3.3. Определение дисконтного множителя и чистого дисконтного дохода

Понижающий множитель это процент на кредит, который был заимствован у кредиторов и составляет 20%, при этом ставка кредита зависит от предприятия, которому он будет выделяться:

= , (3.3.1.)

где - размер ставки кредита, 20%

- число лет прошедших с момента заимствования, 1 год

Чистый дисконтный доход за первый год эксплуатации оборудования составит:

, руб., (3.3.2.)

Дальнейшее вычисление чистого дисконтного дохода, за четыре года, проводится аналогично по этим формулам.

Все полученные показатели представим в табл. 3.3.1.

Таблица 3.3.1.

Экономические показатели проекта

Наименование показателей	Единица измерения	Величина показателя
Валовая прибыль	Руб.	462742,50
Налог на прибыль	Руб.	94995,39
Налог на имущество	Руб.	4785,04
Амортизация	Руб.	62143,33
Чистая прибыль	Руб.	300818,74
Доход в распоряжении предприятия	Руб.	362962,07
Дисконтный множитель		0,83
Чистый дисконтный доход	Руб.	361510,22

3.4. Оценка эффективности инвестиционного проекта

Расчет данного проекта производится с учетом предположения, что данное оборудование проработает 4 года без значительных поломок. При этом необходимо учесть влияние инфляционного фактора. Источником инвестиций является собственные свободные средства предприятия. Влияние на изменение оборотных средств считаем незначительным.

Основными критериями, используемыми в оценке инвестиционных проектов, являются:

- чистый приведенный эффект (NPV);

- индекс рентабельности инвестиций (PI);

- норма рентабельности или внутренняя норма доходности (IRR);

- срок окупаемости (PP);

- коэффициент эффективности инвестиций (ARR).

Таблица 3.4.1

Структура налоговых отчислений и доходов после проведения модернизации.

№	Наименование операции	Год
		0	1	2	3	4
1	Инвестиции (стоимость, затраты оборудование), руб.	248573,33	–	–	–	–
2	Прибыль,руб.	–	462742,5	434977,95	382780,596	317707,89
3	Понижающий коэффициент,	–	1	0,94	0,88	0,83
4	Амортизационные отчисления, руб.	–	62143,33	62143,33	62143,33	62143,33
5	Остаточная стоимость ОС, руб.	248573,33	186430	175244,2	154214,89	127998,36
6	Налог на имущество, руб.	–	4785,04	4497,93	3958,17	3285,28
7	База для налога на прибыль, руб.	–	395814,13	372065,28	327417,44	271756,47
8	Налог на прибыль, руб.	–	94995,39	89295,66	78580,18	65221,54
9	Чистая прибыль, руб.	–	300818,74	236601,03	187246,05	141956,31
10	Прибыль в распоряжении предприятия, руб.	–	362962,07	341184,34	300242,21	249201.03
11	Понижающий множитель	1	0,83	0,69	0,58	0,48
12	Чистый дисконтный доход по годам, руб.		301258,52	236601,03	187246,05	141956,31

Расчёт NPV – чистого приведённого дохода:

Основывается на сопоставлении величин исходной инвестиции IC с общей суммой дисконтных денежных поступлений P за весь расчётный период. NPV – абсолютный показатель, разность дисконтированных на один момент времени показателей дохода и инвестиций.

, руб., (3.4.1.)

где - доходы по годам, руб.;

- количество лет, год;

- инвестиционные расходы по годам, руб.;

- продолжительность получения дохода, год;

Чистый приведенный доход рассчитан в Таблица 3.4.1, где указанны и затраты по инвестициям по модернизации правильно-тянущей машины.

Из решения следует, что выполняется условие:

, что показывает на выгодность данного проекта, который нужно принять для реализации.

Показатель NPV отражает размер ожидаемой прибыли при внедрении проекта модернизации при условии работы оборудования на протяжении четырёх лет.

Определим среднегодовой чисто приведённый доход:

NPVср = , руб., (3.4.2.)

где Т – количество лет, год.

NPVср = ,

NPVср – показывает средней размер ожидаемой прибыли в год.

Индекс рентабельности PI:

Относительный показатель, это отношение приведенного дохода на приведенных на ту же дату инвестиционных расходов при условии инвестиции в первом году.

, (3.4.3.)

где - количество лет инвестирования, 0 лет;

- продолжительность процесса инвестирования, 1 год.

, что означает – проект рентабельный, каждый вложенный рубль инвестиций увеличит прибыль в 3,49 раза за оставшийся период эксплуатации ПТМ.

В отличие от чистого приведённого дохода индекс рентабельности является относительным показателем, поэтому он удобен при выборе из ряда альтернативных проектов, имеющих примерно одинаковые значения NPV.

