = = -0,3877-1,0736*1,43 + 0,0579*0,49 = -1,90.

Z_{п поч. 2010р.} = -0,3877-1,0736*1,98 + 0,0579*0,39 = -2,49 .

Z_{п кін. 2010р.} = -0,3877-1,0736*2,05 + 0,0579*0,38 = -2,57.

За проведеними розрахунками ймовірність банкрутства підприємства по даній моделі є дуже малою, через те що Z має від'ємне значення. Але необхідно зазначити, що ця модель розроблена для США, а в нашій країні інші темпи інфляції, інші цикли макро – та мікроекономіки, а також рівні фондо-, енерго-, і трудомісткості виробництва, продуктивності праці, а тому не можна механічно використовувати значення коефіцієнтів у вітчизняних умовах.

На даному етапі двофакторна модель не забезпечує всебічного оцінювання фінансового стану, а тому можливі значні відхилення прогнозу від реальності.

Далі розглянемо коефіцієнт американського вченого У. Бівера який розраховується для виявлення ознак неплатоспроможності підприємства та ознак дій з приховування банкрутства, фіктивного банкрутства чи доведення до банкрутства за наступною формулою [8]:

К_б = . (4.2)

Ознакою формування незадовільної структури балансу є таке фінансове становище підприємства, у якого протягом тривалого часу (1,5 – 2 роки) коефіцієнт Бівера не перевищує 0,2. Відповідно до міжнародних стандартів значення коефіцієнта Бівера перебуває в інтервалі 0,17 - 0,4. Випадок, коли коефіцієнт Бівера менший ніж 0,1, означає, що підприємство має незадовільну структуру балансу і працює в борг.

Зробимо розрахунки за цією моделлю для ПАТ «МОТОР СІЧ» за 2009-2010 роки:

К_{Б 2009р.} = (754646 + 118414)/(180585,5 + 1513051) = 0,52.

К_{Б 2010р.} = (1248028 + 156489)/(250650,5 + 1751502) = 0,70.

Коефіцієнт Бівера для ВАТ «Мотор Січ» перевищує 0,2, що свідчить про хорошу структуру балансу, а отже банкрутство даному підприємству не загрожує.

Розглянемо метод рейтингової оцінки фінансового стану підприємства Сайфуліна Р.С. та Кадикова Г.Г., які запропонували використовувати для експрес-оцінки фінансового стану підприємства рейтингове число [12]:

R = 2К_о + 0,1К_п.л. + 0,08К_і + 0,45К_м + К_р, (4.3)

де К_о – коефіцієнт забезпеченості власними коштами;

К_п.л. – коефіцієнт поточної ліквідності;

К_і – інтенсивність обігу авансованого капіталу, яка характеризує обсяг реалізованої продукції, яка приходиться на 1 грн. коштів, вкладених у діяльність підприємства;

К_м – коефіцієнт менеджменту, який характеризується відношенням валового прибутку до доходу (виручки) від реалізації продукції;

К_р – рентабельність власного капіталу.

Якщо рейтингове число R для підприємства є більшим за 1, то підприємство знаходиться у задовільному стані, якщо менше за 1 – у незадовільному.

Проведемо розрахунок за цією моделлю для ПАТ «МОТОР СІЧ» за 2009-2010 роки:

К_{о 2009р.} = 0,41.

К_{о 2010р.}= 0,45.

К_{п.л. 2009р.}= 1,98.

К_{п.л. 2010р.}= 2,05.

К_{і 2009р.}= 3843213/3873988,5 = 0,99.

К_{і 2010р.}= 5106758/5182213,5 = 0,98.

К_{м 2009р.}= 1608176/3843213 = 0,42.

К_{м 2010р.}= 2335243/5106758 = 0,46.

К_{р 2009р.} = 0,347.

К_{р 2010р.}= 0,393.

R_2009р. = 2*0,41 + 0,1*1,98 + 0,08*0,99 + 0,45*0,42 + 0,347 =1,63.

R_2010р. = 2*0,45 + 0,1*2,05 + 0,08*0,98 + 0,45*0,46 + 0,393 =1,78.

По результатам розрахунку можна сказати, що підприємство ПАТ «МОТОР СІЧ» на протязі обох років має задовільний стан, так як R>1, а за 2010 рік цей показник збільшився у результаті росту прибутку, а отже і рентабельності власного капіталу та коефіцієнту менеджменту, що є позитивною тенденцією.

Потрібно зазначити, що подібні моделі розумно застосовувати як додатковий, а не основний інструмент фінансового аналізу. Крім того, використання цих моделей є недоцільним в Україні через ряд причин:

- по-перше, майже всі моделі розроблені на основі даних фінансової звітності американського зразку;

- по-друге, на показники діяльності українських підприємств великий вплив справляють чинники неекономічного характеру;

- по-третє, багато коефіцієнтів не мають такого впливу на фінансовий стан підприємств в Україні як у розвинутих країнах, і навпаки, крім того пропоновані граничні значення часто недосяжні для вітчизняних підприємств.