Определим среднегодовую рентабельность проекта:

PIср = , (3.4.4.)

где Т – количество лет, год

PIср =

Данный показатель PIср = определяет, что один вложенный рубль инвестиций принесёт чистую прибыль 87 копеек за один год эксплуатации ПТМ.

Норма рентабельности или внутренняя норма доходности IRR:

Понимается та тарифная ставка дохода i, при которой капитализация регулярно получаемого дохода даёт сумму, равную инвестициям. Финансирование может осуществляться из различных источников:

- собственный капитал;

- ссуды банка;

- кредитная задолженность;

Каждый источник финансирования имеет свои преимущества и недостатки. Собственный капитал характеризуется дивидендом, ссуда – банковским процентом, кредиторская задолженность – скидкой, в зависимости от срока задолженности.

, (3.4.5.)

где - значение коэффициента дисконтирования при NPV>0, =0,2

- значение коэффициента дисконтирования при NPV<0, =1,5

- чистый приведенный доход, 618488,58 руб.

- чистый приведенный доход, - 20469,33руб.

Норма рентабельности для данного проекта составляет 184,55%. Таким образом, для предприятия и акционеров будет рентабельным кредит, процентная ставка которого не выше 184,55%.

Срок окупаемости PP:

Показатель, наиболее часто применяющийся в аналитической практике, особенно в мелких фирмах. Он может быть рассчитан с учетом и без учета факторного времени, мы примем второй вариант. Срок окупаемости с учётом факторного времени – показатель, характеризующий продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равной сумме инвестиций.

, год, (3.4.6.)

Срок окупаемости составляет примерно 10 месяцев.

Коэффициент эффективности инвестиций ARR:

Расчет ARR не предполагает дисконтирование показателей дохода. Доход характеризуется показателем чистой прибыли P, полученной вычитанием из балансовой прибыли отчислений в бюджет. Коэффициент эффективности инвестиций ARR рассчитывается делением балансовой прибыли на среднюю величину инвестиций. Средняя величина инвестиций получается делением исходной суммы капитальных вложений за вычетом остаточной стоимости на два.

, (3.4.7.)

где - среднегодовая чистая прибыль, руб.;

- остаточная стоимость (ликвидационная), руб.;

, руб., (3.4.8.)

где Ц – цена одной тонны металлолома, руб;

m – масса металлолома заменяемого оборудования, тонна.

Средняя стоимость металлолома черного металла для приема в копровый цех составляет 750 руб./тонну. Масса составляет 0,1 тонн.

, руб., (3.4.9.)

Недостатком показателя ARR является то, что он не учитывает временной составляющей денежных потоков, он не делает различия между проектами, имеющих одинаковую сумму среднегодовой прибыли, но различающимися суммами прибыли по годам. Эффективность инвестиций составит 1,74 раза.

Заключение

Модернизация правильно-тянущей машины позволит избежать простоя оборудования, тем самым увеличить количество выпускаемой продукции и получить дополнительную прибыль.

Затраты на проведение модернизации составят 248573,33 тыс. руб.

Из них:

234560 руб. – оборудование и материалы;

9382,4 руб. – транспортные расходы;

1813,75 руб. – заработная плата;

544,125 руб. – социальные нужды;

2345,6 тыс. руб. – накладные расходы;

Был произведён расчет прибыли, налоговых, амортизационных, доходов, критериев инвестиционного процесса, это:

NPV ­– чистый приведенный доход от модернизации, 618488,58 руб.; среднегодовое значение NPV_ср.г =154622,15 руб.

Индекс NPV отражает увеличение стоимости технологической системы.

PI – рассчитан индекс рентабельности: 3,49; среднегодовое значение индекса рентабельности PI_ср.г.=0,873;

IRR – норма рентабельности, норма доходности, 184,55 %;

PP – срок окупаемости проекта, 10 месяцев;

ARR– коэффициента эффективности инвестиций, 1,74.

Все критерии инвестиционного процесса показывают на эффективность проекта, кроме этого они являются более обоснованными, так как учитывают временную компоненту денежных потоков. В итоге данная модернизация увеличит акционерную стоимость компании, вложив в реализацию проекта модернизации ПТМ 248573,33руб. компания получит чистую прибыль

154622 руб на каждый год эксплуатации данного агрегата.

Список использованной литературы

1. Ковалёв В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2003.

2.Технико-экономическое обоснование дипломных проектов. Учебное пособие для ВУЗОВ, под редакцией Беклешова В.К. М.: Высшая школа, 1991-121 с.

3. Сергеев И.В. Веренникова И.И. Организация и финансовые инвестиции. М., Финансы и статистика, 2000.

4. Климов А.Н., Оленев И.Д., Соколицин С.А. Организация и планирование производства на машиностроительном заводе. - М.: Машиностроение, 1979. - 496с.